- •Содержание
- •Введение
- •Допущения
- •1.1. Технико-экономическое обоснование
- •1.2. Информационный проспект
- •1.3. Инвестиционный меморандум
- •1.4. Бизнес-план
- •1.4.1. Классификация бизнес-планов
- •Концепция, обзор, резюме
- •Описание компании
- •Продукт, продукция, услуги, изделие
- •Анализ рынка, маркетинг и продажи
- •План производства
- •Организационный план
- •Финансовый план
- •План инвестиций
- •Риски проекта и их минимизация
- •Календарный план реализации проекта
- •Возможные приложения
- •1.5. Инвестиционное предложение
- •1.5.1. Структура инвестиционного предложения
- •Потребность в финансировании
- •Описание корпоративного управления
- •Финансовое предложение
- •1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
- •1.6.1. Анкета эмитента
- •1.6.2. Решение о выпуске акций
- •1.6.3. Проспект эмиссии акций
- •1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций
- •1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов
- •1.8. Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
- •2. Моделирование инвестиционных проектов
- •2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования
- •2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта
- •План движения денежных средств
- •План прибылей и убытков
- •Балансовый план
- •Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
- •2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
- •2.3.1. Инфляция
- •2.3.2. Инвестиционные процессы
- •2.3.3. Наращивание стоимости
- •2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
- •2.4.1. Период окупаемости
- •2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
- •2.4.3. Чистый доход
- •2.4.4. Чистый приведенный доход
- •2.4.5. Внутренняя норма рентабельности
- •2.4.6. Индекс прибыльности
- •2.4.7. Средняя норма рентабельности
- •2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
- •2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании
- •2.5. Моделирование рисков
- •2.5.1. Анализ сценариев
- •2.5.2. Анализ безубыточности
- •2.5.3. Анализ чувствительности
- •2.5.4. Факторный анализ
- •2.5.6. Экспертный анализ
- •2.6. Процесс построения инвестиционной модели
- •2.7. Специализированные компьютерные программы
- •2.7.1. Project Expert
- •2.7.2. Альтинвест
- •2.7.3. ИНЭК-аналитик
- •2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка инвестиционного проекта»
- •2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel
- •3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
- •3.1. Оценка эффективности проекта
- •3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора
- •3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта
- •3.2. Оценка экономической эффективности проекта
- •3.2.1. Предварительная оценка
- •3.2.2. Традиционная оценка
- •3.2.3. Оценка методом реальных опционов
- •3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
- •3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, формирование инвестиционного портфеля
- •3.3.1. Выбор проектов
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
- •3.5. Ожидания и интересы инвестора
- •3.6. Разновидности инвесторов
- •3.6.1. Типы долевых инвесторов
- •3.6.2. Формы долевых инвесторов
- •3.6.3. Варианты долевого участия
- •4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
- •4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
- •4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций
- •4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями
- •4.2.2. Определение параметров финансирования
- •4.3. Привлечение инвестиций
- •4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры
- •4.3.2. Проведение презентаций
- •4.3.3. Детальные переговоры
- •4.3.4. Подготовка к заключению сделки
- •4.3.5. Оформление сделки
- •4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций
- •4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора
- •4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций
- •4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций
- •4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя
- •4.6.3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения
- •4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников
- •4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта
- •4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций
- •4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках
- •5. Управление инвестиционными проектами
- •5.1. Виды проектов
- •5.2. Участники инвестиционного проекта
- •5.3. Проектная группа
- •5.4. Стадии инвестиционного проекта
- •5.5. Управление изменениями при реализации проектов
- •5.6. Функции управления проектами
- •5.7. Процесс управления проектом
- •5.8. Создание системы управления проектами в компании
- •5.9. Программные средства управления проектами
- •5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
- •5.10.1. Бюджеты
- •5.10.2. Бюджетный процесс
- •5.10.3. Регламент системы бюджетирования
- •5.11. Причины неудач реализации проектов
- •5.12. Управление рисками инвестиционного проекта
- •5.12.2. Учет рисков
- •5.12.3. Методы управления риском
- •5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач
- •6. Инвестиционное пространство
- •6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов
- •6.1.1. Государственное регулирование инвестиций
- •6.1.2. Нормативные акты по инвестициям
- •6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
- •6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка
- •6.2.1. Коммуникационные площадки
- •6.2.2. Посредники
- •6.2.3. Источники информации
- •7. Особенности инновационных инвестиционных проектов
- •7.1. Национальная инновационная инфраструктура
- •7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса
- •7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем
- •8. Примеры инвестиционных проектов
- •8.1. Пример инновационного проекта
- •8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
- •8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
- •8.2.2. Расчеты по проекту
- •9. Толковый словарик
- •Общие термины
- •Показатели
Алексей Волков
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ
ПРОЕКТЫ
ОТ МОДЕЛИРОВАНИЯ ДО РЕАЛИЗАЦИИ
В Е Р Ш И Н А
Москва Санкт-Петербург
2006
УДК 336(470+571) ББК 65.9(2Рос)-56
В 67
Волков, Алексей Сергеевич.
В 67 Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации / Алексей Волков. — Москва: Вершина, 2006. — 256 с. — ил., табл. — ISBN 5-9626-0175-0.
Агентство CIP РГБ
Эта книга рассказывает о разработке и реализации инвестиционных про ектов. Она поможет спланировать проект, составить документы для привлечения инвестиций и выработки стратегии. Значительная часть издания посвящена мето дике инвестиционного процесса, вопросам привлечения внешних отечественных и зарубежных инвестиций, особенностям инновационных процессов. Материал иллюстрирован множеством таблиц и графиков, содержит примеры реальных проектов, что облегчает восприятие и оценку информации.
Книга поможет представить проект с точки зрения инвестора и его интере сов — даст представление о комплексной оценке эффективности капиталовложений, управлении рисками, позволит понять, что делает регион или отрасль инвестицион но привлекательными.
Книга станет своеобразным путеводителем для предпринимателей, финан систов и всех тех, кто заинтересован в развитии своего бизнеса при работе с ин вестиционными проектами.
УДК 336(470+571) ББК 65.9(2Рос)-56
Волков Алексей Сергеевич
ИНВЕСТИЦ ИО НН Ы Е ПРОЕКТЫ : от моделирования до реализации
Главный редактор |
И. В. Андреева |
Зам. главного редактора |
М. В. Трушкова |
Рук. ред. отдела |
Ю. П. Леонова |
Проект-менеджер |
Е. И. Зенина |
Редактор |
Е. В. Луничкина |
Технический редактор |
Е. Д. Колесникова |
Художественный редактор |
Н. М. Биржаков |
Верстка |
П. В. Сторожев |
Корректоры |
ушанова, Е. В. Чудинова |
И списано в печать 29.03.2006
Формат 60x90/16. Бум. архангельская. Печ. л. 16. Тираж 3000 экз. Заказ № 3236.
Учредитель: Консультационно-финансовый центр «Актион»
ООО «Вершина». 127994, Москва, ул. Сущевская, д. 21-23, стр. 1, АБВ Тел./факс: (495) 783-59-82,967-86-25. www.glavbukh.ru,www.vershinabooks.ru
ОАО "Тверской полиграфический комбинат" 170024, г. Тверь, нр-т Ленина, 5 Телефон:(4822) 44-52-03,44-50-34. Телефон/факс: (4822) 44-42-15.
Интернет/Ноше page - www.tverpk.ru Электронная почта (E-mail) - salcs@tvcrpk.ru
*
ISBN 5-9626-0175-0 |
© ООО «Вершина», 2005 |
Содержание
Введение.......................................................................................................... |
7 |
Допущения....................................................................................................... |
10 |
1. Разработка инвестиционных документов................................................. |
11 |
1.1. Технико-экономическое обоснование............................................ |
14 |
1.2. Информационный проспект |
15 |
1.3. Инвестиционный меморандум....................................................... |
16 |
1.4. Бизнес-план................................................................................... |
19 |
1.4.1. Классификация бизнес-планов.............................................. |
20 |
1.4.2. Структура бизнес-плана инвестиционного проекта................ |
21 |
1.4.3. Требования к содержанию бизнес-плана в соответствии |
|
со стандартами ЮНИДО.................................................................... |
33 |
1.5. Инвестиционное предложение...................................................... |
33 |
1.5.1. Структура инвестиционного предложения.............................. |
33 |
1.5.2. Требования к инвестиционному предложению...................... |
37 |
1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы............................. |
39 |
1.6.1. Анкета эмитента..................................................................... |
40 |
1.6.2. Решение о выпуске акций...................................................... |
41 |
1.6.3. Проспект эмиссии акций....................................................... |
42 |
1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций............................................... |
44 |
1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов......................... |
46 |
1.8. Советы и рекомендации при подгртовке инвестиционных |
|
документов............................................................................................ |
49 |
2. Моделирование инвестиционных проектов................................................ |
51 |
2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования.... |
51 |
2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта.... |
57 |
2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени............. |
68 |
2.3.1. Инфляция............................................................................... |
68 |
2.3.2. Инвестиционные процессы..................................................... |
73 |
2.3.3. Наращивание стоимости......................................................... |
74 |
2.3.4. Дисконтирование стоимости.................................................. |
75 |
2.3.5. Подходы к определению ставок и коэффициентов |
|
дисконтирования и наращивания..................................................... |
77 |
2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта.... |
79 |
2.4.1. Период окупаемости.............................................................. |
80 |
2.4.2. Дисконтированный период окупаемости................................ |
80 |
2.4.3. Чистый доход.......................................................................... |
81 |
2.4.4. Чистый приведенный доход.................................................... |
81 |
2.4.5. Внутренняя норма рентабельности........................................ |
82 |
2.4.6. Индекс прибыльности............................................................. |
83 |
2.4.7. Средняя норма рентабельности............................................. |
84 |
2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности....... |
85 |
2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании.................. |
86 |
2.5. Моделирование рисков................................................................. |
86 |
2.5.1. Анализ сценариев.................................................................. |
87 |
2.5.2. Анализ безубыточности.......................................................... |
89 |
2.5.3. Анализ чувствительности........................................................ |
92 |
2.5.4. Факторный анализ................................................................. |
94 |
2.5.5. Метод Монте-Карло................................................................ |
95 |
2.5.6. Экспертный анализ................................................................ |
96 |
2.6. Процесс построения инвестиционной модели............................... |
97 |
2.7. Специализированные компьютерные программы......................... |
99 |
2.7.1. Project Expert........................................................................ |
100 |
2.7.2. Альтинвест............................................................................ |
103 |
2.7.3. ИНЭК-аналитик...................................................................... |
106 |
2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка |
|
инвестиционного проекта».............................................................. |
109 |
2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного |
|
проекта на базе MS-Excel................................................................ |
I l l |
3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов........................ |
112 |
3.1. Оценка эффективности проекта................................................... |
112 |
3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора....... |
112 |
3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта...................................... |
115 |
3.2. Оценка экономической эффективности проекта......................... |
116 |
3.2.1. Предварительная оценка...................................................... |
116 |
3.2.2. Традиционная оценка........................................................... |
117 |
3.2.3. Оценка методом реальных опционов................................... |
119 |
3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта ... |
124 |
3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, |
|
формирование инвестиционного портфеля........................................ |
126 |
3.3.1. Выбор проектов.................................................................... |
126 |
3.3.2. Формирование инвестиционного портфеля......................... |
129 |
3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании.............. |
130 |
3.5. Ожидания и интересы инвестора................................................. |
135 |
3.6. Разновидности инвесторов.......................................................... |
136 |
3.6.1. Типы долевых инвесторов..................................................... |
137 |
3.6.2. Формы долевых инвесторов................................................. |
138 |
3.6.3. Варианты долевого участия.................................................. |
142 |
4. Процесс привлечения внешних инвестиций, |
|
или Формирование отношений с инвесторами................................ |
143 |
4.1. Формирование инвестиционной привлекательности.................. |
144 |
4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций........ |
146 |
4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе |
|
с инвестициями............................................................................... |
146 |
4.2.2. Определение параметров финансирования......................... |
148 |
4.3. Привлечение инвестиций............................................................. |
154 |
4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры.......................... |
155 |
4.3.2. Проведение презентаций..................................................... |
157 |
4.3.3. Детальные переговоры......................................................... |
158 |
4.3.4. Подготовка к заключению сделки.................. |
158 |
4.3.5. Оформление сделки.............................................................. |
159 |
4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций.............................. |
160 |
4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора................. |
161 |
4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций............... |
163 |
4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций......................... |
163 |
4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя....... |
164 |
4.6.3. Кража интеллектуальной собственности |
|
в процессе предварительного общения.......................................... |
165 |
4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников... |
167 |
4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта .... |
173 |
4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций.......................................... |
174 |
4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках... |
174 |
5. Управление инвестиционными проектами............................................... |
176 |
5.1. Виды проектов.............................................................................. |
176 |
5.2. Участники инвестиционного проекта........................................... |
178 |
5.3. Проектная группа......................................................................... |
182 |
5.4. Стадии инвестиционного проекта................................................. |
184 |
5.5. Управление изменениями при реализации проектов.................. |
185 |
5.6. Функции управления проектами.................................................. |
186 |
5.7. Процесс управления проектом..................................................... |
188 |
5.8. Создание системы управления проектами в компании............... |
192 |
5.9. Программные средства управления проектами........................... |
194 |
5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов............................. |
195 |
5.10.1. Бюджеты............................................................................ |
196 |
5.10.2. Бюджетный процесс............................................................ |
198 |
5.10.3. Регламент системы бюджетирования................................. |
201 |
5.11. Причины неудач реализации проектов...................................... |
202 |
5.12. Управление рисками инвестиционного проекта........................ |
203 |
5.12.1. Риски реализации инвестиционного проекта.................... |
204 |
5.12.2. Учет рисков........................................................................ |
205 |
5.12.3. Методы управления риском................................................ |
207 |
5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач............... |
208 |
6. Инвестиционное пространство................................................................. |
209 |
6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов... |
209 |
6.1.1. Государственное регулирование инвестиций....................... |
209 |
6.1.2. Нормативные акты по инвестициям..................................... |
211 |
6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли... |
212 |
6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка..................................... |
216 |
6.2.1. Коммуникационные площадки.............................................. |
217 |
6.2.2. Посредники.......................................................................... |
219 |
6.2.3. Источники информации........................................................ |
221 |
7. Особенности инновационных инвестиционных проектов........................ |
223 |
7.1. Национальная инновационная инфраструктура........................... |
224 |
7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса..... |
228 |
7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем............... |
231 |
8. Примеры инвестиционных проектов......................................................... |
234 |
8.1. Пример инновационного проекта................................................ |
234 |
8.2. Пример строительного инвестиционного проекта........................ |
238 |
8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)......... |
239 |
8.2.2. Расчеты по проекту.............................................................. |
245 |
9. Толковый словарик.................................................................................... |
250 |