Индексы российского фондового рынка

Особенности развития российского фондового рынка и его отно­сительная молодость проявляются также и в том, что индексы россий­ского фондового рынка пока не нашли широкого применения. Боль­шинство участников фондового рынка, профессионально занимаю­щихся торговыми операциями с ценными бумагами, предпочитают анализировать динамику стоимости акций или сравнивать котировки акций между собой, не привлекая при этом, как правило, фондовых индексов. Даже индекс российской торговой системы (индекс РТС), наиболее известный и авторитетный индекс российского фондового рынка, используется не так часто, как это можно было бы ожидать. Российские фондовые индексы в какой-то мере опередили свое время.

На российском фондовом рынке используется очень много фондо­вых индексов. Каждое информационное агентство, занимающееся анализом финансовой информации, рассчитывает свой индекс. Свои индексы рассчитывают также торговые площадки. Наиболее извест­ными из индексов являются:

• индекс информационного агентства Национальной ассоциации участников фондового рынка (индекс российской торговой сис­темы, индекс РТС);

• индекс Московской межбанковской валютной биржи (индекс ММВБ);

• различные индексы информационного агентства «Росбизнес­консалтинг» (сводный индекс РБК, РБК-нефть, РБК-энергетика, РБК-связь и т.п.);

• индекс консультационного агентства «Соболев» (SOBI);

• различные индексы информационного агентства «Скейт» (МТ, ASP общий и отраслевые, всего около 30 индексов);

• индексы агентства АК&М (общий и отраслевые, 12 индексов);

• индексы агентства «Прайм-ТАСС» (общий и отраслевые: Прайм-Дженерал, Прайм-Toп, Прайм-Преф, Прайм-Неликвид, Прайм-Нефть, Прайм-Связь, Прайм-Электро, Прайм-Металл, Прайм-Химия);

• фондовый индекс «Коммерсанта» и т.д.

Рассмотрим некоторые из этих индексов.

MT-Index — индекс газеты «The Moscow Times» рассчитывается и публикуется по рабочим дням с 1 сентября 1994 г. Индекс рассчиты­вается агентством «Скейт-пресс». Индекс МТ представляет собой ка-питализационный индекс и рассчитывается по методике среднеариф­метического взвешенного значения.

Группа ASP-индексов, рассчитываемая агентством «Скейт-пресс», представляет собой капитализационные индексы. Наряду с общим индексом ASP-General рассчитываются индексы: финансовый, инду­стриальный нефтегазовый, торговый, металлургический и т.п. — всего около 30 отраслевых индексов, рассчитываемых и публикуемых по рабочим дням.

Индексы АК&М рассчитываются консультационным агентством АК&М. Три основных индекса рассчитываются и публикуются с 1 сентября 1993 г. Они являются одними из первых российских индек­сов рынка ценных бумаг. С 1 февраля 1995 г. индекс рассчитывается ежедневно. Существуют несколько индексов АК&М: сводный индекс, индекс акций банков, промышленных предприятий и т.п. — всего 12 отраслевых индексов. Между собой индексы отличаются только списком эмитентов и являются капитализационными.

Индекс РТС — наиболее известный из российских фондовых ин­дексов, является капитализационным. Рассчитывается по заявленным к заключению сделкам в российской торговой системе по методу взве­шенного среднеарифметического значения.

В июле 1998 г. было объявлено о введении общероссийского фон­дового индекса РТС-Интерфакс. Однако его появление было настоль­ко дружно проигнорировано всеми информационными изданиями и

агентствами, что общероссийским его можно назвать с большой натяжкой.

Отметим основные черты российских фондовых индексов:

1) российские индексы фондового рынка являются капитализационными индексами, рассчитываемыми по методике взвешенного среднеарифметического значения;

2) перечень предприятий, информация о сделках с ценными бумагами которых используется для расчета индексов, весьма ограничен. Причем в этом списке основную роль играют не более десятка [предприятий (ЛукОйл Холдинг, РАО ЕЭС России, Мосэнерго, Газпром и т.п.), сделки с ценными бумагами которых составляют практически 100% объема сделок на фондовом рынке;

3) ограниченность информационной базы и сходные формулы для расчета индексов делают их сильно коррелированными между собой.