МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

КУРГАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра «Финансы и кредит»

Самостоятельная работа

Дисциплина «Финансовый менеджмент»

Студент группы Э-5718 Шевченко Т.С.

Руководитель: ст. преподаватель Гринюк К.П.

Дата защиты

Оценка

Курган, 2012

Содержание

1. Комплексное управление краткосрочными обязательствами предприятия 3

2. Финансовый леверидж. Финансовый институт. Ценность акции. Экстраполяция 7

3. Задача 10

4. Список использованной литературы 28

1.Комплексное управление краткосрочными обязательствами предприятия.

Заемный капитал может использоваться как  для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Зависимость от долгосрочных заемных источников — это не то же самое, что зависимость  от краткосрочных обязательств. Имеется множество аспектов в пользу краткосрочного или долгосрочного финансирования:

- обеспечение соответствия. Предприятие может попытаться привести тип заемных средств в соответствие с природой имеющихся активов. Таким образом, активы, которые формируют часть постоянной операционной базы предприятия, включая основные средства и определенный уровень оборотных активов, будут финансироваться за счет долгосрочных заемных средств. Активы, необходимые в течение короткого периода времени (такие как оборотные активы, для поддержания сезонного увеличения спроса), будут финансироваться за счет краткосрочных заемных средств. Предприятие может захотеть привести продолжительность использования актива в точное соответствие с периодом соответствующего кредита, но это, возможно, не получится вследствие сложностей предсказания срока службы многих активов;

- гибкость. Краткосрочные заемные средства могут оказаться полезными для того, чтобы отложить появление долгосрочного обязательства по кредиту. Это вполне оправдано в случае, если процентные ставки высоки, но прогнозируется их снижение в будущем. По краткосрочным заемным средствам обычно не применяются штрафы, если происходит раннее погашение суммы долга, в то время как штраф в той или иной форме может быть назначен в случае, если долгосрочный заем погашается преждевременно;

 - риск рефинансирования. Краткосрочные кредиты необходимо обновлять чаще, чем долгосрочные. Это может создавать трудности для предприятия, если оно уже испытывает финансовые затруднения или если для займа имеется недостаточно средств;

  - процентные ставки. Проценты, подлежащие выплате по долгосрочным займам, обычно выше, чем проценты по краткосрочным займам (это происходит потому, что кредиторы требуют более высокого дохода в случае, если их средства блокируются на длительный период). Этот факт может сделать краткосрочные заемные средства более привлекательным источником финансирования для предприятия. Однако могут быть другие затраты, связанные с займами (например, организационные издержки), которые также необходимо учитывать. Чем чаще необходимо обновлять заем, тем выше будут эти затраты.

Каждому типу управления оборотными активами должна соответствовать определенная политика их финансирования, т. е. управление краткосрочными обязательствами. Выделяют следующие типы политики управления краткосрочными обязательствами предприятия: 1). Агрессивная политика. Признаком агрессивной политики управления краткосрочными пассивами служит значительный удельный вес (более 50%) краткосрочных кредитов и займов в общей сумме источников средств. При такой политике эффект финансового рычага (левериджа) может составить 30-50% рентабельности активов. Однако увеличиваются и постоянные издержки за счет процентных платежей по заемным средствам.

В результате повысится сила воздействия производственного рычага (маржинальный доход / прибыль), что свидетельствует о росте предпринимательского риска, связанного с данным предприятием.

2). Консервативная политика. Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами служит отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в валюте баланса. Внеоборотные и оборотные активы покрывают в данном случае только собственным капиталом и долгосрочными обязательствами. 3). Умеренная политика. Признаком умеренной политики служит нейтральный удельный вес кредитов и займов в валюте баланса. Следует отметить, что при консервативной политике управления оборотными активами ей может соответствовать умеренный пли консервативный тип политики управления краткосрочными обязательствами, но не агрессивный. Умеренной политике управления оборотными актинами может соответствовать любой тип управления краткосрочными обязательствами. Наконец, агрессивной политике управления оборотными активами может соответствовать агрессивный или умеренный тин управления краткосрочными обязательствами.

Через показатели краткосрочных обязательств рассчитывается ряд коэффициентов, которые позволяют проанализировать финансово-экономическое состояние предприятия.

- Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) - показывает достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы им для погашения краткосрочных обязательств:

К = (ДС + КФВ + ДЗ) / КО,

где ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; КО - краткосрочные обязательства.

Нормативным считается значение коэффициента от 0,5 до 0,8, в зависимости от отрасли.

Нормальный уровень коэффициента текущей ликвидности для конкретного предприятия определяется, исходя из того, что после погашения всех краткосрочных долгов у предприятия должен остаться необходимый минимум оборотных средств для обеспечения бесперебойной деятельности (норматив запасов).

Для определения фактического уровня коэффициента текущей ликвидности следует исключить из расчетов те активы, которые не являются ликвидными: безнадежную дебиторскую задолженность, неликвидные финансовые вложения, залежалые, не пользующиеся спросом запасы.

- Коэффициент срочной ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия)- показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. В норме коэффициент должен быть не менее 1, так как быстрореализуемых активов должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств.

Фактический коэффициент срочной ликвидности определяется с учетом наличия быстрореализуемых запасов готовой продукции, которые следует включить в расчет, а также безнадежной дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений, утративших свою ликвидность, которые следует исключить из расчета.

- Коэффициент ликвидности при мобилизации средств. Он характеризует степень зависимости предприятия от материальных запасов при мобилизации денежных средств при погашении дебиторской задолженности:

К = Запасы / КО (норматив ль 0,5 до 0,7)

- Коэффициент собственной платежеспособности. Характеризует долю чистого оборотного капитала (ЧОК) в краткосрочных обязательствах:

К = ЧОК / КО (оценивается в динамике)

- Коэффициент общей ликвидности характеризует достаточность средств предприятия в обороте для покрытия краткосрочных обязательств:

К = Оборотные Активы / КО (норматив от 1 до 2)

- Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности. Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время:

К = (ДС + КФВ) / КО (нормативным считается значение от 0,15 до 0,2)