9.9. Анализ показателей рентабельности

Рентабельность – это относительный показатель уровня доходности бизнеса. Показатели рентабельности отражают эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений его деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они наиболее полно характеризуют окончательные результаты хозяйствования, т.к. их величина показывает, на сколько результативно используются ресурсы и капитал, какая величина экономического эффекта приходится (получена) на единицу наличных или потреблённых ресурсов и капитала.

В аналитической работе используется система показателей рентабельности для оценки деятельности предприятия и возможностей ее улучшения, а также как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп (таблица 9.17):

- показатели рентабельности продукции: показатели рентабельности продаж и показатели, характеризующие производство продукции (окупаемость затрат);

- показатели эффективности использования производственных ресурсов и фондов;

- показатели, оценивающие доходность капитала и его частей.

В анализе финансово-хозяйственной деятельности изучается динамика показателей рентабельности, а также проводится факторный анализ показателей рентабельности по тем зависимостям, которые актуальны для данного предприятия. Оценка показателей рентабельности позволяет выявить узкие места в эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, а также резервы повышения эффективности деятельности предприятия.

Таблица 9.17 Показатели рентабельности предприятия

Показатели	Алгоритм расчета	Характеристика
1	2	3
Показатели рентабельности продукции
Рентабельность продаж		Характеризует прибыльность продукции. Показывает, какой процент прибыли получает предприятие с каждого рубля выручки
Рентабельность продаж отдельного вида продукции		Характеризует прибыльность определенного вида продукции. Показывает, какой процент прибыли от реализации отдельного вида продукции получает предприятие с каждого рубля реализации этого вида продукции
Рентабельность продаж единицы продукции		Характеризует прибыльность единицы продукции определенного вида. Показывает, долю прибыли от реализации единицы отдельного вида продукции в цене единицы продукции данного вида
Общая рентабельность продаж		Показывает эффективность реализации продукции до уплаты налога на прибыль
Чистая рентабельность продаж		Показывает, какой процент чистой прибыли получает предприятие с каждого рубля выручки
Рентабельность затрат (рентабельность продукции)		Показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции
Рентабельность затрат отдельного вида продукции		Характеризует эффективность затрат, вложенных в производство и реализацию определенного вида продукции. Показывает, какой процент прибыли от реализации отдельного вида продукции получает предприятие с каждого рубля, вложенного в его производство средств
Показатели эффективности использования основных средств и производственных ресурсов
Рентабельность производственных фондов		Характеризует эффективность использования фондов, обеспечивающих и участвующих в производственной деятельности. Показывает величину прибыли, приходящуюся на единицу стоимости производственных фондов
Фондорентабель-ность		Характеризует эффективность использования основных средств.
Рентабельность материальных затрат		Характеризует эффективность использования материальных ресурсов. Показывает, сколько прибыли получает предприятие с каждого рубля вложений в материальные затраты
Рентабельность персонала		Характеризует эффективность использования персонала (кадров). Показывает, сколько прибыли приходится на одного человека
Рентабельность фонда заработной платы		Характеризует эффективность использования фонда заработной платы. Показывает, какой процент прибыли получает предприятие с каждого рубля вложений в оплату труда
Оконч. табл. 9.17
1	2	3
Показатели рентабельности капитала и его частей
Общая рентабельность капитала	R	Характеризует общую эффективность использования средств предприятия. Показывает эффект до налогообложения на рубль стоимости капитала (активов)
Чистая рентабельность капитала		Характеризует эффективность использования средств или источников средств предприятия.
Экономическая рентабельность (по прибыли до налогообложения)		Характеризует эффективность использования заемных средств с учетом влияния финансового рычага
Рентабельность перманентного капитала		Показывает эффективность использования капитала, вложенного на длительный срок в деятельность предприятия (как собственного, так и заемного)
Общая рентабельность собственного капитала		Показывает общую эффективность использования собственного капитала
Чистая рентабельность собственного капитала		Показывает величину прибыли после уплаты налогов и процентов за кредит, приходящуюся на рубль собственного капитала
Рентабельность чистых активов		Характеризует эффективность использования реального собственного капитала
Общая рентабельность оборотных активов		Характеризует общую эффективность использования оборотных средств предприятия. Показывает эффект прибыли до налогообложения на рубль стоимости оборотных активов
Чистая рентабельность оборотных активов		Показывает, какой процент прибыли после уплаты налогов получает предприятие с рубля стоимости оборотных активов

Для расчета показателей рентабельности используются данные бухгалтерской отчетности предприятия. Показатели рентабельности, характеризующие доходность продукции, рассчитываются по данным ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках».

Например:

- рентабельность продаж:

; (9.45)

- рентабельность затрат (рентабельность продукции):

. (9.46)

Показатели рентабельности, характеризующие эффективность использования производственных ресурсов, рассчитываются на основе данных ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках», ф. № 1-т «Сведения о численности и заработной плате работников по видам деятельности», ф. № п-4 «Сведения о численности, заработной плате и движении работников», ф. №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».

Например:

- рентабельность материальных затрат:

; (9.47)

- рентабельность персонала:

. (9.48)

Показатели рентабельности капитала и его частей рассчитываются по данным ф. №1 «Бухгалтерский баланс» и ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках».

Например:

- общая рентабельность капитала:

; (9.49)

- чистая рентабельность собственного капитала:

. (9.50)

Рассчитанные показатели рентабельности сведём в таблицу 9.18.

Таблица 9.18 Динамика показателей рентабельности

Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
1	2	3	4
Рентабельность продаж ,%	26,14	39,17	13,03
Общая рентабельность продаж, %	24,65	37,44	12,79
Чистая рентабельность продаж, %	20,15	29	8,85
Рентабельность затрат, %	45,24	76,95	31,71
Рентабельность производственных фондов, %	18,42	38,55	20,13
Фондорентабельность, %	21,27	41,78	20,51
Рентабельность персонала, тыс.руб. /чел.	18709,71	49462,04	30752,33
Рентабельность фонда заработной платы, %	106,79	230,57	123,78
Общая рентабельность капитала, %	16,43	31,99	15,56
Чистая рентабельность капитала, %	13,43	24,78	11,35
Общая рентабельность собственного капитала, %	20,66	37,58	16,92
Чистая рентабельность собственного капитала, %	16,94	29,1	12,16
Рентабельность чистых активов*, %	15,62	28,23	12,61
Общая рентабельность оборотных активов, %	109,95	246,56	136,61
Чистая рентабельность оборотных активов, %	89,90	190,95	101,05

* ЧА = (стр. 300 – стр. 220,244,252) – (стр. 450 + 590 +610 + 620 + 630 + 660).

Из данных таблицы видно, что в отчетном году по всем показателям рентабельности наблюдается рост, особенно это касается показателей рентабельности персонала (в 2,6 раза), оборотных активов и фонда заработной платы (2,2 раза). Столь резкое повышение данных показателей объясняется резким повышением прибыли при незначительном увеличении численности и стоимости оборотных активов. Для выявления причин изменения показателей рентабельности, а также установления взаимосвязи показателей эффективности с другими результатами деятельности предприятия проводится факторный анализ.

Приведем различные факторные зависимости для анализа показателей рентабельности (формулы 9.51 – 9.55).

Для выявления влияния деловой активности и финансовой устойчивости на показатели рентабельности можно использовать следующие факторные модели:

1. Рентабельность собственного капитала (R_ск):

, (9.51)

где – рентабельность продаж;

– удельный вес выручки в доходах предприятия;

– величина доходов на 1 руб. заемного капитала;

– коэффициент финансового левериджа.

2. Модель Дюпона:

, (9.52)

где R_пр – чистая рентабельность продаж;

К^ск_об – коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

К_А – коэффициент автономии.

3. Рентабельность активов (R_А):

или (9.53)

где З_1р – величина затрат на 1 руб. выручки;

УД.В _об – удельный вес оборотных активов в общей сумме активов;

– характеризует воздействие ценовой политики предприятия, показывает базовую наценку;

– оборачиваемость запасов по затратам.

4. Рентабельность чистых активов (R_4А):

(9.54)

где – оборачиваемость оборотных активов;

К_тл – коэффициент текущей ликвидности.

Рассмотрим факторный анализ чистой рентабельности капитала.

Факторный анализ проведём исходя из следующей факторной зависимости:

, (9.55)

где – чистая рентабельность капитала;

КрЗ, К – средняя величина кредиторской задолженности и капитала соответственно;

ЗК, СК – средняя величина заемного и собственного капитала соответственно;

– коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

– удельный вес кредиторской задолженности в заемном капитале;

– коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага);

– коэффициент автономии.

Таблица 9.19 Исходные данные для факторного анализа

чистой рентабельности капитала

Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
Чистая рентабельность капитала, %	13,43	24,03	10,6
Чистая рентабельность продаж, %	20,15	29,00	8,85
Оборачиваемость кредиторской задолженности, об.	5,50	8,31	2,81
Удельный вес кредиторской задолженности в заемном капитале, %	59,00	69,00	10
Коэффициент финансового левериджа, ед.	0,26	0,17	-0,09
Коэффициент автономии, ед.	0,79	0,85	0,06

Оценку влияния факторов проведем способом цепных подстановок с использованием таблицы.

Таблица 9.20 Факторный анализ чистой рентабельности капитала

факторы							Влияние факторов, %
Предыдущий год	0,79	0,59	0,26	20,15	5,50	13,43
	0.85	0,59	0,26	20,15	5,50	14,45	1,02
	0.85	0,69	0,26	20,15	5,50	16,90	2,45
	0.85	0,69	0,17	20,15	5,50	11,05	-5,85
	0.85	0,69	0,17	29,00	5,50	15,90	4,85
	0.85	0,69	0,17	29,00	8,31	24,03	8,13

Итого изменение чистой рентабельности капитала: 10,6

Из расчетов видно, что повышение эффективности использования капитала произошло в результате снижения периода погашения кредиторской задолженности (влияние оборачиваемости кредиторской задолженности составило 8,13%), повышения прибыльности продукции (влияние рентабельности продаж – 4,85%), а также роста финансовой независимости предприятия (влияние коэффициента автономии – 1,02). Следует обратить внимание на довольно небольшую величину коэффициента финансового левериджа, что свидетельствует о низкой финансовой активности предприятия.