1. По целям привлечения:

1) средства, привлекаемые для воспроизводства ос­новных средств и нематериальных активов. Основные средства это активы, по отношению к которым единовременно выполняются следую­щие условия: использование в производстве про­дукции; использование в течение длительного пе­риода времени, т.е. срока полезной эксплуатации свыше 12 месяцев. Последующая перепродажа данных активов не предполагается, они способны приносить организации экономические выгоды в будущем. Нематериальные активы - это активы, по отноше­нию к которым единовременно выполняются сле­дующие условия:

а) отсутствие материально-вещественной (физи­ческой) формы и структуры;

б) возможность идентификации предприятием от другого имущества;

в) использование в производстве продукции (работ, услуг) либо для управленческих нужд организации;

г) использование в течение длительного периода времени;

д) последующая перепродажа данных активов не предполагается;

е) способность приносить предприятию экономи­ческие выгоды в будущем;

ж) наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого акти­ва и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности;

2) Средства, привлекаемые для пополнения оборот­ных активов.

Оборотные активы это часть имущества предприя­тия, которая включает:

а) запасы: сырье и материалы; затраты в незавер­шенном производстве; готовую продукцию и то­вары; товары отгруженные;

б) налог на добавленную стоимость;

в) дебиторскую задолженность предприятия, пла­тежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев;

г) краткосрочные финансовые вложения;

д) денежные средства организации;

3) средства, привлекаемые для удовлетворения со­циальных нужд.

2. По форме привлечения: в денежной форме (ва­люта РФ; иностранная валюта; денежные документы).

3. По источникам привлечения: внутренние заем­ные средства; внешние заемные средства.

4. В зависимости от обеспечения: обеспеченные залогом; закла­дом; поручительством; гарантией; необеспеченные.

Кредит — система экономических отношений, возникающая при передаче имущества в денежной или натуральной форме от одних юридических или физических лиц другим на условиях возвратности, срочности, платности и целевого назначения.

Банковский кредит — предоставление банком юри­дическим и физическим лицам денежные средства на определенные в договоре срок и цели, на возвратной основе с уплатой заранее оговоренного процента.

Коммерческий кредит — предоставление по до­говору займа одной организацией другой организа­ции отсрочки уплаты денежных средств либо иного имущества.

В составе заемного капитала выделяют кратко­срочные, среднесрочные и долгосрочные финансо­вые обязательства.

Структура заемного капитала:

1. долгосрочные — кредиты и займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев;

2. кратковременные — кредиты и займы, подлежа­щие погашению в течение 12 месяцев;

3. кредиторская задолженность предприятия: по­ставщикам и подрядчикам; векселя к уплате; аван­сы полученные; персоналу по оплате труда.

Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности — отношение произ­ведения средних остатков кредиторской задолжен­ности предприятия и количества дней в исследуемом периоде к сумме погашенной кредиторской задол­женности за отчетный период.

Анализ стоимости капитала.

Стоимость капитала - это:

1. часть прибыли, уплачиваемой предприятием за использование сформированного или вновь привлеченного капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции;

2. минимальная норма прибыли от основного вида деятельности;

3. дисконтная ставка, используемая в процессе реального и финансового инвестирования.

Реальные инвестиции - это вложения капитальных ресурсов, направленные на:

1. совершенствование и обновление материально-технической базы предприятия

2. наращивание производственной мощности

3. освоение новых технологий

4. выпуск новых видов продукции

5. осуществление инновационных мероприятий

Финансовые инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, совместную деятельность, в займы, предоставленные другим предприятиям, критерий оценки доходности лизинговых операций, способ оценки эффекта финансового левериджа, экономический показатель, характеризующий уровень рыночной стоимости акционерных обществ.

Показатели стоимости капитала.

1. ЦСК= ВЧП/СК*100

Где ЦСК- стоимость собственного капитала предприятия в исследуемом периоде

ВЧП- сумма чистой прибыли, выплаченная учредителям (участникам) предприятия в анализируемом периоде

СК - средневзвешенная величина собственного капитала в изучаемом периоде.

ЦСК= ВЧПо/СКо*100, где ЦСК усл. = ВЧП1/СКо*100;

ЦСК 1= ВЧП1/СК1*100

Общее изменение стоимости собственного капитала:

∆ ЦСК= ЦСК 1- ЦСК о; в т.ч. за счет изменения:

1. суммы чистой прибыли, выплаченной учредителям (участникам) предприятия:

∆ ЦСК(ВЧП)= ЦСК усл- ЦСК о;

2)средней суммы собственного капитала:

∆ ЦСК(СК)= ЦСК 1- ЦСК УСЛ;

2. ЦДК=ВД/АК*100,

где ЦДК- стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии акций

ВД - сумма выплаченных дивидендов

АК- сумма акционерного капитала

ЦДКо=ВДо/АКо*100

Где УДК усл=ВД1/АКо*100

Ц1=ВД1/АК1*100

Общее изменение результативного показателя:

∆ ЦДК= ЦДК1- УДКо; в т.ч. за счет изменения

1) суммы выплаченных дивидендов:

∆ ЦДК(ВД)= У усл-Цо

2) размера акционерного капитала

∆ ЦДК(АК)= Ц1-Цусл.

3.ЦКР= ПК/МС*100

где ЦКР - стоимость заемного капитала

ПК-сумма процентов, подлежащих уплате за предоставленный кредит

МС- мобилизованные средства

4. Цфл = ((Сл-НА)*(1-Кн))/(1-3фл)

где Цфл- стоимость финансового лизинга

Сл - годовая ставка процента по лизингу

НА - норма амортизации актива

Кн - ставка налога на прибыль

3фл-представленное в виде десятичной дроби отношение затрат на привлечение объекта лизинга к стоимости данного объекта (актива)

5. ЦОБЛ=ПО/СО*100

где ЦОБЛ- стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет выпуска облигаций

ПО-сумма выплаченных по облигациям процентов

СО- текущая стоимость облигаций

6. Ц=Еyg*Цi

где Ц - средневзвешенная стоимость совокупного капитала предприятия

yg- структура капитала

Цi-цена составляющих капитала.

Классификация активов предприятия.

1. По степени ликвидности:

а) основной капитал - основные средства; нематериальные активы; долгосрочные финансовые вложения;

б) оборотные активы-запасы; дебиторская задолженность; кратковременные финансовые вложения.

2. По форме функционирования выделяют денежные и материальные активы предприятия.

3. По степени подверженности инфляции:

а) монетарные - это статьи бухгалтерского баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке, не подлежащие переоценке: денежные средства; депозиты в банках; краткосрочные финансовые вложения; средства в расчетах;

б) немонетарные - это активы, реальная стоимость которых изменяется в течение времени и изменением уровня рыночных цен, вследствие чего данная статья требует переоценки: основные средства; незаконченное капитальное строительство; производственные запасы.

4. В зависимости от места использования различаются:

а) активы, используемые во внутреннем обороте- нематериальные активы; основные средства.

б) активы, используемые за пределами предприятия - долгосрочные финансовые вложения; дебиторская задолженность.

Горизонтальный анализ активов - это способ исследования изменений отдельных статей активов баланса во времени как в абсолютном, так и в относительном выражении.

Вертикальный анализ активов - это расчет относительных показателей, отражающий удельный вес (долю) каждой статьи в общей валюте баланса.

Анализ внеоборотных активов.

В состав внеоборотных активов включают:

1. основные средства (ОС)

2. нематериальные активы (НМА)

3. незавершенное капитальное строительство (НКС)

4. долгосрочные финансовые вложения (ДФВ)

Основными показателями состояния основных средств являются: коэффициенты обновления, выбытия, прироста, износа, годности.

Структура нематериальных активов:

1. по источникам поступления - НМА, внесенные учредителями; НМА, приобретенные за плату или по договору мены; НМА, полученные безвозмездно;

2. по форме правовой защиты - НМА, защищенные авторскими правами; НМА, защищенные лицензиями; НМА, защищенные свидетельствами; НМА, защищенные патентами, и т. д.

3. По степени ликвидности - НМА высоколиквидные; ликвидные трудноликвидные.

Анализ оборотных активов. В состав оборотных активов включают запасы - сырье и материалы ( незавершенное производство; готовая продукция, товары); НДС по приобретенным ценностям; дебиторскую задолженность; краткосрочные финансовые вложения.

Классификация оборотных активов.

- по характеру участия в операционном процессе: активы, находящиеся в сфере производства, активы, находящиеся в сфере обращения;

- по периоду функционирования существует переменная и постоянная части оборотных активов.

- по степени риска капиталовложений: активы с минимальным риском вложений - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, активы с невысоким риском вложения - производственные запасы, незавершенное производство, активы с высоким риском вложений - сомнительная дебиторская задолженность.

Анализ состояния запасов и дебиторской задолженности.

Группы материально-производственных запасов.

1. Сырье и основные материалы - это предметы труда, из которых изготовляют продукт.

(Сырье-это продукция сельскохозяйственного производства и добывающей промышленности, материалы - это продукция обрабатывающей промышленности).

2. Вспомогательные материалы - это предметы труда, используемые для воздействия на сырье и основные материалы.

3. Покупные полуфабрикаты - это сырье и материалы, прошедшие определенные стадии технологического процесса, но не являющиеся готовой продукцией, а составляющие ее материальную основу: топливо, тара и тарные материалы, запасные части и т.д.

Методы оценки запасов при их списании в производство.

- по себестоимости каждой единицы

- по средней себестоимости

- метод ФИФО

- метод ЛИФО

Период оборачиваемости запасов - это время хранения сырья и материалов на складе предприятия от момента их поступления до момента передачи в производство:

Пз = Оз*Т/З,

где О-средние остатки МПЗ

Т-количество дней в исследуемом периоде

З - сумма израсходованных запасов.

Период нахождения капитала в готовой продукции - это время хранения готовой продукции на складе предприятия с момента ее поступления из производства до момента реализации покупателям:

ПЧП= ОГП*Т/РП,

где ОГП- средние остатки готовой продукции

РП - себестоимость реализованной продукции

Период производственного цикла - это время, в течение которого происходит процесс производства продукции:

ППЦ= НП*Т/ВП,

где НП - остатки незавершенного производства

ВП - фактическая себестоимость продукции.

Дебиторская задолженность - это задолженность перед предприятием других организаций.

Период оборачиваемости дебиторской задолженности - это период инкассации долгов, т.е. временной интервал между отгрузкой продукции покупателям и получением от них денежных средств:

ПДЗ=ОДЗ/ПДЗ*Т,

где ОДЗ- остатки дебиторской задолженности

ПДЗ - сумма погашенной дебиторской задолженности.

Эффект финансового рычага - это показатель, используемый для оценки эффективности привлечения заемных средств.

Средняя стоимость заемных средств:

СРСР=ФИ/ЗС*100%

СРСР- средняя расчетная ставка процента

ФИ-средняя сумма финансовых издержек, связанных с заемными средствами, привлеченными за исследуемый период

ЗС - сумма всех заемных средств, привлекаемых за аналогичный период.

Средняя цена кредита (заемного капитала)

Ц=(1-СНП)*НЗ+(+СНП)*((ЖСК-НЗ)+С)

Ц - средняя цена заемного капитала (кредита) с учетом налоговой экономии

СНП - ставка налога на прибыль

НЗ - норматив отнесения процентов за пользование заемными средствами на себестоимость продукции

ДСК - договорная стоимость кредита

С-ставка других расходов по обслуживанию заемного капитала.

Составляющие элементы эффекта финансового рычага:

1. дифференциал: ROA-Ц

ROA-рентабельность совокупных активов (совокупного капитала):

ROA=НРЭИ/К*100%

К - среднегодовая стоимость совокупного капитала предприятия

НРЭИ- нетто-результат эксплуатации инвестиций, это разница между брутто-результатом эксплуатации инвестиций и суммой начисленной амортизации

Ц - средневзвешенная цена заемного капитала (средняя расчетная ставка процента)

2. плечо финансового рычага: ЗК/СК

ЗК - заемный капитал

СК- собственный капитал

Эффект финансового рычага:

ЭФР=(ROA-Ц)*(1-СНП)*ЗК/СК

Эффект финансового рычага - это показатель, отражающий на сколько процентов увеличится сумма собственного капитала за счет привлечения заемных ресурсов предприятия.

Факторная модель эффекта финансового рычага в условиях инфляции:

ЭФР=(ROA-Ц/(1+И))*(1-СНП)*ЗК/СК+(И*ЗК)/СК*100%

И- темп инфляции.

В условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от :

1. разницы между уровнем рентабельности совокупного капитала и ставкой ссудного процента.

2. Уровня налогообложения прибыли

3. Среднегодовой суммы заемных средств

4. Темпов инфляции

ЭФРо = (ROAо-Цо/(1+Ио))*(1-СНПо)*ЗКо/СКо+Ио*ЗКо/СКо*100%

ЭФРусл1=(ROA1-Цо/(1+Ио))*(1-СНПо)*ЗКо/СКо+(Ио*Зко)/СКо*100%

ЭФРусл2=(ROA1-Ц1/(1+Ио))*(1-СНПо)*ЗКо/СКо+(Ио*Зко)/СКо*100%

ЭФР1=(ROA1-Ц1/(1+Ио))*(1-СНП1)*ЗК1/СК1+(Ио*Зк1)/СК1*100%

Общее изменение эффекта финансового рычага: ∆ ЭФР= ЭФР1- ЭФРо

В т. ч. за счет изменений:

а) уровня экономической рентабельности совокупных активов : ∆ЭФР(ROA)=ЭФР усл1- ЭФРо

б) средней расчетной ставки процента: ∆ЭФР(Ц)= ЭФР усл2- ЭФР усл1

в) темпов инфляции: ∆ЭФР(И)= ЭФР усл3- ЭФР усл2

г) плеча финансового рычага: ∆ЭФР(ЗК/СК)= ЭФР 1- ЭФР усл4

Решение о привлечение заемного капитала принимают с учетом следующих правил:

1. если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня финансового рычага, то привлечение заемных средств экономически выгодно. При этом необходимо следить за состоянием дифференциала, поскольку при наращивании плеча рычага кредиторы компенсируют возрастание своих рисков повышением цены кредита.

2. риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск не возврата кредита, и наоборот.

Эффект операционного рычага.

Эффект операционного рычага - более сильное изменение суммы прибыли, порождаемое любым их изменением выручки от реализации продукции (работ, услуг).

Сила воздействия операционного рычага - показатель, определяемый отношением маржинального дохода к прибыли от реализации.

Маржинальный доход - разница между выручкой от реализации и переменными затратами на производство и реализацию продукции.

Прибыль от реализации - разница между чистой выручкой от реализации и полной себестоимостью проданной продукции.

Основные подходы к максимизации массы и темпов наращивания прибыли:

1. сопоставление предельного дохода и предельных издержек.

Предельный доход-прирост дохода, связанный с выпуском дополнительной единицы продукции.

Предельные издержки- прирост издержек предприятия, связанный с выпуском каждой дополнительной единицы продукции, определяемый отношением прироста переменных затрат к вызванному ими приросту произведенной продукции.

MR=MC,

MR- предельный доход, т.е. увеличение прибыли за счет выпуска дополнительной единицы продукции.

MC- предельные издержки, т.е. увеличение затрат на производство единицы продукции.

Данный подход наиболее эффективен при решении задач максимизации массы прибыли.

2. сопоставление выручки от реализации продукции (работ, услуг) с суммарными, а также переменными и постоянными затратами, что позволяет:

а) рассчитать максимальную сумму прибыли

б) определить наивысшие темпы прироста прибыли предприятия.

Данный подход предусматривает разделение издержек на три категории:

1. переменные издержки-затраты предприятия, которых изменяются прямо пропорционально изменению объемов производства продукции.

2. Постоянные издержки-затраты, которые при изменении объемов производства остаются неизменными в пределах рассматриваемого периода

3. Смешанные издержки - это затраты, которые состоят из постоянной и переменной частей:

а) если их сумма незначительна, то в дальнейших расчетах ими можно пренебречь;

б) если необходима более высокая точность расчетов, то необходимо постараться выделить в них поставленную и переменную части.

Задачи классификации затрат:

1. максимизация массы и прироста прибыли за счет сокращения отдельных статей расходов.

2. оценка окупаемости затрат

3. предоставление возможности определения запаса финансовой прочности

4. расчет величины эффекта операционного рычага.

Эффект операционного рычага (ЭОР)

ЭОР = (∆МД/Мдо)/( ∆VРП/ VРП)

МД - маржинальный доход предприятия.

VРП - количество единиц реализованной продукции.

Сила воздействия операционного рычага используется для рассчета:

1. заданного объема продаж

2. заданной выручки от реализации, т.к. изменение дохода всегда приводит к изменению силы воздействия операционного рычага.