Аналіз інвестиційних проектів в умовах ризику.

Аналіз інвестиційних проектів в умовах ризику пов'язаний з корегуванням грошового потоку та наступними розрахунками для всіх варіантів.

Методика аналізу:

• по кожному проекті передбачаються три його можливі варіанти розвитку: песиместичний, найбільш імовірний, оптимістичний;

• по кожному з варіантів розраховується відповідний NPV , таким чином одержують три величини: NPVp, NPVm, NPVo.

• для кожного проекту розраховуємо розмах варіації NPV по формулі:

R = NPVo - NPVp

• із двох порівнюваних проектів, той вважається більш ризикованим, у якого розмах варіації NPV більше.

Задача 2.

Проаналізувати ризик фінансових інструментів А і Б.

Прибутковість фінансових інструментів А, %: 20, 15, 18 ,23.

Прибутковість фінансових інструментів Б, %: 40, 24, 30, 50.

Задача 3.

Проаналізувати ризик фінансових інструментів.

Прибутковість	Прибутковість А, %	Прибутковість Б, %	Імовірність у частках
Песимістична	30	115	0,2
Найбільш імовірна	20	80	0,6
Оптимістична	10	45	0,2

Задача 4.

Підприємство має можливість інвестувати до 90 млн. грн. Ціна джерел інвестування - 10%.

Потрібно скласти оптимальний інвестиційний портфель із наступних альтернативних проектів (млн. грн.):

А: -30, 6, 11, 13, 12;

Б: -20, 4, 8, 12, 15;

В: -40, 12, 15, 15, 15;

Г: - 5, 4, 5, 6, 6.

Практичне заняття 15. Методика виплати дивідендів

Існує кілька методик виплати дивідендів:

1. Методика постійного процентного розподілу прибутку.

Ця методика припускає незмінність значення коефіцієнта виплати дивідендів:

Dcs/Pcs = k% = const

Dcs - виплати дивідендів по привілейованих акціях;

Pcs - прибуток, доступний власникам звичайних акцій.

2. Методика фіксованих дивідендних виплат.

3. Методика виплати гарантованого мінімуму й экстрадивідендів.

4. Методика виплати дивідендів по залишковому принципі.

5. Методика виплати дивідендів акціями.

Задача 1.

Як зміниться структура джерел власних коштів компанії, якщо ринкова ціна її звичайних акцій становить 12 грн. і компанія оголосила про виплату дивідендів акціями в розмірі 5%.

Структура власного капіталу до виплати дивідендів (тис.грн.):

Статутний капітал:

• привілейовані акції (100 тис. акцій по 50 грн.) – 5 000;

• звичайні акції (1 500 000 акцій по 10 грн.) – 15 000.

Інші фонди власних коштів (резервний капітал й ін.) – 2 000.

Нерозподілений прибуток – 7 000.

Усього: 29 000.

Задача 2.

Компанія планує витратити 60% прибутку або на покупку своїх акцій, або на виплату дивідендів. Проаналізувати, який із цих двох варіантів більше вигідний акціонерам.

Прибуток до розподілу серед акціонерів: 2200 тис. грн..

Кількість звичайних акцій: 50000

Ринкова ціна акції: 600 грн.

Задача 3.

Чистий прибуток підприємства за рік склав 17,3 млн. грн. Прийнятна норма доходу - 17%. Є два варіанти відновлення матеріально-технічної бази. Перший варіант вимагає реінвестування - 50%, другий - 20%. У першому випадку річний темп приросту прибутку складе - 8%, у другому - 3%. Яка дивідендна політика більше краща?

Література

1. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. - М.: Финансы и статистика, 1993.

2. Газеев М.Х. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. - М.: ВНИИОЭНГ, 1993.

3. Нікбахт Е., Гроппелі А. Фінанси. - Київ: Глобус, Вік, 1992.

4. Суторміна В.М.., Федосов В.М. Фінанси зарубіжних корпорацій. - Київ: Либідь, 1993.

5. Основы инвестирования. - М.: Церих, 1992.

6. Финансовый анализ деятельности фирмы. - М.: Крокус Интернейшнл, 1992.

7. Финансовый менеджмент. /Под ред. Степановой И.С. - М.: Перспектива, 1993.

8. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. - М.: Дело, 1993.

9. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М.: Дело, 1992.

10. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999.

11. Финансовое управление компанией. /Под ред. Кузнецовой Е.В.- М.:Фонд правовая культура, 1996.

12. Финансовый менеджмент. Теория и практика. - /Под ред. Стояновой Е.С. – М.: Перспектива, 2000.

13. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. Киев.: Ника-Центр, 2001.

14. Мертенс А. Инвестиции. Курс лекций. – Киев, 1997.

15. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - Киев.: Ника-Центр, 1999.

16. Джорж К. Ван Хорн. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 1998.

17. Стоянова Е.С. , Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. – М.: Перспектива, 1998.