- •1.Микроэкономика как структурный уровень эк. Теории. Особенности методологии. Построение моделей.
- •Вопрос 2. Показатели, величины, альтернативные издержки.
- •3. Моделирование поведение потребителя. Предпосылки анализа в классической теории поведение потребителя. Товарный наюор. Потребительское множество.
- •Вопрос 6. Функция полезности и её виды: квазилинейная, ces, линейная, Кобба-Дугласа, Леонтьева
- •Вопрос 7. Монотонная трансформация функции полезности. Её гомотетичность
- •Вопрос 8. Исследование равновесных состояний. Влияние цены и дохода на потребление.
- •Вопрос 9. Эффект дохода и замещения по Слуцкому и Хиксу. Уравнение Слуцкого.
- •Вопрос 10. Перекрестные эффекты замещения и дохода.
- •11. Сравнительная статика спроса. Кривая "цена-потребление", выведение кривой спроса.
- •Вопрос 12. Кривая "доход-потребление". Выведение кривой Энгеля. Благосостояние потребителя.Парадкс Гиффена
- •Вопрос 13. Рыночный спрос по Маршалу и по Хиксу.
- •Вопрос 14. Ценовая эластичность спроса. Уравнение Слуцкого в коэффициентах эластичности.
- •Вопрос 15 Компенсированный спрос. Его эластичность. Эластичность спроса по доходу и обобщенный закон Энгеля.
- •Вопрос 16. Альтернативные способы измерения благосостояния потребителя: излишек, компенсирующая вариация дохода.
- •Вопрос 17. Минимизация расходов потребления. Функция расходов потребления, её экономический смысл, графическая интерпретация.
- •Вопрос 18. Теория выявленных предпочтений. Слабая и сильная аксиома выявленных предпочтений. Случаи её нарушения. Применение при оценке поведения потребителя.
- •Вопрос 19. Межвременной потребительский выбор.
- •Вопрос 21. Дисконтирование. Чистый денежный поток, приведенная стоимость. Внутренняя норма доходности.
Вопрос 21. Дисконтирование. Чистый денежный поток, приведенная стоимость. Внутренняя норма доходности.
Дисконтирование является универсальной методикой приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту, основанной на понятиях сложных процентов. Формула дисконтирвоанной текущей стоимости денежных потоков выглядит следующим образом:
, где
CFi - денежные потоки i-го периода
r - ставка дисконтирования
N - число периодов
Обратите внимание! Формула дисконтированного денежного потока будет выглядеть так в том случае, если предполагается, что платеж приходится на конец расчетного периода. Если платежи относятся к началу периода, то степени при коэффициенте (1+r) сдвигаются так, чтобы платеж CF1 не дисконтировался. Первая схема обычно практикуется при анализе будущих доходов, вторая - при анализе будущих платежей (но возможны исключения, в конечном итоге все определяет структура денежного потока).
Ставка дисконтирования r обычно определяется в виде % в год. Базовое определение ставки дисконтирования - это ставка дохода, который можно получать на свои деньги, если отказаться от анализируемых инвестиций и поместить их в инвестиционные инструменты, не связанные с различимым риском (банковские депозиты, стабильные ценные бумаги и т.п.), т.е. ставка "естественного прироста денег". Однако, во-первых, понятие "различимого риска", как и доступность альтернативных инвестиций, для разных инвесторов будут различаться, а во-вторых, кроме "естественного прироста денег" в ставку дисконтирования часто закладывают дополнительную "премию за риск", учитывающую степень неопределенности анализируемых инвестиций. Кроме того, дисконтирование применяется в самых различных областях финансового анализа, каждая из которых имеет собственные методы расчета ставки. Поэтому, единого подхода к определению ставки дисконтирования не существует. Некоторые из существующих подходов упомянуты в перечисленных ниже материалах.
Если необходимо получить из годового значения ставки дисконтирования вариант для меньшего периода, это преобразование проводится по принципам, используемым для сложных процентов, т.е., например:
, где
rмес - ставка дисконтирования для периода в 1 месяц
rгод - годовая ставка дисконтирования
Чистый денежный поток — это разница между положительным денежным потоком (поступление денежных средств) и отрицательным денежным потоком (расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.
Формула чистого денежного потока (NCF)
NCF = CF+ - CF-, где
CF+ — положительный денежный поток,
CF- — отрицательный денежный поток.
Обычно платежи внутри денежного потока группируются по периодам времени, соответствующим отчетным периодам или шагам инвестирования. Например, по месяцам, кварталам, годам.
Дисконтированная стоимость выражает стоимость будущих потоков платежей в значении текущих потоков платежей. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объем финансовых вложений намерен сделать инвестор для получения определенного денежного потока через заданный срок. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией:
инфляции,
срока, через который ожидается будущий поток платежей,
риска, связанного с данным будущим потоком платежей,
стоимости денег с учетом фактора времени
других факторов.
Показатель дисконтированной стоимости используется в качестве основы для вычисления амортизации финансовых заимствований.
, где поток платежей полученный через t лет,
-ставка дисконтирования определенная исходя из вышеперечисленных факторов, PV - дисконтированная стоимость будущего потока платежей CFt .
Внутренняя норма доходности, или IRR (англ. internal rate of return) — это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю.
Внутренняя норма доходности называется так потому, что она полностью определяется внутренними (эндогенными) свойствами проекта, без использования внешних (экзогенных) параметров, таких, как заданная ставка дисконтирования.
Экономический смысл этого параметра заключается в том, что он определяет верхнюю границу доходности инвестиционного проекта, и, соответственно, максимальные удельные затраты по нему.