2. Анализ экономического состояния «Юничел»

Исходные данные

Основой для проведения финансового анализа ЗАО «Обувная фабрика «Юничел» стали следующие данные:

3. Бухгалтерский баланс

4. Отчет о прибылях и убытках

Количество рассматриваемых при проведении анализа периодов - 2

Данные по первому рассматриваемому периоду приведены на 31.03.2010 года.

Данные по последнему рассматриваемому периоду приведены на 31.03.2011 года.

В качестве базового интервала для анализа выбран период с данными на 31.03.2010 года.

В качестве отчетного периода для анализа выбран период с данными, представленными на 31.03.2011 года.

Таблица 29 – Актив баланса ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Статья баланса	код строки	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	1110	51,00	51,00
Результаты исследований и разработок	1120	0,00	0,00
Нематериальные поисковые активы	1130	97 352,00	147 231,00
Материальные поисковые активы	1140	15 589,00	23 081,00
Основные средства	1150	5 942,00	5 782,00
Доходные вложения в материальные ценности	1160	0,00	0,00
Долгосрочные финансовые вложения	1170	0,00	0,00
Отложенные налоговые активы	1180
Прочие внеоборотные активы	1190
Итого по разделу I	1100	118 934,00	176 145,00
II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	1210	317 160,00	385 187,00
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	1 941,00	2 102,00
Дебиторская задолженность	1230	500 424,00	382 414,00
Финансовые вложения	1240	0,00	0,00
Денежные средства	1250	15 065,00	1 791,00
Прочие оборотные активы	1260	0,00	0,00
Итого по разделу II	1200	834 590,00	771 494,00
БАЛАНС	1600	953 524,00	947 639,00

Таблица 30 – Пассив баланса ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Статья баланса	код строки	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	1310	6 218,00	6 218,00
Собственные акции, выкупленные у акционеров	1320	0,00	0,00
Переоценка внеоборотных активов	1340	0,00	0,00
Добавочный капитал	1350	36 770,00	36 689,00
Резервный капитал	1360	887,00	887,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	248 404,00	297 171,00
Итого по разделу III	1300	292 279,00	340 965,00
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1410	0,00	0,00
Отложенные налоговые обязательства	1420	3 603,00	3 515,00
Резервы под условные обязательства	1430	0,00	0,00
Прочие долгосрочные пассивы	1450	0,00	0,00
Итого по разделу IV	1400	3 603,00	3 515,00
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1510	480 074,00	445 494,00
Кредиторская задолженность	1520	177 443,00	157 582,00
Доходы будущих периодов	1530	125,00	83,00
Резервы предстоящих расходов и платежей	1540	0,00	0,00
Прочие краткосрочные пассивы	1550	0,00	0,00
Итого по разделу V	1500	657 642,00	603 159,00
БАЛАНС	1700	953 524,00	947 639,00

Таблица 31 - Отчет о прибылях и убытках ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Наименование показателя	код строки	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка	2110	343 946,00	1 476 385,00
Себестоимость продаж	2120	-324 120,00	-1 247 946,00
Валовая прибыль (убыток)	2100	19 826,00	228 439,00
Коммерческие расходы	2210	-375,00	-54 895,00
Управленческие расходы	2220	0,00	-55 390,00
Прибыль (убыток) от продаж	2200	19 451,00	118 154,00
Прочие доходы и расходы
Доходы от участия в других организациях	2310	0,00	0,00
Проценты к получению	2320	0,00	266,00
Проценты к уплате	2330	-20 289,00	-91 524,00
Прочие доходы	2340	56 334,00	109 687,00
Прочие расходы	2350	-54 099,00	-122 415,00
Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	1 397,00	14 168,00
Текущий налог на прибыль	2410	-802,00	-5 513,00
Изменение отложенных налоговых обязательств	2430	17,00	62,00
Изменение отложенных налоговых активов	2450	0,00	0,00
Прочее	2460	0,00	0,00
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	2400	612,00	8 717,00
Справочно
Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	2510	233,00	2 242,00
Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	2520	0,00	0,00
Совокупный финансовый результат периода	2500	0,00	0,00
Базовая прибыль (убыток) на акцию	2900	0,00	0,00
Разводненная прибыль (убыток) на акцию	2910	0,00	0,00

В отчете рассмотрены основные подходы и направления, используемые в финансовом анализе. Выводы аргументированы и подкреплены практическими расчетами.

Агрегированный баланс

Агрегированный баланс строится путем объединения однородных статей бухгалтерского баланса для удобства последующего анализа.

Структура агрегированного баланса представлена в табл. 4.

Таблица 32 - Агрегированный баланс ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

АКТИВ	31.03.2010, тыс.руб.	Удельный вес, %	31.03.2011, тыс.руб.	Удельный вес,%	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Внеоборотные активы	118934	12,47	176145	18,59	57211	48.1%
Оборотные активы	834590	87,53	771494	81,41	-63096	-7.56%
Запасы и затраты	319101	33,47	387289	40,87	68188	21.37%
Краткосрочная дебиторская задолженность	500424	52,48	382414	40,35	-118010	-23.58%
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	15065	1,58	1791	0,19	-13274	-88.11%
Прочие оборотные активы.	0	0,00	0	0,00	0	0
Баланс	953524	100,00	947639	100,00	-5885	-0.62%
ПАССИВ
Собственный капитал	292404	30,67	341048	35,99	48644	16.64%
Долгосрочные пассивы	3603	0,38	3515	0,37	-88	-2.44%
Займы и кредиты	0	0,00	0	0,00	0	0
Прочие долгосрочные пассивы	3603	0,38	3515	0,37	-88	-2.44%
Краткосрочные пассивы	657517	68,96	603076	63,64	-54441	-8.28%
Займы и кредиты	480074	50,35	445494	47,01	-34580	-7.2%
Кредиторская задолженность	177443	18,61	157582	16,63	-19861	-11.19%
Прочие краткосрочные пассивы	0	0,00	0	0,00	0	0
Баланс	953524	100,00	947639	100,00	-5885	-0.62%

При анализе актива баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым, незначительно уменьшилась. По сравнению с данными на 31.03.2010 г., активы и валюта баланса снизились на 0.62%, что в абсолютном выражении составило -5 885,00 тыс. руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 947 639,00 тыс. руб.

При анализе актива баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым, незначительно уменьшилась. По сравнению с данными на 31.03.2010 г., активы и валюта баланса снизились на 0.62%, что в абсолютном выражении составило -5 885,00 тыс. руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 947 639,00 тыс. руб.В большей степени это произошло за счет снижения статьи "Дебиторская задолженность" . За прошедший период она снизилась на 118 010,00 тыс. руб. (в процентном соотношении -23.58%), и уже на конец анализируемого периода значение статьи "Дебиторская задолженность" установилось на уровне 382 414,00 тыс. руб.

В общей структуре активов внеоборотные активы, величина которых на 31.03.2010 г. составляла 118 934,00 тыс. руб., возросли на 57 211,00 тыс. руб. (темп прироста составил 48.1%). На 31.03.2011 г. их величина составила 176 145,00 тыс. руб. (19% от общей структуры имущества).

Величина оборотных активов, составлявшая на 31.03.2010 г. 834 590,00 тыс. руб., напротив снизилась на 63 096,00 тыс. руб. (темп уменьшения оборотных активов составил -7.56%), и на 31.03.2011 г. их величина составила 771 494,00 тыс. руб. (81% от общей структуры имущества).

Доля основных средств в общей структуре активов на 31.03.2011 г. составила 1%, что говорит о том, что предприятие имеет "легкую" структуру активов и свидетельствует о мобильности имущества ЗАО «Обувная фабрика «Юничел» .

Как видно из таблицы 5, на конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы (81.41%), что говорит о достаточно мобильной структуре активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия. Однако наблюдается отрицательная тенденция: по сравнению с базовым анализируемым периодом, в отчетном периоде удельный вес оборотных активов в общей структуре баланса снизился на -6,11 %, что в динамике может привести к снижению оборачиваемости. К тому же наблюдается положительная тенденция к росту оборотных активов.

В структуре внеоборотных активов наибольшее их изменение было вызвано увеличением на 49 879,00 тыс. руб., по сравнению с базовым периодом, статьи "Нематериальные активы".

В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано уменьшением на 118 010,00 тыс. руб., по сравнению с базовым периодом, статьи "Дебиторская задолженность".

Размер дебиторской задолженности за анализируемый период в сумме снизился на 118 010,00 тыс. руб. что говорит о положительной тенденции и может свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой продукции предприятия и о выборе подходящей политики продаж.

Рассматривая дебиторскую задолженность ЗАО «Обувная фабрика «Юничел», следует отметить, что предприятие на 31.03.2011 г. имеет активное сальдо (дебиторская задолженность больше кредиторской), представляя, таким образом, своим клиентам бесплатный кредит в размере 224 832,00 тыс. руб.

Динамику изменения актива баланса за рассматриваемый период нельзя назвать положительной, в первую очередь за счет уменьшения валюты баланса за рассматриваемый период.

В части пассивов, снижение валюты баланса произошло, в основном, за счет уменьшения статьи "Заемные средства" За прошедший период снижение значения этой статьи составило 34 580,00 тыс. руб. , что в процентном соотношении соответствует -7.2%. Таким образом, на конец анализируемого периода значение статьи "Заемные средства" установилось на уровне 445 494,00 тыс. руб.

Рассматривая изменение собственного капитала ЗАО «Обувная фабрика «Юничел», видно, что его значение за анализируемый период увеличилось. На 31.03.2011 г. величина собственного капитала предприятия составила 341 048,00 тыс. руб. (35.99% от общей величины пассивов).

Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период снизилась. На 31.03.2011 г. совокупная величина заемных средств предприятия составила 606 591,00 тыс. руб. (64.01% от общей величины пассивов). Снижение заемных средств предприятия ведет к снижению степени его финансовых рисков и положительно влияет на его финансовую устойчивость, повышая степень независимости от заемных средств.

Рассматривая изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли, можно отметить, что за анализируемый период их общая величина возросла на 48 767,00 тыс. руб. и составила 298 058,00 тыс. руб. Изменение резервов составило 0,00 тыс. руб., а нераспределенной прибыли 48 767,00 тыс. руб. Это в целом можно назвать положительной тенденцией, так как увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить об эффективной работе предприятия.

В общей структуре пассивов величина собственного капитала, составлявшая на 31.03.2010 г. 292 279,00 тыс. руб., выросла на 48 686,00 тыс. руб. (темп прироста составил 16.66%), и на 31.03.2011 г. его величина составила 340 965,00 тыс. руб. (35.98 % от общей структуры имущества). В наибольшей степени это изменение произошло за счет роста статьи "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" - на 48 767,00 тыс. руб.

На 31.03.2011 г. в общей структуре задолженности краткосрочные пассивы превышают долгосрочные на 599 561,00 тыс. руб., что при существующем размере собственного капитала и резервов может негативно сказаться на финансовой устойчивости предприятия.

Долгосрочная кредиторская задолженность, величина которой на 31.03.2010 г. составляла 3 603,00 тыс. руб., снизилась на 88,00 тыс. руб. (темп уменьшения составил -2.44%), и на 31.03.2011 г. ее величина составила 3 515,00 тыс. руб. (0.37% от общей структуры имущества).

Наибольшее влияние на снижение долгосрочных пассивов оказало уменьшение статьи "Отложенные налоговые обязательства". За прошедший период снижение значения этой статьи составило 88,00 тыс. руб. (в процентном соотношении - -2.44%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи 'Отложенные налоговые обязательства' установилось на уровне 3 515,00 тыс. руб.

Величина краткосрочной кредиторской задолженности, которая на 31.03.2010 г. составляла 657 642,00 тыс. руб., также снизилась на 54 483,00 тыс. руб. (темп снижения краткосрочных обязательств составил -8.28%), и на 31.03.2011 г. ее величина установилась на уровне 603 159,00 тыс. руб. (63.65% от общей структуры имущества).

Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной кредиторской задолженности на 31.03.2011 г. составляет статья "Заемные средства". На конец анализируемого периода величина задолженности по данной статье составляет 445 494,00 тыс. руб. (доля в общей величине краткосрочной дебиторской задолженности - 73%). За анализируемый период снижение по этой статье задолженности составило 7.2%, что в абсолютном выражении составило -34 580,00 тыс. руб.

Таким образом, изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части позитивным.

Анализ финансовых результатов деятельности ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Изменение отчета о прибылях и убытках в отчетном периоде, по сравнению с базовым, представлено в табл. 5.

динамика

Таблица 33 – Динамика показателей отчета о прибылях и убытках в отчетном периоде по сравнению с базовым периодом.

Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка	343 946,00	1 476 385,00	1 132 439,00	329,25%
Себестоимость продаж	-324 120,00	-1 247 946,00	-923 826,00	-285,03%
Валовая прибыль (убыток)	19 826,00	228 439,00	208 613,00	1052,22%
Коммерческие расходы	-375	-54 895,00	-54 520,00	-14538,67%
Управленческие расходы	0	-55 390,00	-55 390,00	100,00%
Прибыль (убыток) от продаж	19 451,00	118 154,00	98 703,00	507,44%
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	0	266	266	100,00%
Проценты к уплате	-20 289,00	-91 524,00	-71 235,00	351,10%
Доходы от участия в других организациях	0	0	0	0
Прочие доходы	56 334,00	109 687,00	53 353,00	94,71%
Прочие расходы	-54 099,00	-122 415,00	-68 316,00	126,28%
Прибыль (убыток) до налогообложения	1 397,00	14 168,00	12 771,00	914,17%
Изменение отложенных налоговых активов	0	0	0	0
Изменение отложенных налоговых обязательств	17	62	45	264,71%
Текущий налог на прибыль	-802	-5 513,00	-4 711,00	-587,41%
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	612	8 717,00	8 105,00	1324,35%

Из таблицы 33 видно, что выручка от реализации компании по сравнению с базовым периодом значительно увеличилась (с 343 946,00 тыс. руб. на 31.03.2010 г. до 1 476 385,00 тыс. руб. на 31.03.2011 г.). За анализируемый период изменение объема продаж составило 1 132 439,00 тыс. руб. Темп прироста составил 329.25%

Валовая прибыль на 31.03.2010 г. составляла 19 826,00 тыс. руб. За анализируемый период она возросла на 208 613,00 тыс. руб., что следует рассматривать как положительный момент, и на 31.03.2011 г. составила 228 439,00 тыс. руб.

Прибыль от продаж на 31.03.2010 г. составляла 19 451,00 тыс. руб. За анализируемый период она так же, как и валовая прибыль, возросла на 98 703,00 тыс. руб., и на 31.03.2011 г. прибыль от продаж составила 118 154,00 тыс. руб., так же, как и валовая прибыль, осталась на прежнем уровне.

Показателем повышения эффективности деятельности предприятия можно назвать более высокий рост выручки по отношению к росту себестоимости, который составил 329.25 % по сравнению с ростом себестоимости (-285.03 %).

Отрицательным моментом является наличие убытков по прочим доходам и расходам. На 31.03.2011 г. сальдо по ним установилось на уровне -103 986,00 тыс. руб., однако наблюдается положительная тенденция – за период с конца 31.03.2010 г. по конец 31.03.2011 г. сальдо по прочим доходам и расходам увеличилось на 193 170,00 тыс. руб.

Как видно из таблицы 5, чистая прибыль за анализируемый период выросла на 8 105,00 тыс. руб., и на 31.03.2011 г. установилась на уровне 8 717,00 тыс. руб. (темп прироста составил 1324.35%).

Показатели рентабельности

Таблица 34 - Динамика показателей рентабельности ЗАО «Обувная фабрика «Юничел» за 31.03.2010г. - 31.03.2011г. представлены в таблице 34.

Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Общая рентабельность, %	0,41%	0,96%	0,55%	136,27%
Рентабельность продаж, %	5,66%	8,00%	2,35%	41,51%
Рентабельность собственного капитала, %	0,84%	11,01%	10,18%	1 214,97%
Рентабельность оборотных активов, %	0,29%	4,52%	4,23%	1 440,84%
Рентабельность всех активов, %	0,26%	3,68%	3,42%	1 333,19%
Рентабельность производства, %	6,12%	18,31%	12,19%	199,26%

Рассматривая показатели рентабельности, прежде всего, следует отметить, что и на начало, и на конец анализируемого периода частное от деления прибыли до налогообложения и выручки от реализации (показатель общей рентабельности) находится у ЗАО «Обувная фабрика «Юничел» ниже среднеотраслевого значения, установившегося на уровне 10%. На начало периода показатель общей рентабельности на предприятии составлял 0.41%, а на конец периода - 0.96 % (изменение в абсолютном выражении за период: 0.55%). Это следует рассматривать как отрицательный момент и искать пути повышения эффективности деятельности организации.

Повышение рентабельности собственного капитала c 0.84% до 11.01% за анализируемый период было вызвано увеличением чистой прибыли предприятия за анализируемый период на 8 105,00 тыс. руб.

Как видно из таблицы 6, за анализируемый период значения большинства показателей рентабельности увеличились, что следует рассматривать как положительную тенденцию.

Анализ финансовой устойчивости

Таблица 35 – Анализ динамики показателей финансовой устойчивости ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Коэффициент автономии	0,31	0,36	0,05	17,36%
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)	2,26	1,78	-0,48	-21,33 %
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	7,02	4,38	-2,64	-37,58 %
Коэффициент отношения собственных и заемных средств	0,44	0,56	0,12	27,12%
Коэффициент маневренности	0,59	0,48	-0,11	-18,33 %
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами	0,55	0,43	-0,12	-21,63 %
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств	0,01	0,01	-0,00	-16,19 %
Коэффициент краткосрочной задолженности	72,62%	73,44%	0,83%	1,14%
Коэффициент кредиторской задолженности	26,84%	25,98%	-0,86 %	-3,21 %

Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям и основываясь на трехкомплексном показателе финансовой устойчивости, в динамике заметна стагнация финансовой устойчивости предприятия.

Показатель "Коэффициент автономии" за анализируемый период увеличился на 0.05 и на 31.03.2011 г. составил 0.36. Это ниже нормативного значения (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Показатель "Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)" за анализируемый период снизился на 0.48 и на 31.03.2011 г. составил 1.78. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

Показатель "Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств" за анализируемый период снизился на 2.64 и на 31.03.2011 г. составил 4.38. Коэффициент определяется как отношение мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотным активам, скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией.

Показатель "Коэффициент маневренности" за анализируемый период снизился на 0.11 и на 31.03.2011 г. составил 0.48. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. Доля основных средств в валюте баланса менее 40 %.

Показатель "Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами" за анализируемый период снизился на 0.12 и на 31.03.2011 г. составил 0.43. Это ниже нормативного значения (0,6-0,8). Предприятие испытывает недостаток собственных средств для формирования запасов и затрат, что показал и анализ показателей финансовой устойчивости в абсолютном выражении. Коэффициент равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат.

Анализ ликвидности

Таблица 36 – Анализ ликвидности баланса ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,02	0,00	-0,02	-87,04 %
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	0,78	0,64	-0,15	-18,74 %
Коэффициент текущей ликвидности	1,27	1,28	0,01	0,78%
Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования	0,21	0,22	0,01	2,89%

Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало, и на конец анализируемого периода (31.03.2010 г. - 31.03.2011 г.) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало анализируемого периода - на 31.03.2011 г. - значение показателя абсолютной ликвидности составило 0.02. На конец анализируемого периода значение показателя снизилось, составив 0.

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя - 0,6-0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода (на 31.03.2010 г.), значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0.78. На 31.03.2011 г. значение показателя снизилось, что можно рассматривать как отрицательную тенденцию, и составило 0.64.

Коэффициент текущей ликвидности и на начало, и на конец анализируемого периода (31.03.2010 г. - 31.03.2011 г.) находится ниже нормативного значения 2, что говорит о том, что значение коэффициента достаточно низкое и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода - на 31.03.2010 г. - значение показателя текущей ликвидности составило 1.27. На конец анализируемого периода значение показателя возросло и составило 1.28

Анализ деловой активности

Таблица 37 - Анализ показателей деловой активности ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Отдача активов, дней	249,39	57,92	-191,47	-76,78 %
Отдача основных средств (фондоотдача), дней	25,48	7,45	-18,02	-70,74 %
Оборачиваемость оборотных активов, дней	218,29	48,93	-169,35	-77,58 %
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней	88,57	27,92	-60,65	-68,48 %
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, дней	218,29	48,93	-169,35	-77,58 %
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	130,88	26,90	-103,99	-79,45 %
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней	46,41	10,21	-36,20	-78,01 %
Отдача собственного капитала, дней	76,48	19,30	-57,18	-74,77 %
Расчет чистого цикла
Оборачиваемость материальных запасов, дней	82,95	23,47	-59,48	-71,71 %
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней	130,88	23,30	-107,58	-82,20 %
Оборачиваемость прочих оборотных активов, дней	0,00	0,00	0,00	0
Затратный цикл, дней	213,84	46,77	-167,07	-78,13 %
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней	46,41	9,60	-36,81	-79,31 %
Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, дней	0,00	0,00	0,00	0
Производственный цикл, дней	46,41	9,60	-36,81	-79,31 %
Чистый цикл, дней	167,43	37,17	-130,26	-77,80 %

Таблица 38 - Анализ показателей деловой активности (в оборотах) ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Отдача активов, об	0,36	1,55	1,19	330,58%
Отдача основных средств (фондоотдача), об	3,53	12,07	8,54	241,75%
Оборачиваемость оборотных активов, об	0,41	1,84	1,43	346,11%
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об	1,02	3,22	2,21	217,24%
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об	0,41	1,84	1,43	346,11%
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об	0,69	3,34	2,66	386,63%
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об	1,94	8,81	6,88	354,70%
Отдача собственного капитала, об	1,18	4,66	3,49	296,29%

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в табл. 10, показывают, за какое количество дней оборачивается тот либо иной актив или источник формирования имущества организации. В общем случае для расчета используется формула отношения выручки или себестоимости к активу.

Как видно из таблицы 10 большинство показателей оборачиваемости за анализируемый период снизилось. Снижение периода оборачиваемости говорит о положительной тенденции. Также положительной тенденцией является то, что при снижении периода оборачиваемости увеличилась и выручка. За период с 31.03.2010 г. по 31.03.2011 г. выручка от реализации увеличилась на 329.25 %.

Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов

Таблица 39 - Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов за 31.03.2010 – 31.03.2011 ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Активы, принимающие участие в расчете
1. Нематериальные активы	51,00	51,00	0,00	0
2. Основные средства	97 352,00	147 231,00	49 879,00	51,24%
3. Результаты исследований и разработок	0,00	0,00	0,00	0
4. Доходные вложения в материальные ценности			0,00	0
5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	0,00	0,00	0,00	0
6. Прочие внеоборотные активы	0,00	0,00	0,00	0
7. Запасы	317 160,00	385 187,00	68 027,00	21,45%
8. НДС по приобретенным ценностям	1 941,00	2 102,00	161,00	8,29%
9. Дебиторская задолженность	500 424,00	382 414,00	-118 010,00	-23,58 %
10. Денежные средства	15 065,00	1 791,00	-13 274,00	-88,11 %
11. Прочие оборотные активы	0,00	0,00	0,00	0
12. Итого активов (1-11)	931 993,00	918 776,00	-13 217,00	-1,42 %
Пассивы, принимающие участие в расчете
13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	0,00	0,00	0,00	0
14. Прочие долгосрочные обязательства	3 603,00	3 515,00	-88,00	-2,44 %
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	480 074,00	445 494,00	-34 580,00	-7,20 %
16. Кредиторская задолженность	177 443,00	157 582,00	-19 861,00	-11,19 %
17. Резервы предстоящих расходов и платежей	0,00	0,00	0,00	0
18. Прочие краткосрочные пассивы	0,00	0,00	0,00	0
19. Итого пассивов (13-18)	661 120,00	606 591,00	-54 529,00	-8,25 %
20. Стоимость чистых активов (12-19)	270 873,00	312 185,00	41 312,00	15,25%

Анализ вероятности банкротства

Z-счет Альтмана

Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

Z-счёт = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5 , где:

К1-доля чистого оборотного капитала во всех активах организации

К2-отношение накопленной прибыли к активам

К3-рентабельность активов

К4-доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте баланса)

К5-оборачиваемость активов

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются предприятиями с высоким риском банкротства, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Таблица 40 - Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Альтмана) за 31.03.2010 – 31.03.2011 ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Значение коэффициента	2,31	8,54	6,23	270,34%
Вероятность банкротства	вероятность банкротства средняя	вероятность банкротства ничтожна	0,00	0

На конец анализируемого периода (31.03.2011 г.) значение показателя Альтмана составило 8,54, что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства ничтожна.

Z-счет Таффлера

Статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель принимает форму:

Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4

К1 - Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств

К2 - Соотношение оборотных активов с суммой обязательств

К3 - Соотношение краткосрочных обязательств с активами (валютой баланса)

К4 - Соотношение выручки от реализации с активами (валютой баланса)

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Таблица 41 - Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Таффлера) за 31.03.2010 – 31.03.2011 ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

4-х факторная модель Таффлера
Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. выражении	Темп прироста
Значение коэффициента	0,53	1,33	0,81	153,91%
Вероятность банкротства	вероятность банкротства мала	вероятность банкротства мала	0,00	0

На конец анализируемого периода (31.03.2011 г.) значение показателя Таффлера составило 1,33, что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства мала.

Z-счет Лиса

В 1972 году экономист Лис (Великобритания) получил следующую формулу:

Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4 , где:

К1 - Соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса)

К2 - Соотношение прибыли от реализации с активами (валютой баланса)

К3 - Соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса)

К4 - Соотношение собственного и заемного капитала

Критическое значение показателя составляет <0,037

Таблица 42 - Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Лиса) за 31.03.2010 – 31.03.2011 ЗАО «Обувная фабрика «Юничел»

4-х факторная модель Лиса
Наименование	31.03.2010, тыс.руб.	31.03.2011, тыс.руб.	В абс. Выражении, тыс.руб.	Темп прироста
Значение коэффициента	0,06	0,10	0,04	56,42%
Вероятность банкротства	положение предприятия устойчиво	положение предприятия устойчиво	0,00	0

На конец анализируемого периода (31.03.2011 г.) значение показателя Лиса составило 0.1, что говорит о том, что положение предприятия устойчиво.

Рассмотрев все три методики, представленные в разделе «Анализ вероятности банкротства», можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии осталась примерно на том же уровне. В целом, как на начало, так и на конец анализируемого периода, вероятность банкротства можно оценить как низкую.

Резюме

Подводя итог, следует отметить, что за анализируемый период (с 31.03.2010 г. по 31.03.2011г.) ключевыми стали следующие моменты:

• Динамику изменения актива баланса за рассматриваемый период нельзя назвать положительной, в первую очередь за счет уменьшения валюты баланса за рассматриваемый период.

• Изменение структуры пассивов за анализируемый период следует признать в подавляющей части позитивным.

• Рассмотрев динамику доходов и расходов ЗАО «Обувная фабрика «Юничел», можно сказать, что за анализируемый период в целом ее можно назвать положительной.

• За анализируемый период значения большинства показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как положительную тенденцию.

В целом финансовое состояние ЗАО «Обувная фабрика «Юничел» является устойчивым. Так как у ОАО «НН Групп» основным видом деятельности является торговля непродовольственными товарами, а у ЗАО «Обувная фабрика «Юничел» - производство и торговля, то ОАО «НН Групп» нет смысла сотрудничать с данным предприятием.