- •Содержание
- •Введение
- •Допущения
- •1.1. Технико-экономическое обоснование
- •1.2. Информационный проспект
- •1.3. Инвестиционный меморандум
- •1.4. Бизнес-план
- •1.4.1. Классификация бизнес-планов
- •Концепция, обзор, резюме
- •Описание компании
- •Продукт, продукция, услуги, изделие
- •Анализ рынка, маркетинг и продажи
- •План производства
- •Организационный план
- •Финансовый план
- •План инвестиций
- •Риски проекта и их минимизация
- •Календарный план реализации проекта
- •Возможные приложения
- •1.5. Инвестиционное предложение
- •1.5.1. Структура инвестиционного предложения
- •Потребность в финансировании
- •Описание корпоративного управления
- •Финансовое предложение
- •1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
- •1.6.1. Анкета эмитента
- •1.6.2. Решение о выпуске акций
- •1.6.3. Проспект эмиссии акций
- •1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций
- •1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов
- •1.8. Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
- •2. Моделирование инвестиционных проектов
- •2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования
- •2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта
- •План движения денежных средств
- •План прибылей и убытков
- •Балансовый план
- •Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
- •2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
- •2.3.1. Инфляция
- •2.3.2. Инвестиционные процессы
- •2.3.3. Наращивание стоимости
- •2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
- •2.4.1. Период окупаемости
- •2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
- •2.4.3. Чистый доход
- •2.4.4. Чистый приведенный доход
- •2.4.5. Внутренняя норма рентабельности
- •2.4.6. Индекс прибыльности
- •2.4.7. Средняя норма рентабельности
- •2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
- •2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании
- •2.5. Моделирование рисков
- •2.5.1. Анализ сценариев
- •2.5.2. Анализ безубыточности
- •2.5.3. Анализ чувствительности
- •2.5.4. Факторный анализ
- •2.5.6. Экспертный анализ
- •2.6. Процесс построения инвестиционной модели
- •2.7. Специализированные компьютерные программы
- •2.7.1. Project Expert
- •2.7.2. Альтинвест
- •2.7.3. ИНЭК-аналитик
- •2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка инвестиционного проекта»
- •2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel
- •3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
- •3.1. Оценка эффективности проекта
- •3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора
- •3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта
- •3.2. Оценка экономической эффективности проекта
- •3.2.1. Предварительная оценка
- •3.2.2. Традиционная оценка
- •3.2.3. Оценка методом реальных опционов
- •3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
- •3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, формирование инвестиционного портфеля
- •3.3.1. Выбор проектов
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
- •3.5. Ожидания и интересы инвестора
- •3.6. Разновидности инвесторов
- •3.6.1. Типы долевых инвесторов
- •3.6.2. Формы долевых инвесторов
- •3.6.3. Варианты долевого участия
- •4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
- •4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
- •4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций
- •4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями
- •4.2.2. Определение параметров финансирования
- •4.3. Привлечение инвестиций
- •4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры
- •4.3.2. Проведение презентаций
- •4.3.3. Детальные переговоры
- •4.3.4. Подготовка к заключению сделки
- •4.3.5. Оформление сделки
- •4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций
- •4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора
- •4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций
- •4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций
- •4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя
- •4.6.3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения
- •4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников
- •4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта
- •4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций
- •4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках
- •5. Управление инвестиционными проектами
- •5.1. Виды проектов
- •5.2. Участники инвестиционного проекта
- •5.3. Проектная группа
- •5.4. Стадии инвестиционного проекта
- •5.5. Управление изменениями при реализации проектов
- •5.6. Функции управления проектами
- •5.7. Процесс управления проектом
- •5.8. Создание системы управления проектами в компании
- •5.9. Программные средства управления проектами
- •5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
- •5.10.1. Бюджеты
- •5.10.2. Бюджетный процесс
- •5.10.3. Регламент системы бюджетирования
- •5.11. Причины неудач реализации проектов
- •5.12. Управление рисками инвестиционного проекта
- •5.12.2. Учет рисков
- •5.12.3. Методы управления риском
- •5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач
- •6. Инвестиционное пространство
- •6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов
- •6.1.1. Государственное регулирование инвестиций
- •6.1.2. Нормативные акты по инвестициям
- •6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
- •6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка
- •6.2.1. Коммуникационные площадки
- •6.2.2. Посредники
- •6.2.3. Источники информации
- •7. Особенности инновационных инвестиционных проектов
- •7.1. Национальная инновационная инфраструктура
- •7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса
- •7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем
- •8. Примеры инвестиционных проектов
- •8.1. Пример инновационного проекта
- •8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
- •8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
- •8.2.2. Расчеты по проекту
- •9. Толковый словарик
- •Общие термины
- •Показатели
8. Примеры инвестиционных проектов
Воображение гораздо важнее, чем знания.
Альберт Эйнштейн
В данной книге рассмотрим два примера (кейса) реальных инвес тиционных проектов — по одному для каждого из двух классических типов проектов.
1.Инновационный проект, связанный с выполнением значитель ных НИОКР — «Разработка и коммерческое использование струнного транспорта академика Юницкого». Данный проект представляет собой пример настоящего капиталоемкого дол госрочно-ориентированного (как минимум на десятки лет) инновационного проекта, основанного на длительных, емких, комплексных НИОКР, и образец планомерного системного со здания стоимости за счет НИОКР и инноваций.
2.Строительный проект — строительство и эксплуатация сана торно-курортного комплекса в редком природном месте. Дан ный проект является обычным и дает общие представления об инвестиционном проекте и простое понимание процессов
формирования инвестиционной документации и расчетов. Изучая примеры проектов, следует иметь в виду, что в книге они
приведены в упрощенном и сокращенном варианте.
8.1. Пример инновационного проекта
Струнный транспорт академика Юницкого (СТЮ) представляет со бой специальный автомобиль на стальных колесах (рельсовый автомо биль), размещенный на двух рельсах-струнах, установленных на опо рах. СТЮ предназначен как для пассажирских, так и для грузовых
перевозок. Работы по проекту «Разработка и коммерческое исполь зование СТЮ» ведутся с 1977 года. Наиболее активно работы ведутся с 1998 года — с момента получения первого гранта ООН. Проект про должает активно и планомерно развиваться. Степень проработанности проекта в настоящее время такова, что ее реализуемость не вызывает сомнений ни у разработчика, ни у экспертов.
Разработчиком проекта, автором и генеральным конструктором СТЮ является Анатолий Эдуардович Юницкий, автор более 100 изобретений, в том числе принципиальной схемы СТЮ, доктор фи лософии транспорта, действительный член (академик) Российской академии естественных наук и других российских и зарубежных академий. Результаты научно-технических разработок защищены 37 патентами. В разработке бизнес-плана строительства и эксплуа тации СТЮ принимал участие эксперт ООН ХАБИТАТ доктор эко номических наук А. А. Урунов.
Научные труды по тематике СТЮ опубликованы в 5 монографиях, 26 докладах и статьях, создано 56 изобретений, имеются 37 патентов (ряд патентов выдан на группу изобретений), в прессе опубликова но более 50 очерков, по центральному телевидению было показано более 10 репортажей, работы были представлены более чем на 50 вы ставках, ярмарках, симпозиумах, форумах, имеются более 30 дип ломов, медалей, грамот, 14 положительных заключений экспертиз. За 27 лет работы над СТЮ автор программы создал свою школу СТЮ, специалисты которой проживают в разных странах.
СТЮ как вид транспорта по сравнению с иными видами транс порта обладает следующими основными преимуществами:
•низкий удельный расход материалов и низкая себестоимость строительства трасс;
•низкие эксплуатационные издержки;
•высокие потребительские качества;
•высокая пропускная способность;
•высокие экологические характеристики;
•меньшее изъятие земли под строительство трассы;
•прокладка трасс возможна в труднодоступных районах.
Относительная техническая простота исполнения выгодно от личает СТЮ от других работ по созданию новых транспортных систем — монорельса, поезда на магнитной подвеске, канатных дорог и других.
В проекте последовательно и взаимоувязанно описаны:
•тенденции развития мирового транспортного рынка и место СТЮ в мировых транспортных системах;
•состояние отрасли и конкуренции;
•техническое описание СТЮ;
•сведения о команде проекта;
•сведения о международной и государственной поддержке проекта;
•сведения о социальной и государственной значимости СТЮ и проекта;
•сведения о защите ноу-хау;
•факторы риска и стратегия снижения рисков.
В XXI веке возможная доля СТЮ по протяженности дорог в мире оценивается от 20 % до 40 % — это от 5 до 10 миллионов километров. Проектом предусматривается:
•создание новой транспортной ниши в мировой экономике
иудержание не менее 30 % в каждом из сегментов созданной ниши (проектирование и строительство трасс и инфраструкту ры, проектирование и производство подвижного состава, грузо-
ипассажироперевозки);
•удержание лидирующих позиций в области создания новых тех нологий и ноу-хау по тематике СТЮ.
В проект вложено 6 миллионов долларов в конце 1990-х годов. На эти средства было проведено большое количество исследований и испытаний, построен опытный участок СТЮ, разработана проект но-конструкторская документация более 10 типов струнной путевой структуры, промежуточных и анкерных опор, транспортных моделей нескольких типов. Проведенные в 2001 году испытания подтвердили расчетные характеристики СТЮ. Объем внешних инвестиций, необ ходимых для завершения НИОКР и сертификации СТЮ, составляет около 30 миллионов долларов. В полномасштабном варианте инвес тор становится совладельцем всех ноу-хау. Инвестору предлагается:
•долевое участие в проекте;
•активное участие вуправлении проектом, содействии в решении воз
никающих проблем и привлечении административных ресурсов. Для оперативного управления проектом предполагается создание совместно с инвестором головной компании СТЮ. В задачи компа нии будет входить принятие стратегических решений, оперативное
управление деятельностью по сертификации и коммерческому ис пользованию СТЮ, ведение бухгалтерского и управленческого уче та, представительские функции.
Основные этапы развития компании и календарный план проекта представлены в табл. 21 и 22. Таблица 23 иллюстрирует направления использования инвестиций.
Таблица 21
Основные этапы развития головной компании СТЮ
Этап |
Продолжитель |
Количество со |
Потребности |
||||
|
ность (лет) |
трудников (чел.) |
в финансирова |
||||
|
|
|
|
|
|
нии (млн долл.) |
|
1. Сертификация |
|
1,5-2 |
|
30-40 |
|
4-5 |
|
низкоскоростной |
|
|
|
|
|
|
|
СТЮ (150-180 км/ч) |
|
|
|
|
|
|
|
2. Сертификация |
|
2-3 |
|
300-400 |
|
10-12 |
|
высокоскоростной |
|
|
|
|
|
|
|
СТЮ (300-350 км/ч) |
|
|
|
|
|
|
|
3. Сертификация |
|
4-5 |
|
600-800 |
|
20-25 |
|
сверхскоростной |
|
|
|
|
|
|
|
СТЮ (450-500 км/ч) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 22 |
|
|
|
|
|
Календарный план проекта |
|||
Этап |
|
Год 1 |
Год 2 |
ГодЗ |
Год 4 |
Год 5 |
Год 6 |
1. Низкоскоростной СТЮ |
X |
X |
Ко |
Ко |
Ко |
Ко |
|
2. Высокоскоростной СТЮ |
А |
X |
X |
Ко |
Ко |
Ко |
|
3. Сверхскоростной СТЮ |
А |
А |
А |
X |
X |
Ко |
Втаблице 22 использованы обозначения:
А— испытательные и сертификационные работы по этапу;
X — активные испытательные и сертификационные работы по этапу; Ко — коммерческое использование результатов.
Основными бизнес-направлениями на стадии коммерческой экс плуатации будут являться:
1)проектирование, строительство и эксплуатация трасс и инфра структуры;
2)проектирование и производство подвижного состава;
3)грузо- и пассажироперевозки;
4)получение отчислений от использования нематериальных активов.