Классификация ценных бумаг
Классификационный признак |
Виды ценных бумаг |
Срок существования |
Срочные – имеющие установленный срок существования Бессрочные – существующие вечно |
Происхождение |
Первичные – основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.) Вторичные – выпускаемые на основании первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.) |
Формы существования |
Бумажные, или документарные Безбумажные, или бездокументарные |
Национальная принадлежность |
Отечественные Иностранные |
Тип использования |
Инвестиционные, или капитальные – являются объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контакты и др.) Неинвестиционные – обслуживающие денежные расчеты на рынках (векселя, чеки, коносаменты) |
Окончание табл.4 |
|
Классификационный признак |
Виды ценных бумаг |
Порядок владения |
Предъявительские – не фиксирующие имени владельца; Именные – содержащие имя владельца и регистрируемые в реестре; Ордерные – именные ценные бумаги, предаваемые другому лицу путем индоссамента |
Форма выпуска |
Эмиссионные – выпускаемые крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги идентичны (акции и облигации) |
Неэмиссионные – выпускаемые поштучно или небольшими сериями |
|
Форма собственности |
Государственные Негосударственные – выпускаемые в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами |
Характер обращаемости |
Рыночные, или свободно обращающиеся Нерыночные, обращение ограничено |
Наличие дохода |
Доходные и бездоходные |
Форма вложения средств |
Долговые – имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, векселя) Владельческие долевые – дают право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.) |
Экономическая сущность |
Акции Облигации Векселя |
Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:
1) владение ценной бумагой;
2) удостоверение имущественных и обязательских прав;
3) право управления;
4) удостоверение передачи или получения собственности.
Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики:
- ликвидность;
- доходность;
- курс;
- надежность;
- наличие самостоятельного оборота;
- потенциал прироста курсовой стоимости.
Ценные бумаги можно классифицировать также по следующим признакам:
1) по эмитентам (государственные, частные и смешанные);
2) степени защиты (высококлассные и низкоклассные);
3) форме выпуска (документарные и бездокументарные);
4) сроку действия (срочные и бессрочные);
5) виду (именные и на предъявителя);
6) объему предоставленных прав (с правом собственности, с правом управления, с правом кредитования);
7) территории обращения (муниципальные, государственные, иностранные и общероссийские);
8) форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом);
9) возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые).
Основные виды ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и др.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации7.
Различают обыкновенные и привилегированные акции.
Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации.
Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. При ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Акционеры – владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:
с фиксированным доходом;
плавающим доходом;
участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
гарантированные;
экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления даты выплаты дивидендов);
кумулятивные (невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается потом).
Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности предприятия за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию.
Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента8. Организация, выпустившая облигацию, (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор или облигационер) – в роли кредитора.
Облигация – это ценная бумага, которая:
выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;
самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;
обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.
Облигация имеет базовые характеристики – номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дату погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт – это разница между продажной ценой и номиналом облигации (это разница отрицательна). Другое название дисконта – скидка. Купон (купонный процент) – это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации.
Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается на срок от одного года. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок.
Основные отличия облигации от акции:
приносит доход только в течение указанного на ней срока;
приносит доход в виде заранее установленного процента;
не дает права владельцу участвовать в управлении предприятием.
Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в экономике.
Облигации бывают следующих типов:
именные – владельцы регистрируются в особой книге, потому они обычно бескупонные;
на предъявителя – имеют специальный купон как право держателя облигации на получение процентов;
обычные (неконвертируемые);
конвертируемые;
обеспеченные – выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента;
необеспеченные – не обеспечиваются недвижимостью;
с полным купоном – продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону;
с нулевым купоном – доход по ним выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу.
Государственные ценные бумаги – это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг, такие, как:
наличные и безналичные;
документарные и бездокументарные;
гарантированные и доходные;
рыночные и нерыночные;
именные и на предъявителя.
Государственные ценные бумаги (табл.5)могут выполнять такие функции, как налоговое освобождение, обслуживание государственного долга, финансирование государственных доходов. Они представлют собой:
государственные долгосрочные обязательства;
государственные краткосрочные бескупонные обязательства;
облигации государственного сберегательного займа;
государственные казначейские векселя и казначейские обязательства;
облигации государственного внутреннего валютного займа и др.
Таблица 5
Основные виды государственных ценных бумаг
Эмитет |
Срок обращения |
||
Краткосрочные |
Среднесрочные |
Долгосрочные |
|
Федеральные органы власти |
Государственные бескупонные облигации (ГКО) Казначейские обязательства (КО) Облигации Банка России (ОБР) |
Облигации Федерального займа (ОФЗ) Облигации золотого Федерального займа (ОЗФЗ) Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) |
Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) |
Муниципальные органы власти |
Муниципальные краткосрочные бескупонные облигации (МКО) Муниципальные векселя |
Муниципальные среднесрочные облигации |
Муниципальные жилищные сертификаты |
Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными. Простой вексель (соло-вексель) является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму денег держателю векселя. Переводной вексель (тратта) отличается тем, что сумму денег надо уплатить не держателю векселя, а третьему лицу.
По форме различают товарные и финансовые векселя. Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в реальных сделках. Финансовый вексель в основе имеет ссуду (заем, кредит) и приобретается с целью получения прибыли от роста рыночной стоимости или процента. В практике встречаются бронзовые и дружеские векселя, используемые с целью получения дешевого, беспроцентного кредита. Бронзовый вексель – это вексель, выписанный на вымышленное лицо. Дружеский вексель основан на встречной выписке векселя.
Коносамент – ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю. Это морской товарораспорядительный документ, удостоверяющий:
факт заключения договора перевозки;
факт приема груза к отправке;
право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз.
Коносамент – это безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги. Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным.
Чек – это документ установленной формы, содержащий письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную сумму. Таким образом, чек – это, в сущности, вид переводного векселя, но с некоторыми особенностями:
чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует;
плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;
чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.
С точки зрения инвестора чек как объект потенциального инвестирования свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.
Депозитные и сберегательные сертификаты – ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам9.
Депозитный (сберегательный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и зафиксированных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.
Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо – сберегательный сертификат. При этом владельцем сертификата могут быть соответственно только юридические лица, зарегистрированные на территории РФ или иного государства, использующие рубль в качестве официальной денежной единицы, или граждане РФ или иного государства, использующие рубль в качестве официальной денежной единицы.
Опционы и фьючерсы относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формирования торговых сделок.
Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки или продажи определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаграждение. Покупатель опциона может реализовывать или не реализовывать полученное право. В отличие от фьючерса опцион позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск в форме премии – надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции. Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами делают эти финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.
Фьючерс – это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контрактов. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Таким образом, момент выполнения покупателем и продавцом своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки.
Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи содержат следующие основные позиции: вид ценной бумаги, фиксированную цену продажи, количество ценных бумаг, сумм сделки, дату исполнения контракта, условия расчетов.
Субъекты рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Существуют следующие основные группы субъектов рынка ценных бумаг:
эмитенты – все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение (рис. 25);
фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;
организации, обслуживающие рынок ценных бумаг могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевых организаторов рынка), расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;
государственные органы регулирования и контроля в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ.
Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.
Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организации инфраструктуры рынка.
Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.
Рис.25
Внутреннее регулирование – это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников.
Выводы
1. Государство регулирует экономику с помощью денежно-кредитной политики, объектом регулирования которой является денежный рынок. Государство влияет на объем денежной и кредитной массы, величину ссудного процента, темпы и пропорции воспроизводства капитала.
2. Кредитная система рассматривается как совокупность кредитно-расчетных отношений, форм, методов кредитования или кредитных организаций.
3. Основными элементами кредитной системы являются банки: центральный и коммерческие. Банки выполняют различные функции, осуществляют различные операции.
4. Перераспределение финансовых ресурсов между кредиторами и заемщиками осуществляется с помощью финансового рынка, который делится на денежный рынок и рынок капиталов. Объектом сделок на финансовом рынке являются разнообразные ценные бумаги.
5. Наиболее представительным рынком ценных бумаг являются фондовые биржи. Процесс возрастания денежного капитала, рост биржевой деятельности, значительно превышающий прирост оборота реального капитала, реальной опасности биржевых крахов с их экономическими и социальными последствиями приводят к необходимости государственного регулирования фондового рынка.