- •Раздел 1. Основные понятия, информационная база и математический аппарат финансового менеджмента.
- •Раздел 2. Управление финансовым механизмом предприятия.
- •Раздел 3. Стратегический и оперативно-тактический финансовый менеджмент.
- •Содержание
- •Раздел 2. Управление финансовым механизмом предприятия 41
- •1 Сущность финансового менеджмента
- •2 Базовые концепции финансового менеджмента
- •3 Взаимосвязь финансового менеджмента с другими формами управления
- •4 Формы проявления финансового менеджмента
- •5 Содержание финансового менеджмента
- •6. Стратегический и оперативно-тактический финансовый менеджмент
- •Тема 1.1 Финансовый механизм. Сущность и состав финансовых ресурсов.
- •1. Финансы. Сущность финансовых ресурсов
- •2. Финансовый механизм
- •3. Источники финансовых ресурсов
- •2 Постановка задач финансового менеджмента при планировании, координировании и контроле деятельности
- •4. Предпринимательские цели и условия формирования результатов деятельности
- •1.2.2. Информационная база финансового менеджмента
- •1. Бухгалтерская отчетность – основной источник информации
- •2. Формирование информационной базы финансового менеджмента
- •3. Реформирование баланса
- •1.2.3 Основные финансовые коэффициенты отчетности
- •1. Коэффициенты ликвидности
- •2 Коэффициент деловой активности
- •3 Коэффициент рентабельности
- •4 Коэффициент платежеспособности
- •5 Коэффициент рыночной активности
- •Тема 1.3 Математические основы
- •1.3.1 Фактор времени в финансовых расчетах. Покупательская способность денег
- •1. Альтернативная стоимость, базовые понятия
- •2. Процент с экономической и математической точек зрения
- •3 Простые и Кредит 30000 Амортизация долга 30000 Амортизация долга 30000 сложные проценты
- •2 Кредит 30000 Процент 3000 Процент 3300 Процент 3630 ) Сложные проценты
- •1.3.2 Дисконтирование дохода. Характеристика процессов компаундинга.
- •1. Понятие эффективной ставки
- •2. Коэффициенты наращения и дисконтирования
- •3. Инфляция
- •Тема 2.1 Операционный рычаг
- •1. Леверидж как основной инструмент управления
- •2. Количественная оценка операционного рычага
- •3. Порог рентабельности и запас финансовой прочности
- •4. Определение порога рентабельности графическим методом
- •Тема 2.2 Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия
- •1. Прибыль - главная движущая сила рыночной экономики
- •2. Понятие финансового левериджа
- •3. Механизм формирования эффекта финансового левериджа
- •Тема 2.3 Формирование рациональной структуры источников средств предприятия
- •1. Стоимость капитала
- •2. Источники капитала
- •3. Лизинг и факторинг
- •Тема 2.4 Дивидендная политика и политика развития предприятия
- •1. Методика распределение прибыли
- •2. Теория дивидендной политики
- •3. Факторы, влияющие на дивидендную политику
- •4. Виды дивидендных выплат
- •Тема 3.1 Стратегия и тактика финансового менеджмента
- •1. Понятия и содержание стратегии и тактики
- •2. Инвестиционная политика предприятия
- •Тема 3.2 Основы инвестиционного анализа
- •1 Статические методы оценки эффективности инвестиций
- •2. Динамические методы оценки эффективности инвестирования
- •3. Пример инвестиционного анализа проекта
- •Основные оценочные показатели проектов а и б
- •Тема 3.3 Управление основным и
- •1. Управление основным капиталом
- •2. Управление оборотным капиталом
- •Тема 3.4 Управление рисками
- •1. Коммерческий риск – финансовая категория
- •2. Сущность и содержание риск менеджмента
- •3. Стратегия и приемы риск-менеджмента
- •Основная литература
- •Дополнительная литература
Тема 2.1 Операционный рычаг
Леверидж как основной инструмент управления
Количественная оценка операционного рычага
Порог рентабельности и запас финансовой прочности.
Определение порога рентабельности графическим методом
1. Леверидж как основной инструмент управления
Леверидж – процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание прибыли. Буквально – это рычаг для подъема тяжестей, т. е. некий фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый леверажный эффект или эффект рычага.
Оценка уровня левериджа позволяет выявить возможность изменения показателей рентабельности, степени риска, чувствительность прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и ситуации на рынке. А так как факторы, влияющие на прибыль подразделяются на производственные и финансовые соответственно различают области действия финансового и производственного рычага
Производственный леверидж (операционный рычаг) – это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции (постоянные и переменные расходы, оптимизация)
Финансовый леверидж – это потенциальная возможность влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов: варьированием соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат. Вопрос целесообразности использования заемного капитала связан с действием финансового рычага: увеличением доли заемных средств можно повысить рентабельность собственного капитала.
Производственно-финансовый леверидж – это обобщающая категория, которая описывает взаимосвязь выручки, расходов производственного и финансового характера и чистой прибыли.
2. Количественная оценка операционного рычага
Известны три основные меры операционного левериджа:
а) доля постоянных производственных расходов в общей сумме расходов, или, что равносильно, соотношение постоянных и переменных расходов.
Если доля постоянных расходов велика, то говорят, что компания имеет высокий уровень операционного левериджа и соответственно высокий уровень производственного риска. Иными словами, повышение в динамике уровня операционного левериджа свидетельствует об увеличении производственного риска компании.
б) отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах;
Уровень операционного левериджа может пониматься как коэффициент пропорциональности в прямо пропорциональной зависимости между прибылью до вычета процентов и налогов и объемами производства. Поэтому для предприятия с высоким уровнем операционного левериджа даже незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли до вычета процентов и налогов
в) отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам.
Первые два из перечисленных показателей в виду их высокой наглядной интерпретации получили широкое распространение в анализе.
Из приведенных определений видно, что более высокое значение уровня операционного левериджа обычно характерно для компаний с относительно высоким уровнем технической оснащенности. Таким образом, любое серьезное улучшение материально-технической базы в сторону увеличения доли внеоборотных активов сопровождается повышением уровня операционного левериджа и производственного риска. Логика здесь очевидна – новые вложения в долгосрочные активы надо окупать, но если инвестиционная политика ошибочна, то понесенные расходы не будут возмещены.