5. Риск и устойчивость инвестиционного проекта
Риск – это возможность негативного(неблагоприятного или опасного) события возникающего вследствие неопределённости будущего. Выделяют 8 основных характеристик: Риск бизнеса – возможность потери активов в результате наступления негативного события. Объект риска в бизнесе – активы, которые могут быть потеряны в результате негативного события. Это могут быть в инвестиционной деятельности: чистая дисконтированная стоимость, прибыль, доход, капитал. По умолчанию объектом риска принимается чистый доход. Субъект риска – физическое или юридич.лицо, для которого возможно негативное события. Одно негативное событие может иметь несколько субъектов риска. Например, при банкротстве предприятия субъект риска – владелец предприятия и банк, выдавший кредит. Для владельца – опасное событие, для банка – неблагоприятное событие. Мера риска – оценка возможности негативного события через качественное или колич.выражение его вероятности.
Качеств.оценка меры риска опред-ся как логическая вероятность. Она строится на позиции законов общ-ва с помощью индукции, дедукции, анализа и синтеза. Логич.вероят-ть выражается вербально или в балах. Вербально - -риск низкий, средний, оптимальный, высокий. Вербальная оценка легко переводится в 10 или 5-балльную систему.
Колич.оценка меры риска определяется как статистическая вероятность. Она строится на обработке статистических или экспертных данных. Для этого на 1-ом этапе строится гистограмма распределения (вместо количества случаев принимаем плотность). Для практических случаев распределение плотностей неудобно, поэтому его заменяют математическим ожиданием.
Факторы риска – причины, вызывающие негативное явление. Факторы риска часто не имеют стоимостной оценки, тогда они выражаются в физических единицах.
Например, нарушение сроков поставки материалов – 1 месяц. Для принятия управленч.решения физич.выражение факторов риска трансформируется в стоимостное. Индикативные точки и линии риска – те, которые определяют зоны безрисковые от зон, имеющих повышенный риск. В бизнесе это линия безубыточности и линия спроса.
Кромка безопасности – интервал справа и слева от математического ожидания риска. В доверит. интервал попадает 70% всех случаев.
Зоны риска:
- зона удачи, - зона виктивности. Оценивая ср.бизнесмена, мы говорим, что он удачлив и не попадает в зону виктивности.
При небольших проектах дифференцированный расчет риска часто нецелесообразен. Поэтому рассчитывают не риск, а обратную величину – устойчивость к риску.
Устойчивость проекта – способность проекта сохранять эффективность при неблагоприятных изменениях экон. конъюнктуры:
1. повышение стоимости инвестиций активов
2. снижение спроса
3. повышение стоимости факторов производства
При оценке устойчивости мы ориентируемся на динамику NPV при неблагоприятных изменениях:
NPV= PVPr – PVI
Для оценки устойчивости задается изменение устойчивости факторов на 5%, 10%, 15%, 20%.
Существует 2 варианта расчета устойчивости. Они определяются след.вопросами:
Какие есть излишки?
На сколько мы должны сократиться?
Устойчивость проекта интерпретируется графически:
Факторы повышения устойчивости (вариант 2):
В практич.деятельности нужные проекты могут оказаться неэффективными, и ставится вопрос: на сколько необходимо снизать инвестиционные затраты, чтобы проект оказался эффективным.
Второй вариант расчета устойчивости позволяет на действующих производствах засчет рациональности затрат обеспечить эффективность проекта.
При оценке эффективности риска возникает специфика венчурных проектов.
Венчурные проекты - высокоэффективные и высокорискованные проекты.
В этом случае для реализации ф-ий полезности риска мы должны иметь множество проектов, т.к. большая вероятность, что несколько проектов 1-го предпринимателя сразу оказываются неэффективными.
Для их финансирования создаются венчурные фонды, в которых сосредотачивается множество проектов и начинает действовать закон больших чисел.