- •Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского
- •Долгосрочная финансовая политика
- •080100 «Экономика», квалификация «Бакалавр», профиль «Финансы и кредит» и
- •080500 «Менеджмент», квалификация «Бакалавр», профиль «Финансовый менеджмент»
- •Никулина Надежда Николаевна
- •Общие указания по изучению дисциплины «долгосрочная финансовая политика»
- •Содержание учебной дисциплины «Долгосрочная финансовая политика» для квалификации «Бакалавр», направления «Менеджмент», профиля «Финансовый менеджмент»
- •Содержание учебной дисциплины «Долгосрочная финансовая политика» для квалификации «Бакалавр», направления «Экономика», профиля «Финансы и кредит»
- •Тематический план лекций
- •Тема 5. Дивидендная политика предприятия
- •Тема 6. Современные инструменты финансирования деятельности компании
- •Тема 7. Долгосрочное финансовое планирование на предприятии
- •Тематический план практических занятий
- •Тема 1. Долгосрочная финансовая политика. Основные понятия и термины курса План занятия
- •Рекомендуемая литература
- •Тема 2. Источники финансирования предприятия План занятия
- •Рекомендуемая литература
- •Задача 1.
- •Задача 2.
- •Задача 3.
- •Задача 4.
- •Задача 5.
- •Задача 6.
- •Задача 7.
- •Задача 8.
- •Задача 9.
- •Задача 10.
- •Задача 11.
- •Задача 12.
- •Задача 13.
- •Задача 14.
- •Задача 15.
- •Задача 16.
- •Задача 17.
- •Задача 18.
- •Задача 19.
- •Тема 3. Инструменты финансирования деятельности компании План занятия
- •Рекомендуемая литература
- •Задача 20.
- •Решение.
- •Задача 21.
- •Задача 22.
- •Задача 23.
- •Задача 24.
- •Задача 25.
- •Тема 4. Теория структуры капитала предприятия План занятия:
- •Рекомендуемая литература
- •Задача 26.
- •Решение.
- •Задача 27.
- •Задача 28.
- •Задача 29.
- •Тема 5. Дивидендная политика предприятия План занятия
- •Рекомендуемая литература
- •Задача 30.
- •Решение.
- •Задача 31.
- •Тема 6. Современные инструменты финансирования деятельности компании
- •Задача 34.
- •Задача 35.
- •Задача 36.
- •Задача 37.
- •Задача 38.
- •Задача 39.
- •Задача 40.
- •Задача 41.
- •Задача 42.
- •Задача 43.
- •Задача 44.
- •Задача 45.
- •Тема 7. Долгосрочное финансовое планирование на предприятии План занятия
- •Рекомендуемая литература
- •Задача 47. По приведенным в таблице данным определите порог рентабельности и запас финансовой прочности компании.
- •Решение.
- •Задача 48.
- •Решение.
- •Задача 49.
- •Задача 50.
- •Задача 51.
- •Задача 52.
- •Формы текущего и итогового контроля. Перечень вопросов для подготовки к экзамену
- •Темы курсовых работ. Требования к выполнению курсовой работы
- •Учебно-методическое обеспечение дисциплины
- •Долгосрочная финансовая политика
- •603950, Нижний Новгород, пр. Гагарина, 23.
- •603600, Г. Нижний Новгород, ул. Большая Покровская, 37.
Задача 36.
Компания имеет следующую структуру капитала, которую можно считать оптимальной (в %):
заемный капитал - 25%
привилегированные акции – 15%
обыкновенные акции – 60%
Всего - 100%.
В этом году чистый доход компании ожидается в размере 17 142,86 долл.; установленная доля выплаты дивидендов из прибыли составляет 30%; ставка налога равна 20%. Инвесторы ожидают, что в будущем доходы и дивиденды будут расти с постоянным темпом 9%. В прошлом году компания выплатила дивиденд по акции в размере 3,60 долл., а сегодня ее акции продаются по цене 60 долл. Доходность казначейских облигаций равна 11%, ожидаемая доходность средней акции - 14%, β-коэффициент компании - 1,51. Дополнительное привлечение капитала может быть осуществлено на следующих условиях:
- обыкновенные акции: затраты на размещение новых обыкновенных акций составляют 10%;
- привилегированные акции: новые привилегированные акции могут продаваться по цене 100 долл. за акцию с дивидендом 11 долл.; затраты на размещение составляют 5 долл. за акцию;
- заемный капитал: облигации могут быть размещены под 12%.
Найдите цену источников: заемный капитал, привилегированные акции, нераспределенная прибыль и обыкновенные акции нового выпуска.
Какой прирост капитала может быть достигнут компанией до того, как ей придется начать продажу новых обыкновенных акций?
Какова величина WACC компании, когда она обеспечивает свои потребности в собственном капитале за счет нераспределенной прибыли? За счет обыкновенных акций нового выпуска?
Задача 37.
Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками (табл.19):
Таблица 19.
Портфель инвестора
Актив |
Общая рыночная стоимость, тыс. руб. |
|
A |
500 000 |
0 |
B |
150 000 |
0.9 |
C |
250 000 |
1.1 |
D |
95 000 |
1.2 |
E |
40 000 |
1.7 |
Доходность безрисковых ценных бумаг равна 10%, доходность на рынке в среднем - 18%. Рассчитайте портфеля; доходность портфеля.
Задача 38.
Текущая цена акций компании равна 60 руб. По истечении года возможна одна из двух ситуаций:
а) в случае успешной деятельности компании цена ее акций возрастет до 80 руб.;
б) при неблагоприятных условиях цена может упасть до 40 руб.
Акции компании продаются на рынке опционов, причем цена одногодичного колл опциона с ценой исполнения 60 руб. равна 10,23 руб. Чему равна одногодичная безрисковая ставка? (Указание: сконструируйте безрисковый хедж покупкой доли акции и продажей колл опциона).
Задача 39.
Опционы компании активно продаются на одной из бирж. Текущая цена акций компании равна 10 долл., вариация доходности – 0,16. Текущая полугодовая безрисковая ставка равна 12% .
Используя модель Блэка — Шоулза, рассчитайте цену полугодового опциона с ценой исполнения 10 долл.
Как изменится цена опциона, если компания реструктурирует свои активы, благодаря чему вариация доходов снизится до 0,09?
Предположим, что компания вернулась к своей первоначальной структуре активов, т. е. вариация доходности – 0,16. Если текущая цена акций компании повысится до 15 долл., как это повлияет на цену опциона?
Рассчитайте цену опциона в условиях пункта «1», полагая, что цена исполнения равна 15 долл.