6. Экономическая эффективность инвестиций

Краткие теоретические сведения

Выделяют два основных метода оценки инвестиций: статический и динамический. Разница между методами заключается в том, что в статическом методе оценки эффективности инвестиций не учитывается фактор времени.

Показатели статической оценки выступают:

1. Объем накопленной прибыли. Рассчитывается как простая сумма всех доходов за проект;

2. Показатель рентабельности инвестиций. Рассчитывается отношение показателя накопленной прибыли к объему инвестиций;

3. Простой срок окупаемости. Рассчитывается как отношение показателя объема инвестиций к объему накопленной прибыли;

Динамическая оценка эффективности инвестиций основывается на пяти базовых показателях:

• чистый приведенный эффект, или чистая текущая стоимость (NPV). Этот показатель характеризует объем прибыли полученной в результате реализации инвестиционного проекта, с учетом фактора времени. Показатель рассчитывается как:

,

(6.1)

где — доходы за период; — объем инвестиций за период; — ставка дисконтирования;

Ставка дисконтирования отражается потерю стоимости денег во времени:

(6.2)

В качестве ставки показателя указывается один из макроэкономических параметров, характеризующих обесценение денег во времени. Параметрами может выступать ставка рефинансирования, средняя ставка кредитования, ставка инфляции, кроме того, в показатель ставки дисконтирования может включаться ставка риска инвестиций.

• срок окупаемости инвестиций ( ). Этот показатель характеризует отрезок времени через который окупятся вложения в инвестиционный проект. Окупаемость инвестиций рассчитывается как:

  (6.3)

• индекс рентабельности инвестиций (IR). Данный показатель характеризует отдачу на рубль вложенных инвестиций, рассчитывается как:

  (6.4)

• внутренняя норма доходности (IRR). Это показатель, характеризующий альтернативную доходность проекта, т.е. его устойчивость по отношению к внешним условиям. Он равен ставке дисконтирования в тот момент когда показатель накопленного чистого дохода равен нулю.

• средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, т.е. дюрация (D). Показатель дюрации характеризует стабильность поступления доходов. Рассчитывается как:

,

(6.5)

где — периоды поступления денежных средств.

Рекомендуемая литература

[1, 3, 5, 6, 7]

Задачи

1. Выявите предпочтительный по окупаемости период с применением статического и динамического метода

Таблица 6.1. Данные для расчета периода окупаемости

	Проект А	Проект Б
Стоимость, тыс. р.	1000	1000
Прибыль, тыс. р.
первый год	500	250
второй год	300	250
третий год	200	250
четвертый год	100	250
пятый год	100	250
шестой год	—	250
Всего	1200	1500

2. Оцените денежные потоки, если ставка рефинансирования равна 11%.

Таблица 6.2. Данные для расчета накопленного чистого дохода

Показатель	Учетная стоимость затрат и доходов, тыс. р.
	Проект А	Проект Б
Инвестиционные затраты, тыс. р.	1000	1000
8 том числе: 1-й год	500
2-й год	500	-
Доход, тыс. р.: 1-й год	-	250
2-й год	-	250
3-й год	500	250
4-й год	300	250
5-й год	200	250
6-й год	100	250
7-й год	100	-
Итого дохода	1200	1500

3. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте чистую текущую стоимость, индекс рентабельности, внутреннюю норму доходности и дюрацию. Альтернативная ставка доходности — 10 %.

Таблица 6.3. Данные для выбора предпочтительного

варианта инвестирования

Показатель	Проекты
	А	B	С
Инвестиции в проект, тыс. р.	500	800	1000
1-й год	500	200	1000
2-й год	-	600	-
Доход от проекта, тыс. р.
1-й год	-	-	400
2-й год	300	-	400
3-й год	300	500	400
4-й год	300	400	400
5-й год	300	300	-

3. Сделайте выбор между двумя инвестиционными проектами (альтернативная ставка доходности равна 8 %).

Таблица 6.4. Данные для выбора предпочтительного

варианта инвестирования

Проект	Потоки денежных средств, млн р.
	t0	t1	t2	t3
А	-800	+400	+350	+300
Б	-500	+150	+200	+350

5. Осуществите классификацию доходов, полученных обществом с ограниченной ответственностью за истекший год:

а) выручка от реализации основной продукции;

б) выручка от перепродажи тканей, закупленных в прошлом году;

в) выручка от реализации излишнего оборудования;

г) выручка от реализации патента на пошив спортивной одежды;

д) выручка от продажи ценных бумаг;

е) доход от сдачи помещений склада и гаражей в аренду;

ж) доход от продажи материалов и запчастей, полученных при разборке ликвидированного цеха товаров народного потребления;

з) запасы материалов, выявленные дополнительно при инвентаризации;

и) проценты, полученные по договору займа;

к) проценты, полученные по кредитному договору и банковским вкладам;

л) безвозмездно полученные лекала от исследовательского института;

м) бюджетные ассигнования на улучшение охраны труда работающих женщин;

н) доходы прошлых лет, выявленные в текущем году;

о) полученные штрафы за нарушение договоров поставки и оплаты продукции;

п) продовольственные товары, полученные в обмен на поставленную продукцию;

р) доходы от долевого участия в строительстве жилого дома;

с) оплата за предоставленные предприятием разработанные модели и лекала во временное пользование;

т) оплата лоскута (отходов производства) фабрикой детских игрушек;

у) возмещение ущерба, причиненного помещению и оборудованию, сдаваемого в аренду.

6. Составьте схему показателей, характеризующих экономическую эффективность производства, в следующем порядке:

а) обобщающие;

б) использования труда;

в) использования основного капитала;

г) использования оборотного капитала;

д) материальных затрат;

е) снижения себестоимости;

ж) эффективности внешнеэкономических связей;

з) финансовые.