Размещения по правилу 144а

При этом российские эмитенты сталкиваются с требованиями комиссий по ценным бумагам и фондовым биржам различных государств и с дополнительными формальностями.

Правило 144А вступило в силу 1 августа 1990 года. В соответствии с ним не нужно регистрировать финансовые инструменты, предназначенные для квалифицированных институциональных инвесторов, к которым относятся страховые компании, инвестиционные компании и инвестиционные консультанты с объемом инвестиций в ЦБ неафиллированных лиц, в размере не менее 100 млн $. Этот тип позволяет охватить 20-35% потенциального капитала.

Открытое размещение требует проверки ФБО и проспекта эмиссии по стандартам комиссии по ЦБ и фондовых бирж или по единому европейскому стандарту, что позволяет привлечь почти 100% потенциального капитала.

Основными методами выхода российских предприятий на международный рынок капитала является давно используемое в международной практике и получившее мировое признание ДР и еврооблигации.

Еврооблигации – облигации эмитированные на международном фондовом рынке и деноминированные в евровалютах. Одним из нововведений международного рынка капиталов стало введение евровалютных займов.

Облигации, размещаемые за пределами государства эмитента, называются международными.

Они подразделяются на евро облигации и зарубежные облигации. Основную долю составляют еврооблигации. Часто понятие международные облигации используются для обозначения всех основных долговых инструментов, распространяемых за границей.

Международные облигации отличаются от национальных режимом налогообложения, методикой размещения, объемом доступной информации, кругом потенциальных покупателей.

Сравнение еврооблигаций и международных облигаций

Российские компании, которые не хотят упустить возможности привлечения иностранного капитала сразу на нескольких рынках прибегают к ДР. При исполнении специально разработанной программы можно создать полную взаимозаменяемость между обыкновенными акциями и ДР, чтобы повышенный спрос на ЦБ компании на одном из региональных рынков приводил к росту стоимости валового акционерного капитала, т.е. чтобы реализовать прибыль в любом случае.

ДР стали значительно чаще использоваться при слияниях и приобретениях в связи с предоставляемыми ими налоговыми преимуществами, а инвестиционные банки заинтересованы в обслуживании их эмиссии и размещении.

Так как это дополнительная услуга, предоставляемая клиентам, повышающая кредитоспособность.

ДР в международной практике обозначаются как АДР, кроем всех положительных есть отрицательные моменты ДР:

Сокращение объема предложения ликвидных и привлекательных для инвестора ЦБ на национальном рынке. Для выпусков еврооблигаций эмитенту необходимо иметь высокий рейтинг. Наиболее высокой оценкой являет ААА – это самый надежный заемщик.

По мнению экспертов российский фондовый рынок – это один из наиболее привлекательных и его цель или задача – это привлечение прямых инвесторов.

Российская международная практика легализации или отмывания доходов, полученных преступных путем

По оценкам ООН и МВФ криминальные доходы в настоящее время достигают 1,5 трлн $ в год. В России ежегодно отмывается до 150 млдр $.

Так же активны в этой области Израиль, ..Панама, острова Карибского бассейна.

С конца 2001 года по инициативе США со стороны мирового сообщества усилилось давление на страны с оффшорным режимом в целях повышения прозрачности финансовых операций, так как через оффшоры осуществляется финансирование террористических организаций.

От всех налоговых гаваней потребовали исполнения плана действия международные финансовые комиссии по борьбе с отмываем денег (FATF).

FATF была создана в 1989 году для поиска и конфискации денег, полученных преступным путем.

Организацией FATF были разработаны 25 признаков по отнесению страны к препятствующей или непрепятствующей отмыванию денег.

В 2000 году Россия подверглась обследованию организацией FATF и было обнаружено 10 несоответствий в т.ч. отсутствие эффективного банковского надзора, возможность открытия неименных счетов или счетов на вымышленное имя, отсутствие в законодательстве требований к банкам устанавливать личность клиента и отсутствие требований к банкам сообщать властям обо всех подозрительных или необычных операций по счетам.

В июне 2000 года Россия попала в черный список стран, нежелающих сотрудничать с международной организацией FATF. Наряду были: Египет, Гватемала, Индонезия, Венгрия.

В соответствии с этим против России и ее резидентов применялись санкции и иностранные банки значительно сократили количество корреспондентских счетов российских банков за границей. Дополнительные санкции против РФ введены не были благодаря принятию 07.08.2002 года ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) дохода, полученных преступным путем». ФЗ вошел в действие с 01.02.2002 г. С этого времени начал работу комитет по финансовому мониторингу в РФ, созданный для борьбы с отмыванием денег.

ФЗ предусматривал контроль со стороны государства за любыми сделками, на сумму, не менее 600 тыс. руб.

В законе перечислено около 16 видов подозрительных операций. Все банки организовали систему специального внутреннего контроля. В связи с выполнением 25 требований международной организации, Россия 11 октября 2002 года была исключена из черного списка.