Лабораторна робота №8 Тема: “Аналіз та оцінка ринкової вартості підприємства ”

Мета роботи: на основі теоретичних знань дати практичні навички студентам щодо проведення аналізу власного капіталу підприємства.

Завдання роботи: на основі запропонованих вихідних даних (відповідно до варіанта лабораторної роботи) провести аналіз фінансової сфери підприємства, здійснивши необхідні економіко-математичні розрахунки, та скласти звіт про виконання лабораторної роботи у електронному та письмовому вигляді.

Зміст лабораторної роботи

1. Розрахувати показники, які характеризують позицію підприємства на ринку цінних паперів та його ринкову вартість;

2. Розрахунок мультиплікаторів;

3. Розрахунок ринкової ціни підприємства методом мультиплікаторів.

Послідовність виконання лабораторної роботи

Вихідні дані для виконання лабораторної роботи № 8 знаходяться в Додатках А, Б та Д, Е.

Для проведення розрахунків та формування звіту про виконання лабораторної роботи необхідно створити власний файл на диску __________________________________ _________________ \ Lab8.xls.

Аналіз власного капіталу служить базовим показником формування ефективності фінансового інвестування.

Для оцінки позиції підприємства на ринку цінних паперів існує ряд показників:

Дохiд на акцію – відображає скiльки чистого прибутку припадає на одну просту акцію (відображається в звіті про фінансові езультати).

Дивiденд на акцію - сума оголошених дивiдендiв, що припадає на одну акцію.

Дивiдендний вихiд:

Дв = Да / Va , (8.1)

де Да – дивіденд на акцію; Va – дохід на акцію.

Коефіцієнт котирування акцій:

Показує відношення ринкової ціни акції до номінальної:

Кка = Цра / Цна , (8.2)

де Цра – ринкова ціна акції (за даними котирування акцій на біржі); Цна – номінальна вартість акції:

Цна = СК / N , (8.3)

де СК – статутний капітал, N – кількість акцій.

Коефіцієнт ціни акції:

Кца = Цра / Да (8.4)

Цей коефіцієнт відображає інвестицiйну привабливiсть акцii та умовний термiн окупностi поточної вартостi акцii. Темпи пiдвищення ринковоi цiни мають випереджати темпи збiльшення дохідності.

Дивiдендна дохiднiсть акцii:

Дд = Да / Цра , (8.5)

Даний показник відображає поточну рентабельність інвестованого в акцію капіталу. Позитивним є його збільшення за умов одночасного збільшення ринкової ціни акції.

Період окупності власного капіталу:

Даний показник відображає період, протягом якого власний капітал буде компенсований чистим прибутком:

, (8.6)

Ринкова ціна підприємства:

Розраховується як:

Црп = Цра × N , (8.7)

де Цра – ринкова ціна акції; N – кількість акцій.

За результатами проведених розрахунків (на основі даних з додатків А та Б) заповнюється табл. 8.1 і робляться відповідні висновки.

Таблиця 8.1

Показники ринкової вартості підприємства

№ п/п	Коефіцієнт	Попередній період	Звітний період
1	2	3	4
1	Дохід на акцію, грн.
2	Дивіденд на акцію, грн.
3	Дивідендний вихід
4	Коефіцієнт котирування акцій
5	Коефіцієнт ціни акції
6	Дивідендна дохідність акції
7	Ринкова ціна підприємства

Оцінка вартості підприємства методом зіставлення мультиплікаторів

Метод зіставлення мультиплікаторів дає змогу оцінити вартість підприємств на основі зіставлення значень окремих показників аналогічних підприємств. Метод ґрунтується на твердженні про рівність окремих мультиплікаторів, розрахованих для підприємств-аналогів.

Визначивши ринкову ціну першого підприємства (8.6) (за звітністю розміщеною в додатках А та Б), необхідно методом мультиплікаторів визначити ринкову ціну другого підприємства у звітному періоді (звітність якого розміщено в додатках Д та Е).

Алгоритм розрахунку ринкової вартості підприємства за цим методом є таким:

ВПм = По×М, (8.7)

де ВПм — вартість підприємства, розрахована на основі зіставлення мультиплікаторів; По — значення показника, що порівнюється (чиста виручка, прибуток, CF тощо), на оцінюваному підприємстві; М — мультиплікатор (розраховується з використанням даних підприємства-аналога, ринкова ціна якого відома).

Як мультиплікатори здебільшого використовують такі показники:

1. Мультиплікатор Ціна / Чистий прибуток (Р/Е)

Р/Е = Црп / ЧП , (8.8)

де ЧП – чистий прибуток, Црп – ринкова ціна підприємства.

2. Мультиплікатор Ціна / прибуток до оподаткування (Р/ЕВТ):

Р/ЕВТ = Црп / Пдо , (8.9)

де Пдо – прибуток до оподаткування.

Використовується для порівняння підприємств, які мають різні умови оподаткування.

3. Мультиплікатор Ціна / чистий грошовий потік (Р/CF):

Р/CF = Црп / CF , (8.10)

де CF – показник Cash flow (чистий прибуток + амортизація).

Даний показник доречний коли підприємство має низький чистий прибуток порівняно з амортизацією.

4. Мультиплікатор Ціна / грошовий потік до оподаткування (P/PTCF):

P/PTCF = Црп / (ЧП + А + ПП) , (8.11)

де ЧП – чистий прибуток; А – амортизація; ПП – податок на прибуток.

5. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до оподаткування і сплати відсотків (P /EBIT):

P /EBIT = Црп / (ЧП + ПП + ФВ - ФД) , (8.12)

де ЧП – чистий прибуток, ПП – податок на прибуток, ФВ – фінансові витрати, ФД – фінансові доходи.

6. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до сплати податків, відсотків по кредитах та амортизаційних відрахувань(P /EBDIT):

P /EBDIT = Црп / (ЧП + ПП + ФВ – ФД +А) , (8.13)

де А – амотизація.

7. Мультиплікатор Ціна / Балансова вартість підприємства (P/BV):

P/BV = Црп / ВК , (8.14)

8. Мультиплікатор Ціна / Чистий дохід від реалізації (Р/VD):

Р/VD = Црп / ЧД , (8.15)

де ЧД – чиста виручка.

Спочатку необхідно розрахувати мультиплікатори за формулами (8.8) – (8.15) для першого підприємства, потім знайти показники По, які відповідають кожному мультиплікатору для другого підприємства і за формулою (8.7) розрахувати ринкову вартість другого підприємства.

За результатами проведених розрахунків (на основі даних з Додатків А, Б та Д, Е) заповнюється табл. 8.2 і обґрунтовується найточніше значення ринкової ціни підприємства.

Таблиця 8.2

Визначення ринкової ціни підприємства (у звітному періоді)

Мультиплікатори	Підприємство 1			Підприємство 2
	Ринкова ціна, тис. грн.	Показник, тис. грн.	Мультипліка-тор	Показник, тис. грн.	Ринкова ціна, тис. грн.
1	2	3	4	5	6
1. Мультиплікатор Ціна / Чистий прибуток (Р/Е)
2. Мультиплікатор Ціна / прибуток до оподаткування (Р/ЕВТ)
3. Мультиплікатор Ціна / чистий грошовий потік (Р/CF)
4. Мультиплікатор Ціна / грошовий потік до оподаткування (P/PTCF):
5. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до оподаткування і сплати відсотків (P /EBIT):
6. Мультиплікатор Ціна / Прибуток до сплати податків, відсотків по кредитах та амортизаційних відрахувань(P /EBDIT)
7. Мультиплікатор Ціна / Балансова вартість підприємства (P/BV)
8. Мультиплікатор Ціна / Чистий дохід від реалізації (Р/VD)