1.3. Финансовые инвестиции.

Финансовые инвестиции являются сравнительно новым явлением в прак-тической деятельности предприятий. Финансовые инвестиции (портфельные инвестиции) – вложение средств в различные финансовые активы, наиболь-шую долю среди которых занимают вложения в ценные бумаги.

Основные этапы инвестирования в финансовые активы:

1) выбор инвестиционной политики;

2) анализ ценных бумаг;

3) формирование портфеля ценных бумаг;

4) оценка эффективности портфеля ценных бумаг.

Выпуск ценных бумаг в обращение осуществляется при учреждении акци-онерного общества и продаже акций его учредителям (владельцам). Акцио-нирование является одним из методов финансирования инвестиций.

В условиях рыночной экономии одним из основных методов привлечения средств инвесторов для организации или расширения деятельности пред-приятия является эмиссия ценных бумаг. В зависимости от потребностей ак-ционерного общества эмиссия ценных бумаг может быть направлена:

- на увеличение уставного капитала;

- на изменение структуры акционерного капитала;

- на мобилизацию ресурсов на инвестиции или пополнение оборотных средств;

- на погашение кредиторской задолженности эмитента;

- на привлечение заемного капитала путем выпуска облигаций хозяйствую-щего субъекта.

Акции представляют собой имущественные ценные бумаги, которые удо-стоверяют права их владельцев на часть чистой прибыли акционерного об-щества в виде дивидендов, участие в управлении и на долю имущества акци-онерного общества в случае его ликвидации.

Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные и привилегтрованные. Наибольший риск вложения капитала имеют обыкно-венные акции (т.е. риск неопределенности в получении будущих доходов). Обыкновенные акции дают право на участие в распределении чистой прибы-ли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привиле-гированным акциям. Привилегированные акции не дают права на участие в управлении, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества.

Дивиденды на предприятии выплачиваются только в том случае, если про-финансированы за счет прибыли все приемлемые инвестиционные проекты или вовсе нет приемлемых инвестиционных проектов. Если всю прибыль целесообразно использовать для рефинансирования, дивиденды не выплачи-ваются совсем.. Дивиденды не будут выплачиваться, если предприятие не имеет прибыли. Нередко предприятия не выплачивают дивиденды потому, чтобы избежать налога, так как налогом облагаются только полученные ак-ционерами дивиденды, а отложенные к выплате дивиденды (нераспределен-ная прибыль) налогом не облагаются.

Финансовые инвестиции:

1) номинальная стоимость привилегированной акции - 2000 руб.;

2) номинальная стоимость обыкновенной акции – 200 руб.;

3) количество выпущенных акций (подбирается по вариантам) в зависимости от размера инвестиций, штук;

4) дивиденды на одну акцию (по вариантам) составят 30% годовых;

5) затраты, связанные с размещением – 3% от объема эмиссии.

Объем дивидендов, выплачиваемый по обыкновенным акциям, определя-ется по формуле:

Do = Po ٠ No ٠ Пo, (7)

где Ро – цена обыкновенных акций, руб.; No – количество выпущенных ак-ций, шт.; По - размер годовых дивидендов, в долях ед.

Величина чистой прибыли (ЧП) от продажи обыкновенных акций опре-деляется по формуле:

ЧП = Кo – Ko٠ f – Do, (8)

где Ко – стоимость капитала, привлекаемая путем эмиссии обыкновенных акций, в руб.; f – затраты, связанные с размещением эмиссии, в долях ед..

Ко = П / (1 – f) ٠ Ро, (9)

где П – ожидаемый дивиденд на каждую акцию, в рублях; f – «плавающая» флотационная стоимость выпуска (затраты, связанные с размещением акций), в долях единиц.

Сумма привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Минимальный размер уставного капитала установлен для открытого акционерного общества 1000 МРОТ и для закрытого акционерного общества 100 МРОТ на дату их регистрации.

Цена капитала привлекаемого через размещение привилегированных акций определяется по формуле:

Кп = П1 / (1 – f) ٠ Рп , (10)

где П1 – размер постоянных привилегированных дивидендов, в рублях; Рп – цена привилегированных акций, в рублях.