16. Показатели рентабельности: разновидности и методы расчета

Рентабельность – это степень доходности, выгодности, прибыльно­сти бизнеса. Она измеряется с помощью целой системы относитель­ных показателей, характеризующих эффективность работы предпри­ятия в целом, доходность различных направлений деятельности (про­изводственной, коммерческой, инвестиционной), выгодность производства отдельных видов продукции и услуг.

Показатели рента­бельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соот­ношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ре­сурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

- показатели, базирующиеся на затратном подходе (рентабель­ность реализованной продукции, рентабельность операционной деятельности, рен­табельность инвестиционной деятельности и отдельных инвестици­онных проектов, рентабельность обычной деятельности);

- показатели, характеризующие прибыльность продаж (рентабельность продаж);

- показатели, в основе которых лежит ресурсный подход (рента­бельность активов, рентабель­ность операционного капитала, рентабельность основного капитала, рентабельность оборотного капитала, рентабельность собственного капитала и др.).

19. Управление денежными средствами: виды денежных потоков, роль отчета о движении денежных средств, направление оптимального денежного потока

Отчет о движении денежных средств (ДДС) стал обязательной частью финансовой отчетности сравнительно недавно (в России – с 1996 года, за рубежом – в 80-е гг.). Известно, что неплатежеспособной может стать даже прибыльная компания, если ее денежные потоки организованы нерационально. Отчет о движении денежных средств может дать сигнал об ухудшении ситуации и предотвратить банкротство.

В стоимости готовой продукции содержатся амортизация и прибыль, которые увеличивают первоначальную величину денежных средств и создают чистый операционный денежный поток. Угроза финансовой безопасности фирмы возникает, когда эта величина отрицательна и вынужденно компенсируется за счет перераспределения потоков от инвестиционной и/или финансовой деятельности.

Существует два способа составления отчета о движении денежных средств: прямой и косвенный. В России принят прямой метод.

Основные отличия отчета о ДДС от отчета о прибылях и убытках:

1. составляется кассовым методом в отличие от метода начислений, т.е. не по факту возникновения доходов и расходов в текущем периоде, а по факту их реальной оплаты;

2. сумма амортизации, представляющая собой элемент затрат, создает положительный денежный поток, поскольку эта сумма заложена в цене продукции (услуги), но не направляется третьим лицам, а возмещает понесенные компанией в прошлом расходы на приобретение внеоборотных активов. Из этого вытекает интересный факт: если сумма амортизации больше, чем убытки за соответствующий период, убыточная фирма может генерировать положительный операционный денежный поток;

3. в отчете о ДДС выделяются денежные потоки от трех видов деятельности: основной (операционной), финансовой и инвестиционной. Основная деятельность связана с производством и продажей продукции, услуг и товаров; за счет прибыли и амортизации здесь создается положительный денежный поток. Инвестиционная деятельность связана с приобретением и продажей внеоборотных активов. Здесь чаще всего наблюдается отрицательный денежный поток, потому что фирмы для расширения деятельности производят инвестиции в основные средства. Когда инвестиции вводятся в действие, положительный денежный поток от них учитывается в основной деятельности.

Р ис. 1. Оптимальное направление денежного потока фирмы

Финансовая деятельность связана с привлечением источников финансирования (увеличение уставного капитала, эмиссия облигаций, получение долгосрочных кредитов и др.) и выплатами по кредитам и облигациям. Проценты по кредитам и дивиденды собственникам иногда относят на основную, иногда – на финансовую деятельность.

Таким образом, оптимальное направление денежных потоков такое: положительный поток от основной деятельности направляется на финансирование инвестиционной и возврат привлеченных источников по финансовой деятельности (рис. 1).