Глава 2. Лизинг как инвестиционная деятельность.
§ 2.1. Инвестирование предприятий с помощью лизинга
Лизинг — это уникальная возможность получить оборудование, транспорт и/или обновить основные средства, используемые для предпринимательских целей.
С
Создание
финансово-промышленных групп Собственные
ср-ва предприятий Эмиссионный
источник Лизинг
Иностранный
капитал Денежные
средства банковИсточники инвестирования
Государственные
капиталовложения Сбережения
населения Средства
отечественной теневой эконо-мики в
пределах легализации
Рис. 7. Схема основных источников инвестирования22
1) Совсем недавно в глазах многих предприятий государственные капиталовложения были единственно возможными источниками финансирования.
Государство на сегодняшний день не является эффективным инвестором прежде всего из-за слабости доходной части бюджета и необходимости первоочередного решения социальных и политических задач. Невыполнение договорных обязательств по выплате зарплаты в бюджетной сфере, невыполнение инвестиционной программы, содержание широкого ряда нерентабельных предприятий за счет бюджета, выпуск большого количества недействующих решений и инструкций – все это ухудшает общеэкономический климат и замедляет выход страны из кризиса. С другой стороны, главное значение государства в рыночной экономике – создание условий для развития частного предпринимательства и регулирование его деятельности. Важной задачей является активизация вмешательства государства в экономику на всех уровнях, обусловленная потребностью в его присутствии в качестве действующего гаранта экономических прав и обязанностей.
2) Одним из возможных источником инвестирования являются денежные средства населения. “На начало 1997 г. на счетах в банках и в ценные бумаги было вложено около 177 трлн. руб. сбережений населения. Более 100 трлн. руб. в 1999 г. находилось на руках”23. К этому следует добавить средства в наличной валюте, находящиеся на руках граждан. В последние годы у населения появились реальные возможности осуществлять сбережения (уровень реальной зарплаты в 2001 г. по сравнению с 1999 г. поднялся на 45,9 %, а реальные доходы населения на 14,7 %24), однако, уровень доверия к различным финансовым институтам еще низок и поэтому большинство россиян отдают предпочтение неорганизованным формам хранения денежных средств.
Сбережения населения не являются основным источником инвестиций, но на данном этапе они являются наиболее реальным источником.
3) Другим источником инвестиционных ресурсов могли бы быть средства отечественной теневой экономики, которые в связи с неустойчивостью хозяйственного законодательства и действием налогового пресса перетекают из реального сектора экономики. Фактором, препятствующим инвестированию, является гипертрофированный неформальный сектор, который, по оценкам экономистов, составляет 40 % от официально регистрируемой деятельности25. Возможно, если ликвидировать причины, обусловливающие наличие теневой экономики, или смягчить их влияние на экономическую среду вместе с легализацией капиталов, накопленных непреступным путем, то все это может привести к увеличению производственных инвестиций. Тем более что подобные прецеденты уже были в истории. В США во времена Великой депрессии президент Ф. Рузвельт предложил закон о легализации доходов теневой экономики в обмен на гарантии не преследования по закону и льготного налогообложения, при условии инвестирования средств в реальную экономику.
4) Источником инвестиционной деятельности могут являться также финансово-кредитные средства банков. Однако даже вложенные в банк денежные средства не станут инвестициями, если сами банки не будут заинтересованы в кредитовании промышленности. Нежелание российских банков рисковать своими капиталами, вкладывая их в долгосрочные инвестиции, высокая стоимость отечественного кредита, отсутствие денег для долгосрочных инвестиций – вот основные причины недостаточного использования средств банков в процессе инвестирования.
5) Среди собственных средств предприятия, которые могут использоваться на финансирование капитальных вложений, можно выделить прибыль и амортизационные отчисления. В настоящее время многие предприятия пищевой промышленности нерентабельны, поэтому роль прибыли в финансировании капитальных вложений значительно сократилась. Не позволяют аккумулировать финансовые средства для целей инвестирования и существующая система неплатежей, налогов, штрафов.
6) Эмиссионный источник. «На первый план выдвигается эмиссионный источник, других серьезных ресурсов для инвестиционного кредитования на сегодня нет»26. На первый взгляд данное высказывание может показаться неприемлемым для России, так как вызовет ответную реакцию рынка в виде инфляции и сопутствующих ей негативных последствий. С другой стороны, если мы направим эмиссионные ресурсы на производство и внедрение высокотехнологичного оборудования, на нужды предприятий, то это вызовет увеличение объема производства, движения товарных масс и будет являться антиинфляционным направлением развития экономики. Таким образом, единственным выходом из сложившейся ситуации является резкое повышение темпов прироста инвестиций в реальный сектор экономики, что возможно сделать в сжатые сроки только с помощью эмиссии денег. Следовательно, при всем неоднозначном отношении к данному источнику инвестиций, он является на данном этапе одним из самых существенных источников.
7) Еще одним источником инвестирования, прочно закрепившийся на российском рынке после августовского кризиса 1998 г., является лизинг. В результате отсутствия банковского кредитования, снижения масштабов инвестирования многие предприятия обратились к лизингу как наиболее реальному способу приобретению новой техники. Несмотря на увеличение спроса на лизинговые услуги, доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций незначительна. По данным группы развития лизинга Международной финансовой корпорации доля лизинга в общем объеме внутренних инвестиций составляет 1,5%, в то время как в развитых странах – 30%27. Причиной такой неразвитости масштабов лизинговых операций может быть неразработанность механизма возврата лизингового имущества. Лизингодатель не может вернуть свое имущество без решения суда, даже если оно используется неэффективно. Возврат оборудования возможен только при согласии лизингополучателя. Очевидно, что при таких условиях лизинговые компании стремятся свести риск потери своего оборудования к минимуму. Несмотря на отсутствие крупных единовременных затрат со стороны лизингополучателя, лизинг остается все же дорогой услугой. Так же к причинам, сдерживающим развитие лизинга в, можно отнести недостаточность развития инфраструктуры лизингового рынка.
Несмотря на наличие негативных моментов, тормозящих развитие лизингового процесса, лизинг является одним из реальных финансовых инструментов активизации инвестиционной деятельности. Однако, для более полной реализации всех сторон лизинга необходима законодательная и финансовая поддержка данного процесса со стороны государства, а также активное внедрение этого метода инвестирования со стороны субъектов, функционирующих на рынке средств производства.