4.Банківський неттінг.

Дуже часто на практиці банки проводять один з одним по кілька операцій у день, і в них виникають зустрічні платежі в однаковій валюті. Для зменшення операційного та кредитного ризику та для економії часу, банки застосовують взаєморозрахунки на основі неттингу.

Неттинг — взаємозалік зобов’язань між банком та банками-партнерами за кожною валютою, з якою проводяться операції. Взаємозалік здійснюється на кожну дату валютування, зазначену під час укладення валютообмінних угод між банками. При цьому:

а) суми, що виплачуються одним і тим самим банком в одній і тій же валюті, з однією і тією ж датою валютування, мають підсумовуватися;

б) якщо загальна сума зобов’язань одного банку в одній валюті перевищує загальну суму зобов’язань іншого банку в цій самій валюті, різниця виплачується стороною, яка має більшу суму зобов’язань;

в) якщо загальні суми зустрічних платіжних зобов’язань банків в одній і тій самій валюті на встановлену дату валютування дорівнюють один одному, взаємозалік здійснюється без руху коштів.

Приклад. Банк ААА зробив кілька операцій:

1. Купив у банку ВВВ 5 250 000 дол. проти канадського долара за курсом 1,5676.

2. Продав цьому ж банку 5 175 000 дол. за курсом 1,6156 проти швейцарського франка.

3. Продав 6 500 000 швейцарських франків за канадські долари за курсом 0,8945.

Банк ААА

№	Долар США	Канадський долар	Швейцарський франк
1	+ 5 250 000 USD	– 8 229 900 CAD
2	– 5 175 000 USD		+ 8 360 730 CHF
3		+ 5 814 250 CAD	– 6 500 000 CHF
Неттинг	+ 75 000 USD	– 2 415 650 CAD	+1 860 730 CHF

Таким чином, банк ААА не буде розраховуватися з банком ВВВ повними сумами за операціями, а за результатами неттингу меншими сумами, що значно знизить ризик неотримання коштів і підвищить його платоспроможність. Банк ААА виплатить 2 415 650 канадських доларів та отримає 75 000 дол. США і 1 860 730 швей­царських франків від банку ВВВ.

Розглянемо виконання конверсійної операції з використанням трансакційної системи Reuters Dealing. Це — текст переговорів і сформований на його основі «тікет» за конверсійною угодою між двома контрагентами. Наявність в обох контрагентів копії тексту переговорів, достовірність якого гарантована агентством Рейтер, гарантує виконання умов угоди. У разі відмови однієї зі сторін від угоди, укладеної за допомогою дилінгового устаткування, друга сторона може довести свою правоту, пред’явивши в суді свою копію тексту переговорів.

Приклад. Банк «Україна» здійснив конверсійну операцію на 100 млн японських єн зі своїм контрагентом банком Comerzbank, Frankfurt 22 лютого 2000 р.

Дилер банку «Україна» звернувся до дилера банку Comerzbank з проханням дати котирування USD/JPY на 100 млн єн: «100 JPY». У свою чергу, дилер Комерцбанку виставив діюче на даний момент котирування «111,18/22» на умовах спот, і дилер банку «Україна» купив 100 млн японських єн за долар США за курсом 111,18. Далі дилери обмінюються реквізитами за придбаними валютами, тобто до якого банку та на який рахунок надіслати гроші. Дилер банку «Україна» вказує свій рахунок в японській єні у банку Bank of Tokyo, Tokyo, а дилер банку Comerzbank вказує свій рахунок у американському банку Bankers Trust Co, New York.

Дуже часто маркет-тейкер сам не може стежити за рухом валютного ринку, але в нього є певні зобов’язання або наміри, котрі він хоче здійснити на ринку Forex. Для їх виконання він надає маркет-мейкеру так звані ордери. Ордер — це у певний спосіб сформульоване і передане розпорядження маркет-тейкера до мар­кет-мейкера про відкриття і/або закриття позицій за певними курсами при досягненні ринком заданого рівня. Якщо маркет-мейкер прийняв ордер, то він не має права відмовитися від його виконання, якщо ринок досяг зазначеного рівня цін.

За конверсійними операціями переважно використовуються три види ордерів — маркет, ліміт та стоп. Слід зауважити, що на ринку деривативів ордерів набагато більше.

: SPOT WE BUY 100,000,000.00 JPY at 111,18

:

: Dealing with COBA COMERZBANK, FRANKFURT – @

: give: 899,442.35 USD THU 24FEB2000

: BTC, NY ACC 04-053-870

: rcve: 100,000,000.00 JPY THU 24FEB2000

: BANK OF TOKYO, TOKYO ACC 6556407881

: Comment

: Comment

: 0ur User ANAT Terminal Controller BUKR

: CONVERSATION STARTING 0745GMT THE 22FEBOO

: REVIEW 1910 TICKET BUKR#2 CONFIRMED 0800GMT THE 22FEBOO

100 JPY

# ANDY> HI 111,18/22

ANATOLY> HI I BUY JPY

# TO CONFIRM I SELL 100 MIO JPY AG USD AT 111.18

# VAL 24FEB2000

# MY USD BTC, NY ACC 04-053-870

# WHERE FOP U PLS?

TO CONFIRM I BUY 100 MIO JPY AT 111.18

VAL 24FEB2000

JPY TO BANK OF TOKYO, TOKYO ACC 6556407881

THNKS FOR THE DEAL DONE

GOOD LUCK! TILL WE MEET AGAIN! BI

# ALL AGREED! THNKS, BI

Маркет-ордер (market) — найтиповіший ордер, де вказуються тільки такі параметри: валюта, бажана дія (купівля, продаж) і вказівка про виконання ордера за поточною ринковою ціною. Ринкові ордери здійснюються відразу ж після розміщення і повинні задовольнятися за найкращою можливою на момент виконання ціною.

Ліміт-ордери (limit) установлюють найгіршу ціну, за якою клієнт допускає виконання операції. Така угода при можливості може бути проведена за ціною кращою, ніж зазначена в ордері, але ніколи не за гіршою.

Ліміт-ордер на купівлю вказує найвищу ціну, за якою купівля може бути здійснена, хоча ордер може бути задоволений за кращою (нижчою) ціною, якщо це можливо. Ціна, зазначена в ліміт-ордері на купівлю, має бути нижчою ринкової ціни на момент розміщення ордера.

Ліміт-ордер на продаж — указує найнижчу ціну, за якою продаж може бути здійснений, хоча ордер може бути задоволений за кращою (вищою) ціною, якщо це можливо. Ціна, зазначена в ліміт-ордері на продаж, має бути вищою ринкової ціни на момент розміщення ордера.

Ліміт-ордери не гарантують виконання, вони гарантують тільки те, що, якщо ліміт-ордер здійснюється, то ціна виконання дорівнюватиме або буде кращою, ніж зазначена в ордері.

Стоп-ордери вказують, що угода має бути проведена, як тільки ринок досягне або перевищить установлений у ньому ціновий рівень — стоп-ціну. Після розміщення такий ордер залишається неактивним до моменту досягнення ринком заявленої в ньому ціни. Як тільки ринок досягає стоп-ціни або переходить її, ордер виконується і операція здійснюється негайно за найкращою можливою ціною.

Стоп-ордер на купівлю розміщується вище поточної ринкової ціни і не виконується доти, доки ринкова ціна не виросте до рівня, зазначеного в ньому або гіршому (при швидкому русі ринку). Стоп-ордер на купівлю в момент активації стає маркет-ордером на купівлю.

Стоп-ордери на продаж — розміщуються нижче поточної ринкової ціни і не виконуються доти, доки ринкова ціна не впаде до рівня, зазначеного в ньому або гіршого (при швидкому русі ринку). При виконанні такий стоп-ордер стає маркет-ордером на продаж.

На відміну від ліміт-ордерів, стоп-ордери не гарантують виконання операції за визначеною ціною або кращою. Вони можуть бути задоволені за ціною, рівною або гіршою, ніж зазначена в ордері. Стоп-ордери використовуються як для відкриття нової позиції, так і для закриття наявної. Хоча найтиповіше їх використання — для захисту існуючої позиції (обмеження втрат або заощадження нереалізованого прибутку), стоп-ордери також можуть використовуватися для відкриття позицій при досягненні ринком якогось значущого рівня.

Трейдер повинен автоматично визначати, який тип ордера має використовуватися в кожному конкретному випадку, зокрема знати, з якої сторони ринку ордер має бути розміщений (нижче або вище) і який тип ордера має бути застосований для одержання бажаного результату.

Стоп на купівлю, ліміт на продаж розміщуються вище поточного рівня ринку (правильно для GBP/USD і EUR/USD). Стоп на продаж і ліміт на купівлю розміщуються за цінами, нижчими від поточних ринкових цін (правильно для GBP/USD і EUR/USD).

Існують спеціальні інструкції дилеру про скасування раніше розміщених ордерів, які ще не були задоволені. Є три методи скасування:

• Пряме скасування (straight cancel) — робиться для запобігання виконанню замовлення, що з якихось причин більше не потрібно трейдеру. За нормальних умов таке скасування робиться для стоп-ордерів, що не були виконані, і для ліміт-ордерів, що не були виконані.

• Скасування попереднього ордера (CFO — Cancel Former Order) — це інструкція про скасування попереднього ордера з одночасною заміною його новим, за умови, що раніше розміщений ордер ще не був задоволений.

• Один скасовує інший (OCO — One Cancels Other) — це інструкція з двома замовленнями, тільки один з яких повинен бути задоволений. При досягненні ринком однієї з заявлених цін і виконанні одного з ордерів другий автоматично скасовується.

На ринку Forex застосування ордерів ускладнюється наявністю двох типів котирувань — прямого і зворотного, що утрудняє швидке визначення «кращої» або «гіршої» ціни. Усе викладене вище стосується валют із зворотним котируванням — GBP/USD і EUR/USD. Для валют із прямим котируванням: USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD усе правильно з точністю до навпаки.

Контрольні питання:

1. Що являє собою валютний ринок України?

2. Яка структура валютного ринку України і хто на ньому працює?

3. Якими нормативними документами здійснюється регулювання валютного ринку України?

4. Які методи валютного регулювання ви знаєте? Чим вони різняться?

5. Який орган контролює діяльність суб’єктів валютного ринку в Україні?

6. Які види валютних операцій вам відомі?

7. Чим відрізняються строкові валютні операції від операцій спот?

8. З якою метою використовуються строкові валютні операції?

9. Як здійснюється інформаційне забезпечення операцій на валютних ринках?

10. Які інформаційні агентства ви знаєте?

11. Що означає термін «розміщений депозит»?

12. 29 вересня банк А залучив на умовах спот від банку В тримісячний депозит. Визначити дату валютування та повернення цього депозиту?

13. Як очікування на ринку впливають на розмір процентної ставки?

14. Що таке ставка LIBOR?

15. Що означає таке котирування: USD 3m 6,11 — 6,20% p.a.

16. Що таке процентний ризик?

17. Чи може закрита валютна позиція бути джерелом валютного ризику?

18. Банк А розміщує в банку Б 20 000 000 британських фунтів стерлінгів строком на один місяць за ставкою 6,25% p.a. Розрахуйте процентну суму, що одержить банк А по закінченні депозиту.

19. Чому на ринку євровалюти беруть участь лише першокласні позичальники?

20. Як буде впливати на валютні курси підвищення процентних ставок за американським доларом?

21. Що таке bid та offer у котируванні валюти та з яких сторін котирування купують та продають валюту котирування маркет-мейкер і маркет-тейкер?

22. Курс спот CHF/DEM 0,8845/50 і маркет-тейкер говорить: «I BUY 3,5».

23. Визначте, що зробив маркет-мейкер:

а) купив 3,5 млн DEM проти CHF;

б) продав 3,5 млн CHF проти DEM;

в) купив 3,5 млн CHF проти DEM;

г) продав 3,5 млн DEM проти CHF.

24. Розрахувати крос-курс GBP/JPY, якщо курс спот GBP/USD = 1,5350/53 та USD/JPY = 106,50/53.

а) 163,48/56;

б) 163,51/52;

в) 69,36/39;

г) 69,38/39.

25. Розрахувати крос-курс CHF/DEM, якщо курс спот USD/CHF = 1,6455/60 та USD/DEM = 2,0350/53.

а) 3,3496/01;

б) 3,3485/90;

в) 1,2363/69;

г) 1,2345/49.

26. Що таке неттинг у банківській практиці?

27. Дилер за день уклав декілька угод з різними банками:

з банком ААА — купив 1,05 млн USD проти EUR за курсом 0,9663;

з банком ВВВ — продав 2,5 млн GBP проти USD за курсом 1,5810;

з банком ААА — продав 2,345 млн USD проти CHF за курсом 1,6545;

з банком ССС — продав 3,0 млн CHF проти GBP за курсом 2,3256;

з банком ААА — продав 1,45 млн EUR проти CHF за курсом 1,5835.

Розрахувати неттинг з банком ААА та позицію дилера за USD, GBP, CHF та EUR.

28. Дилер здійснив такі операції щодо USD/DEM:

купив USD 1 млн за курсом 2,0378;

продав USD 3 млн за курсом 2,0365;

купив USD 1,55 млн за курсом 2,0332;

купив USD 0,75 млн за курсом 2,0345.

Розрахувати позицію дилера за доларом США.

29. Курс спот маркет-мейкера EUR/USD «0,9567/72» та маркет-тейкер говорить «SELL 3». Тепер курс змінився та становить «0,9543/48» і маркет-тейкер закрив позицію. Який прибуток/збиток маркет-тейкера?

а) – 7200 USD;

б) + 5700 EUR;

в) + 5700 USD;

г) – 8700 EUR.

30. Які ордери використовуються на ринку конверсійних операцій та яка їх роль?