46. Оценка финансовых рисков

Когда решаются вопросы финансирования проекта, учет рисков - одно из наиболее важных условий эффективности его выполнения.

Это необходимо для решения следующих задач:

1. обеспечения потока инвестиций для планомерного выполнения проекта;

2. снижения капитальных затрат и снижения риска проекта за счет оптимальной структуры инвестиций и получения налоговых преимуществ.

В плане финансирования проекта должны учитываться следующие риски:

1. нежизнеспособности проекта;

2. налоговый риск;

3. риск неуплаты задолженностей;

4. риск незавершения строительства.

Риск нежизнеспособности проекта должен обеспечивать доходы, покрывающие затраты, выплаты задолженностей и окупаемость любых по размеру капитальных вложений. Необходимо использовать формулу приведенных затрат при выборе наилучшего варианта проекта:

3„=С_П+Е_НХК_В,

где С_п - себестоимость продукта; К_в-капитальные вложения;

Е_н - нормативный коэффициент использования капитальных вложений.

Нормативный срок окупаемости капитальных вложений рассчитывается по следующей формуле:

= * / ^е1г

Финансирование проекта должно удовлетворять существующим федеральным тестам на надежность, чтобы инвесторы могли осуществлять вложения в проект. 150

Налоговый риск - невозможность гарантировать налоговую скидку, если проект не вступит в эксплуатацию к определенному сроку; потерю выигрыша в налогах, если участники прекратили работу над функционирующим, но не оправдавшим себя в экономическом смысле проектом, изменения налогового законодательства, решения налоговой службы и др.

Риск неуплаты задолженностей зависит от следующих причин:

1. краткосрочного падения спроса на производимый продукт;

2. снижение цен на продукт в результате перепроизводства.

Для того чтобы колебания не влияли на жизнеспособность проекта, ежегодные доходы от его осуществления должны перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженности. Мерами снижения риска являются:

1. использование резервных фондов;

2. производственные выплаты;

3. дополнительное финансирование;

4. кредиты.

Риск незавершения строительства должен быть гарантирован участниками строительства и инвесторами.

При использовании в проекте нового технологического процесса или know-how инвестор может потребовать гарантий завершения строительства, поскольку такие проекты значительно дороже.