18.2. Источники финансирования и роль инвестиций

Состав источников инвестиций зависит от формы собственности предприятия. Общими для предприятий всех форм собственности являются следующие источники финансирования:

1. собственные – чистая нераспределенная прибыль; амортизационные отчисления; выручка от реализации лишнего и ненужного имущества, страховые возмещения за уничтоженное; или поврежденное имущество.

2. заемные – долгосрочные ссуды отечественных банков; долгосрочные ссуды иностранных банков; лизинг (аренда имущества);

3. привлеченные – селенг; привлечение средств отечественных и зарубежных партнеров в рамках совместных предприятий.

Для государственных и казенных предприятий существуют еще и такие источники финансирования инвестиций, как государственный бюджет, фонд содействия конверсии (для предприятий военно-промышленного комплекса), инновационный фонд. Для негосударственных предприятий источником инвестиций является выручка от реализации акций и других ценных бумаг.

Инвестиции позволяют поддерживать и повышать конкурен­тос­по­собность предприятия.

Конкурентоспособным является предприятие успешно выдерживающее конкуренцию на конкурентном рынке, покрывающее издержки производства за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг) и получающее прибыль.

Основное условие конкурентоспособности предприятия – выпуск конкурентоспособной продукции.

Для обеспечения выпуска конкурентоспособной продукции необходимы инвестиции, чтобы постоянно ее совершенствовать и обновлять при снижении удельных издержек производства. Поэтому конкурентоспособность пред­приятия зависит от объемов инвестиций и эффективности их использования, то есть от эффективности инвестиционной деятельности.

Передовые зарубежные фирмы тратят на научно-техническое развитие до 15% выручки от продаж, а предприятия, которые не осуществляют инвестиции, обречены на банкротство.

В Украине в 1996 г., по данным обследования Министерства статистики, только каждое пятое предприятие имело возможность вкладывать средства в свое развитие. За период 1990-1999 гг. объем инвестиций в целом по Украине сократился почти в 6 раз, в частности в машиностроении – почти в десять раз [59].

Инвестиционные возможности предприятия в первую очередь зависят от наличия собственных средств для финансирования инвестиций – чем больше у предприятия собственных средств, тем больше у него возможностей использовать привлеченные и заемные средства. Не имея достаточных собственных средств, предприятие не может привлекать инвестиционные ресурсы из внешних источников, так как данное обстоятельство снижает привлекательность предприятия для банков и других возможных инвесторов.

Суммарная величина амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли предприятия за определенный период в зарубежной литературе полу­чи­ла название "валовое самофинансирование". Помимо абсолютного показа­те­ля объема валового самофинансирования, применяются и такие относительные показатели, как доля самофинансирования и норма самофинансирования.

Доля самофинансирования (Дс) показывает удельный вес валового самофинансирования в общем объеме продаж предприятия за расчетный период и определяется следующим образом:

, (18.1)

где Св – объем валового самофинансирования за расчетный период;

В – валовой объем продаж предприятия за расчетный период.

Норма самофинансирования (Нс) рассчитывается по формуле:

, (18.2)

где Св – объем валового самофинансирования за расчетный период;

Ив – объем валовых инвестиций предприятия в основной капитал за расчетный период.

Высокое значение доли самофинансирования может быть связано как с увеличением валового самофинансирования, так и с падением объема продаж. Рост значения нормы самофинансирования за расчетный период может объясняться как увеличением валового самофинансирования, так и уменьшением объема привлеченных средств для финансирования инвестиций. Поэтому эти показатели следует применять комплексно, дополняя их тщательным качественным анализом.

Еще в 1985 г. в Японии норма самофинансирования составляла 68,9%, США – 63,5%, Великобритании – 62,1%, ФРГ – 55,3%, во Франции – 52,1%. Это означает, что доля привлеченных заемных средств в составе валовых инвестиций составляла: в Японии – 31,1%, США – 36,5%, Великобритании – 37,9%, ФРГ – 44,7%, во Франции – 47,9% [59].

В период с 1993 по 1999 гг. норма самофинансирования на предприятиях Харьковской области составляла 94-100% при небольших объемах валового самофинансирования и долгосрочных кредитов [59].

Структура самофинансирования характеризуется долями нераспре­деленной прибыли и амортизационных отчислений в валовом само­финан­сировании. Так, в промышленно развитых странах на долю амортизационных отчислений приходится 70-90% валового самофинансирования. В Украине в связи с отсутствием обоснованной политики амортизации доля амортиза­ционных отчислений не превышает 10-15%, что снижает инвестиционные возможности предприятий. Например, на некоторых машиностроительных предприятиях г. Харькова доля амортизационных отчислений в 1993-1997 гг. составила всего 1-7% [80].