Для другого випадку.

Термінова виплата визначається:

γ = Д (1+q)^n/S n,I = 1000*(1+0.04)^4/4.3101 = 1169.9/4.3101 = 271.4 грн.

Якщо q > і, тоді для боржника формування фонду погашення є невигідним. У такому разі краще виплачувати основну суму інвестиційного кредиту частинами, оскільки при такому методі він не матиме збитків, які виникають за рахунок нижчої ставки відсотків банку по депозитах порівняно зі ставкою, за якою було надано інвестиційний кредит.

Погашення позичок методом рівних сум погашення основного боргу.

При погашенні основного боргу рівними сумами розрахунок термінової виплати визначається за формулою:

γt = Dtq + D1/n = Dtq + d,

γt – термінова виплата за період часу t;

Dt – залишок боргу на початок періоду t, t = 1,2...., n

D1 – початкова сума боргу;

R – сума, яка щорічно іде на погашення кредиту.

Задача.

Необхідно розробити план погашення інвестиційного кредиту. Кредит було отримано у сумі 1000 грн. на 4 роки під 4% річних. Платежі по погашенню кредиту здійснювались у кінці року.

Рішення.

1. Щорічно на погашення кредиту за умовами методу необхідно виділяти однакові суми:

Д1 = 1000/4=250грн.;

2. Платежі по відсотках у кінці першого року становитимуть:

І1 = 1000*0,04 = 40грн.

3. Сума термінової виплати складе:

γ1 = 250+40 =290 грн.

4. На другому році залишок боргу складає:

Д2 = Д1 – R = 1000-250 = 750грн.

Відсотки по кредиту:

І2 = Д2*q = 750*0.04 = 30грн.

Термінова виплата:

γ2 = 250+30 = 280 грн.

Для інших років розрахунок параметрів наведено за табличним принципом.

Таблиця.

Сума погашення інвестиційного кредиту (витрати рівними сумами за рахунок основного боргу).

Рік	Залишок боргу на початок року	Сума погашення основного боргу	Платежі за відсотками	Термінові платежі.
х	Dt = Dt-1 - R	D1/n = R	Іі = Dtq	γ = І + R
1	1000	250	40	290
2	750	250	30	280
3	500	250	20	270
4	250	250	10	260
х		1000

Вплив інфляції на оцінку інвестицій (Ризик інфляції.)

Основними причинами для невизначеності – є інфляція, зміни в технології, хибна одиниця проектної потужності, порушення строків будівництва. Коли росте інфляція, реальна вартість сподіваного грошового потоку знижується. Якщо інвестор не враховує ризик інфляції то чиста теперішня вартість проекту (NPV) або внутрішня норма доходності (І R R) можуть бути штучно завищені.

Задача 28.

Оцінити інвестиційний проект, який має такі параметри:

1. стартові інвестиції – 8000 тис. грн.

2. період реалізації проекту – 3 роки.

3. грошовий потік по рокам (тис. грн.) – 4000, 4000, 5000.

4. необхідна ставка доходності (без врахування інфляції) – 18%.

5. середньорічний індекс інфляції – 10%.

Оцінку проведено: у першому випадку без урахування інфляції; у другому випадку з урахуванням інфляції. Ситуація 1.

Розрахунок показників ефективності проекту без урахування інфляції наведено в таблиці 1.

Таблиця 1.

Розрахунок без урахування інфляції.

Роки	Коефіцієнт дисконтування за ставкою 18% *	Грошовий потік, тис. грн.	Дисконтова ні члени грошового потоку, PV, тис грн.
0-й		- 8000	- 8000
1-й	0,8475	4000	3390,0
2-й	0,7182	4000	2872,8
3-й	0,6086	5000	3043,0
х			NPV = 1305,8

*Дані отримано із таблиці значень фактора попередньої вартості.

NPV = - 8000+(0,8475*4000)+(0,7182*4000)+(0,6086*5000) = 1305,8 тис. грн.

Висновок: Як видно з таблиці без урахування інфляції, проект доцільно прийняти, бо чиста теперішня вартість має позитивне значення.

Ситуація 2.

Для визначення оцінки ефективності проекту з урахуванням інфляції необхідно:

а) або скорегувати грошові потоки на середньорічний індекс інфляції, а потім на ставку дисконта;

б)або визначити ставку дисконту, яка б врахувала індекс інфляції і потім скорегувати грошові потоки за новою ставкою, яка враховує індекс інфляції.

Розрахунок проводиться за формулою:

Rі = (1 + R) * (1+ і) – 1, де

Rі - ставка дисконту (коефіцієнт) з урахуванням інфляції;

R - ставка дисконту (коефіцієнт) без урахуванням інфляції;

і – середньорічний індекс інфляції (коефіцієнт).

За даними задачі визначимо дисконтну ставку з урахуванням інфляції:

Rі = (1 + 0,18) * (1+ 0,1) – 1 = 0,298 (298%).

Розрахунок оцінки проекту з урахуванням інфляції представлено в таблиці 2.

Таблиця 2.

Роки	Розрахунок з урахуванням інфляції (Варіант 1)				Розрахунок з урахуванням інфляції (Варіант 2)
	Грошовий потік, тис. грн.	Коефіцієнт індексу інфляції за ставкою 10%	Коефіцієнт дисконтування за ставкою 18%	Дисконтова -ні члени грошового потоку, PV, з урахув інфляції,тис. грн.	Коефіцієнт дисконтування за ставкою 29,8%	Грошовий потік, тис. грн	Дисконтовані члени грошового потоку, PV, тис. грн.
0-й	-8000	1	1	-8000	1	-8000	-8000
1-й	4000	0,9090	0,8475	3080	0,770	4000	3080
2-й	4000	0,8264	0,7182	2376	0,594	4000	2376
3-й	5000	0,7513	0,6086	2286	0,4572	5000	2286
			NPV = -258			NPV = -258

Розрахунок, проведений з урахуванням інфляції за двома варіантами показує, що проект варто відхилити, бо NPV від’ємне і становить – (-258) тис. грн.