Выбор срока реализации проекта

Предлагается проект, который имеет следующие денежные потоки:

Период	0	1	2	3	4	5	6
ДП	-1000	600	500	100	200	100	100

Имеется возможность завершить этот проект до его официального окончания. Располагаем следующей информацией о ликвидационной стоимости имущества:

Период	0	1	2	3	4	5	6
ЛС	1000	600	400	300	200	100	0

Для решения рассмотрим семь проектов:

Период	0	1	2	3	4	5	6
Проект 0
Проект 1
Проект 2
Проект 3
Проект 4
Проект 5
Проект 6

Оценка риска

Виды финансовых рисков

• Системный риск

• Политический

• Экономический

• Финансовый

• Несистемный или специфический

• Риск предприятия

• Риск проекта

Доходность рыночная, предприятия и проекта

• Исторические данные:

• Доходность определяется как средняя величина

• За какой период?

• Прогнозные значения

• Доходность определяется как средневзвешенная величина

Определение риска

Профиль риска. Связь ожидаемого изменения стоимости компании и непредсказуемыми изменениями финансовых цен

Риск рынка, предприятия и проекта

Пример: инвестируем 100 рублей.

Чтобы определить прибыль, бросаем две монетки.

• «Два орла» - прибыль 20%,

• «Решка и орел» – прибыль 10%,

• «Две решки» - убыток 10%.

• Доходность проекта – 10%.

Вычисления риска

Дисперсия и среднеквадратичное отклонение

Математическая мера риска

Теорема Чебышева:

• В диапазоне x – σ, x+ σ лежит не менее 50%

• В диапазоне x – 2 σ, x+2 σ лежит не менее 60%

• В диапазоне x – 3 σ, x+3 σ лежит не менее 75% всех возможных исходов

Анализ чувствительности

Значения на входе:

Денежные потоки инвестиций;

Ставки процента по заимствованиям и инвестициям;

Базовые платежи;

Значения на выходе:

Остаточное имущество;

Уровень изъятия;

Чистый дисконтированный доход.

Запланированные изъятия и запланированное остаточное имущество.

При анализе чувствительности изучают насколько чувствительно (сильно) реагируют значения на выходе инвестиционного проекта на изменения одного или нескольких значений на входе.

Выводы

1. Проектный подход наиболее удобен для планирования деятельности современных предприятий;

2. Необходимо уделять особое внимание составлению проектных документов;

3. Оценка эффективности является важной составной частью описания проекта или бизнес-плана.

4. Оценить эффективность можно по разному, в меру сил и возможностей каждого.

5. Чтобы быть понятыми потенциальными участниками, следует применять более-менее стандартные методы.

6. Анализ лучше всего проводить на компьютере.

7. И никаких программ, которые без вашего участия сами все считают.

1 Linstone, H.A., M. Turoff, ed. The Delphi Method: Techniques and Applications. Reading, MA: Addison-Wasley, 1975