- •Содержание
- •Введение
- •Допущения
- •1.1. Технико-экономическое обоснование
- •1.2. Информационный проспект
- •1.3. Инвестиционный меморандум
- •1.4. Бизнес-план
- •1.4.1. Классификация бизнес-планов
- •Концепция, обзор, резюме
- •Описание компании
- •Продукт, продукция, услуги, изделие
- •Анализ рынка, маркетинг и продажи
- •План производства
- •Организационный план
- •Финансовый план
- •План инвестиций
- •Риски проекта и их минимизация
- •Календарный план реализации проекта
- •Возможные приложения
- •1.5. Инвестиционное предложение
- •1.5.1. Структура инвестиционного предложения
- •Потребность в финансировании
- •Описание корпоративного управления
- •Финансовое предложение
- •1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
- •1.6.1. Анкета эмитента
- •1.6.2. Решение о выпуске акций
- •1.6.3. Проспект эмиссии акций
- •1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций
- •1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов
- •1.8. Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
- •2. Моделирование инвестиционных проектов
- •2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования
- •2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта
- •План движения денежных средств
- •План прибылей и убытков
- •Балансовый план
- •Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
- •2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
- •2.3.1. Инфляция
- •2.3.2. Инвестиционные процессы
- •2.3.3. Наращивание стоимости
- •2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
- •2.4.1. Период окупаемости
- •2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
- •2.4.3. Чистый доход
- •2.4.4. Чистый приведенный доход
- •2.4.5. Внутренняя норма рентабельности
- •2.4.6. Индекс прибыльности
- •2.4.7. Средняя норма рентабельности
- •2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
- •2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании
- •2.5. Моделирование рисков
- •2.5.1. Анализ сценариев
- •2.5.2. Анализ безубыточности
- •2.5.3. Анализ чувствительности
- •2.5.4. Факторный анализ
- •2.5.6. Экспертный анализ
- •2.6. Процесс построения инвестиционной модели
- •2.7. Специализированные компьютерные программы
- •2.7.1. Project Expert
- •2.7.2. Альтинвест
- •2.7.3. ИНЭК-аналитик
- •2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка инвестиционного проекта»
- •2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel
- •3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
- •3.1. Оценка эффективности проекта
- •3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора
- •3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта
- •3.2. Оценка экономической эффективности проекта
- •3.2.1. Предварительная оценка
- •3.2.2. Традиционная оценка
- •3.2.3. Оценка методом реальных опционов
- •3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
- •3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, формирование инвестиционного портфеля
- •3.3.1. Выбор проектов
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
- •3.5. Ожидания и интересы инвестора
- •3.6. Разновидности инвесторов
- •3.6.1. Типы долевых инвесторов
- •3.6.2. Формы долевых инвесторов
- •3.6.3. Варианты долевого участия
- •4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
- •4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
- •4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций
- •4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями
- •4.2.2. Определение параметров финансирования
- •4.3. Привлечение инвестиций
- •4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры
- •4.3.2. Проведение презентаций
- •4.3.3. Детальные переговоры
- •4.3.4. Подготовка к заключению сделки
- •4.3.5. Оформление сделки
- •4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций
- •4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора
- •4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций
- •4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций
- •4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя
- •4.6.3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения
- •4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников
- •4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта
- •4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций
- •4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках
- •5. Управление инвестиционными проектами
- •5.1. Виды проектов
- •5.2. Участники инвестиционного проекта
- •5.3. Проектная группа
- •5.4. Стадии инвестиционного проекта
- •5.5. Управление изменениями при реализации проектов
- •5.6. Функции управления проектами
- •5.7. Процесс управления проектом
- •5.8. Создание системы управления проектами в компании
- •5.9. Программные средства управления проектами
- •5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
- •5.10.1. Бюджеты
- •5.10.2. Бюджетный процесс
- •5.10.3. Регламент системы бюджетирования
- •5.11. Причины неудач реализации проектов
- •5.12. Управление рисками инвестиционного проекта
- •5.12.2. Учет рисков
- •5.12.3. Методы управления риском
- •5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач
- •6. Инвестиционное пространство
- •6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов
- •6.1.1. Государственное регулирование инвестиций
- •6.1.2. Нормативные акты по инвестициям
- •6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
- •6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка
- •6.2.1. Коммуникационные площадки
- •6.2.2. Посредники
- •6.2.3. Источники информации
- •7. Особенности инновационных инвестиционных проектов
- •7.1. Национальная инновационная инфраструктура
- •7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса
- •7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем
- •8. Примеры инвестиционных проектов
- •8.1. Пример инновационного проекта
- •8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
- •8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
- •8.2.2. Расчеты по проекту
- •9. Толковый словарик
- •Общие термины
- •Показатели
|
CFt |
I |
- Investm ents = 0, |
(1 + IRR)"' |
где:
Investm ents — начальные инвестиции;
•CFt — чистый денежный поток периода t; N — длительность проекта в периодах;
IR R — внутренняя норма рентабельности.
Значения IRR:
•проект считается приемлемым, если рассчитанное значе ние IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании;
•при IRR, равном ставке дисконта, NPV равен нулю;
IRR сравнивается с требуемой инвестором нормой дохо да на капитал, которая должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.
2.4.6. Индекс прибыльности
Индекс прибыльности (profitability index, PI) — это:
•увеличенное на единицу отношение NV к накопленному объ ему инвестиций;
•увеличенное на единицу отношение NPV к накопленному дисконтированному объему инвестиций;
•отношение суммы приведенных эффектов к величине капи таловложений.
Показатель PI демонстрирует относительную величину доход ности проекта, относительную отдачу проекта на вложенные в него средства. Он определяет сумму прибыли на единицу инвестирован ных средств.
Индекс прибыльности рассчитывается по формуле:
f J _ £ ( l + r t '
Investm ents
где:
•Investm ents — начальные инвестиции;
•CFt — чистый денежный поток периода /;
•N — длительность проекта в периодах;
•г — ставка дисконтирования.
Индексы доходности могут быть различными, например:
•индекс доходности затрат — отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным затратам);
•индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дис
контированных денежных оттоков.
Индексы доходности могут вычисляться как для дисконтиро ванных, так и для недисконтированных денежных потоков. При расчете индексов доходности могут учитываться либо все капи таловложения за расчетный период, включая вложения в замеще ние выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в экс плуатацию (рассчитанные показатели будут, конечно, иметь раз личные значения).
Значения PI:
•для эффективного проекта PI должен быть больше 1;
•индексы доходности превышают 1, если для этого потока NV положителен;
•индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.
2.4.7. Средняя норма рентабельности
Средняя норма рентабельности (average rate of return, ARR) — это отношение между среднегодовыми поступлениями и величиной на чальных инвестиций.
ARR рассчитывается по формуле:
/
V
ARR =
Investm ents
где:
•Investm ents — начальные инвестиции;
•CFt — чистый денежный поток периода /;
•N — длительность проекта в периодах.
ARR интерпретируется как средний годовой доход, который мож но получить от реализации проекта.
2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (modified internal rate of return, M1RR) опирается на понятие будущей стои мости проекта.
Будущая стоимость проекта, TV (terminal value) — стоимость поступлений, полученных от реализации проекта, отнесенная к концу проекта с использованием нормы рентабельности реин вестиций. Норма рентабельности реинвестиций в данном случае означает доход, который может быть получен при реинвестирова нии поступлений от проекта:
CFt
(1+ R T N
где:
•R — норма рентабельности реинвестиций (месячная);
•N — длительность проекта в периодах;
•CFt — чистый денежный поток периода t:
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) определяется как ставка дисконтирования, при которой выполня ется следующее условие:
C O t |
ТУ |
I (1+ /•)'-' |
(1 + M I R R )N ’ |
где:
•CO t — выплаты периода /;
•г — требуемая норма рентабельности инвестиций (за период);
•N — длительность проекта в периодах.