66. Проведите сравнительный анализ воздействия денежного и долгового финансирования бюджетного дефицита на величину денежной массы, процентной ставки, инвестиций, совокупного спроса, динамику цен, объема ВВП и безработицы.

67. Охарактеризуйте взаимосвязь бюджетного дефицита и государственного долга с указанием причин нарастания последнего.

Ответ: Одной из важнейших общемировых тенденций развития финансовой системы является опережающий рост государственного долга многих стран по сравнению с динамикой их валового внутреннего продукта. Так, с 1973 по 1993 г. в странах ОЭСР он вырос с 35% ВВП до 64%, в том числе в США с 23% до 32%, во Франции с 9.3 до 35.6%, а в Бельгии с 51 до 129%.

Государственный долг - сумма накопленных в стране за определенный период бюджетных дефицитов за вычетом имевшихся за это же время профицитов бюджета. Все указанные выше причины, вызывающие к жизни бюджетный дефицит, рано или поздно обусловливают рост задолженности государства. Продемонстрируем это на примере влияния на госдолг закономерностей экономико-политического цикла. Одной из серьезных причин неуклонного роста государственного долга является широкая практика манипулирования им политиками с целью победы на выборах. Для политиков гораздо легче не в ущерб своей популярности увеличивать государственный долг, чем урезать общественные расходы и повышать налоги. Дело в том, что многие избиратели не понимают, что государственный долг сегодня - это налог завтра. Кроме того, люди пожилого возраста полагают, что последствия роста государственного долга в будущем их не коснутся. Нередко на скорость нарастания госдолга оказывает продолжительность пребывания у власти тех или иных политиков. Чем продолжительнее этот период, тем меньше ориентация властей на использование программ увеличения государственного долга для экономической стабилизации. Исследования по материалам стран ОЭСР за период с 1975 по 1985 г. показали, что в странах с устойчивым правительством ежегодный темп роста государственного долга был значительно меньше, чем в странах, где члены правительства ощущали себя “временщиками”. Так, например, в Японии, где «продолжительность жизни» правительства составляет 11 лет, среднегодовой темп роста государственного долга был в этот период равен 2.9%, в Германии соответственно - 5.5 лет и 2.1%, в Австрии - 5.5 лет и 2.3%, а в Бельгии - 1.0 год и 6.2%, в Ирландии - 2.2 года и 5.8%. Было также установлено, что чем больше партий представлено в правительстве и парламенте, тем больше опасность того, что в сложной экономической ситуации коалиционное правительство и многопартийный парламент будут прибегать к займам, а не к сокращению расходов. Ни одна партия не рискнет потерять свой электорат и уступить другим партиям свои позиции за счет урезания затрат на социальные нужды и опережающей выплаты внешних долгов.

Неустанная забота о поддержании политического рейтинга порождает стремление правительства максимально отложить во времени выплату задолженности, превратить ее в долгосрочные обязательства государства. Однако срок платежа все равно рано или поздно наступает. Не выручает власти и использование международного кредита, если внешние займы (приводящие к увеличению уже внешнего долга государства) используются ими непроизводительно.

68. Проведите различие между внутренним и внешним государственным долгом, раскрывая механизм их образования. Каковы действительные и мнимые опасности роста уровня задолженности государства? Когда и по какой причине государственный долг представляет опасность для страны?

Ответ: Государственный долг подразделяется на внутренний - долг перед резидентами (в объеме, например, приобретенных населением страны за предшествующий период государственных облигаций) - и внешний - перед нерезидентами.

Сокращение государственного долга возможно в условиях, когда в стране имеется первичный бюджетный профицит, и открывается возможность направления «излишних» доходов на погашение внутренних и внешних обязательств государства. Но если бюджет продолжает оставаться дефицитным, то у правительства остается, по сути, единственный шанс сократить реальную ценность внутреннего (но не внешнего) долга за счет его так называемой инфляционной эрозии. Такое обесценение долга происходит в случае, если темпы инфляции превышают тот процент, который государство выплачивает обладателям выпущенных им облигаций. Ставка процента по долгу в этом случае становится отрицательной, да к тому же сама неиндексируемая задолженность теряет значительную (пропорциональную темпам инфляции) часть своей реальной ценности. Именно так разворачивались события в финансовой сфере, скажем, в Европе в 20-е гг., в США в конце 40-х гг. За период с 1981 по 1989 г. государственный долг Великобритании подешевел на 45%, а долг США – на 41 %. Еще большая эрозия госдолга случилась в России после августа 1998 г., когда внутренний долг реально обесценился в соответствии с повышением стоимости товаров и услуг, выраженной в национальной валюте. Степень обесценения внутреннего долга оказывается тем выше, чем большая часть государственных облигаций носит долгосрочный характер, – отражая относительно высокую степень доверия населения страны к его правительству в предшествующий период. Падение же этого доверия, а также ускорение инфляции закономерно повышают удельный вес краткосрочных займов, а также вынуждают государство либо фиксировать величину накопленного внутреннего долга в стабильной и конвертируемой иностранной валюте, либо выпускать облигации со стабильным реальным доходом – в Великобритании это 3 % годовых – с непременной их индексацией в соответствии с ростом цен. И это нейтрализует естественное стремление правительства разрешать свои финансовые проблемы за счет домохозяйств и фирм. И еще меньше возможностей перекладывания долговой нагрузки на кого бы то ни было в случае накопления страной долга внешнего, который внутренняя инфляция вовсе не сокращает: выраженный в национальной валюте внешний долг в таком случае быстро растет. Именно это случилось с внешним долгом России в 1998 г. в связи с девальвацией рубля.

Обычно в государственном долге видятся 2 опасности:

1) банкротство нации, нередко называемое дефолтом (от англ. default – неспособность к оплате)

2) переложение долга на будущие поколения.

Однако в литературе можно встретить аргументы как “за”, так и “против” наличия подобных опасностей. Начнем с последних.

а) срок банкротства постоянно отдаляется правительством – сначала через погашение старых облигаций путем выпуска новых, затем – при ухудшении финансовой ситуации – посредством введения дополнительных налогов и, наконец, при реальной угрозе дефолта – через эмиссию денег. В нашей же стране банкротство государства длительное время переносилось в будущее экзотическими способами - государство годами не оплачивало предприятиям выполненные государственные заказы, не выдавало пенсии, зарплату бюджетникам;

б) в определенный период – прежде всего при переходе от низкой к повышательной экономической конъюнктуре – стратегия некоторого увеличения государственного долга может оказаться вполне оправданной, особенно в случае направления позаимствованных средств на цели поддержки ускоренного роста ВВП, что само по себе повышает будущие налоговые поступления в бюджет и позволяет правительству своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами.

в) специфика основной части государственного долга (долга внутреннего) состоит в том, что население как бы должно само себе. Фактически если налицо дефицит государственного бюджета, то население (и депутаты парламента) вынуждаются жизнью выбирать между ростом налогов, сокращением государственных расходов (и то, и другое сопряжено со снижением уровня жизни) и увеличением внутреннего государственного долга (по облигациям которого предусматриваются регулярные выплаты процента). Последний вариант обычно признается предпочтительным.

*****

?. Поясните сущность, значение и факторы покупательной способности денег. Каковы основные компоненты денежной системы государства?

?. Уточните положительные и отрицательные стороны распространения кредитных и электронных денег. Каким образом изменяются денежные функции в связи с распространением данных денег?