3.3. Виды хеджирования на товарной бирже

В процессе развития фьючерсной торговли расширяется многообразие предоставляемых видов хеджирования: "короткое" хеджирование - продажей биржевых контрактов; "длинное" хеджирование - покупкой биржевых контрактов; перекрестное - путем использования фьючерсов на другой, взаимосвязанный товар (если на рынках этих двух товаров наблюдаются одинаковые тенденции цен); хеджирование опционами.

"Короткое" хеджирование применяется для обеспечения необходимой продажной цены реального товара, который или уже находится в собственности продавца, а реализовываться будет только в будущем, или поступит в собственность к продавцу через некоторое время. Для этого продавец дает указание брокеру продать фьючерс на партию товара, равную или уже имеющейся, или той, которая поступит в будущем. К моменту продажи реального товара продавец ликвидирует фьючерс. Если цена на товар действительно снизилась, то выигрыш от фьючерсной сделки покрывает величину обесценения товара. "Длинное" хеджирование используется для обеспечения необходимой закупочной цены реального товара, который потребуется покупателю только через некоторое время.

Уникальную возможность для хеджирования предоставляют опционы, поскольку они дают право, но не обязательство купить или продать товар по определенной цене, признать фьючерсную сделку или отказаться от нее. Купивший опцион может потерять не больше стоимости опциона, а его выигрыш практически неограничен в случае благоприятной для него ситуации, поэтому покупают опционы в основном хеджеры - продавцы и покупатели реального товара, которые не хотят или не могут себе позволить высокий риск.

Продавший опцион может выиграть не более стоимости опциона, а проигрыш его неограничен, поэтому продавать опционы могут позволить себе крупные финансисты, спекулянты, которые желают и могут нести риск, у которых есть возможность сформировать широкий диверсифицированный портфель опционов.

Различают опционы на реальный товар ( на реальном рынке) и опционы на фьючерсные контракты (на биржевом рынке), опционы покупателя - как право купить по определенной цене, и опционы продавца - как право продать по определенной цене. Цена, на которую дает право опцион, называется ценой столкновения. Цена, за которую продается опцион, называется премией и зависит от суммы его внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость опциона - это сегодняшняя фактическая разница между ценой столкновения и рыночной ценой соответствующего реального товара (для опционов на реальный товар) или ценой фьючерсного контракта (для опционов на фьючерс).

Опцион покупателя обладает внутренней стоимостью, если цена столкновения ниже рыночной цены, опцион продавца - выше.

Временная стоимость - это та сумма, которую покупатель опциона готов заплатить за опцион сверх сегодняшней внутренней стоимости, надеясь, что со временем его внутренняя стоимость увеличится. Чем больше времени остается до срока исполнения опциона, тем выше может быть его временная стоимость.

Покупатель опциона продавца защищается от снижения цен, покупатель опциона покупателя защищается от повышения цен. Продавцы опционов надеются на то, что опцион не будет использован, рассчитывая на получение премии опциона. Купивший опцион покупателя может закрыть свою позицию, продав аналогичный опцион покупателя.

Опционы и фьючерсы относятся к деривативам.

Деривативы - производные инструменты, обращающиеся на рынке, стоимость которых производна от фактической или предполагаемой цены какого-либо лежащего в ее основе актива (товара, ценных бумаг, валюты), и которые позволяют их владельцу зафиксировать благоприятную для него цену.