4.5. Показатели «cash flow», их характеристика

Дать оценку сбалансированности денежных потоков предпри­ятия можно с помощью коэффициента достаточности по­ступления денежных средств (Кд), который рассчитывается по формуле:

, (4.5.1)

где П – сумма поступлений денежных средств;

Р – сумма расхода денежных средств.

Наиболее приемлемым является вариант, когда на определен­ный момент времени денежных средств поступает столько, сколь­ко их требуется в этот момент для осуществления определенных выплат. Поэтому оптимальное значение данного показателя 100%.

Если значение исследуемого показателя больше 100%, это сви­детельствует о превышении поступления денежных средств над их выплатой, следовательно, о возможно неэффективном исполь­зовании данного вида активов предприятия, особенно если это превышение имеет длительный характер.

Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока предприятия (Крчдп):

(4.5.3)

где ЧДП – чистый денежный поток предприятия;

Д – выплаты дивидендов;

- прирост необоротных активов.

Коэффициент ликвидности чистого денежного потока предприятия (Клчдп):

(4.5.3)

где ЧДП – чистый денежный поток предприятия;

ДС – прирост остатков денежных средств;

В – выбытие денежных средств.

С помощью этого коэффициента определяется синхронность формирования различных видов денежных потоков.

Если уровень достаточности поступления денежных средств меньше 100%, это также свидетельствует о несбалансированнос­ти денежных потоков предприятия в исследуемом периоде време­ни.

В зависимости от принимаемых в расчет показателей денеж­ных потоков предприятия можно выделить три группы показате­лей рентабельности его денежных средств:

рентабельность остатка денежных средств;

рентабельность израсходованных денежных средств;

рентабельность поступивших денежных средств.

Показатели каждой группы характеризуют, сколько гривен прибыли (убытка) приходится соответственно или на одну гривну денежных средств, находящихся в распоряжении пред­приятия в среднем в течение исследуемого периода, или на одну гривну денежных средств, израсходованных предприятием за ис­следуемый период, или на одну гривну денежных средств, полу­ченных предприятием за исследуемый период. Преимущество того или иного показателя рентабельности денежных средств предприятия или совокупности этих показателей определяет­ся целью анализа.

Формула расчета рентабельности остатка денежных средств имеет следующий вид:

, (4.5.4)

где Эо – рентабельность остатка денежных средств;

Ф - финансовый результат деятельности предприятия;

Оср - средний остаток денежных средств.

Как известно, одним из основных показателей экономической эффективности предприятия является его рентабельность, кото­рая в общем виде выражается формулой

, (4.5.5)

где Эд - рентабельность предприятия;

А - средняя величина активов предприятия.

Так как

А = Аво + Оср , (4.5.6)

где Аво - средняя величина внеоборотных и оборотных активов предприя­тия за минусом денежных средств, то

, (4.5.7)

Из формулы (4.5.7) видно, что между экономической эффек­тивностью предприятия и рентабельностью остатка его денежных средств существует прямо пропорциональная зависимость. Однако увеличение показателей рентабельности остатка денежных средств за счет его уменьшения не следует воспринимать одно­значно как положительный момент в деятельности предприятия. Повышение рентабельности денежных средств таким путем мо­жет отрицательно отразится на его абсолютной ликвидности. При оценке эффективности использования денежных средств на осно­ве показателей рентабельности остатка денежных средств необ­ходимо одновременно учитывать структуру активов предприятия. Эффективным можно признать использование денежных средств, если доля активов предприятия в денежной форме соответствует текущим потребностям в них.

Принципиальные формулы расчета рентабельности израсхо­дованных и поступивших денежных средств имеют следующий вид:

, (4.5.8)

, (4.5.9)

где Эр - рентабельность израсходованных денежных средств;

Эп - рентабельность поступивших денежных средств.

Оценивая рентабельность денежных средств предприятия, а также решая другие вопросы, связанные с их движением, более обоснованные выводы можно сформулировать при отслежива­нии тенденции изменения соответствующих показателей за дли­тельный период времени.

При наличии соответствующей исходной информации применение предложенных критериев воз­можно не только при исследовании совокупного денежного по­тока, но и денежных потоков, сформировавшихся в результате осуществления отдельных видов деятельности, причем как в целом по предприя­тию, так и на уровне его структурных подразделений.