66 Вопрос

Метод динамическогоЪрока окупаем ост гГ

Под динамическим сроком окупаемости понимают ту часть инвестиционного периода, в течение которой окупается вложенный капитал и вместе с этим инве­стор получает доход в размере процентной ставки.

(12)

75 Критерий DPP, как и РР позволяет сделать выводы, хотя и недостаточно точные по расчетам, о рискованности проекта: денежные поступления, удаленные от начала реализации проекта на большее количество лет, труднопрогнозируемы, т.е. более рискованны по сравнению с поступлениями первых лет, поэтому из двух проектов менее рискован тот, который имеет меньший срок окупаемости.

8) Метод внутренней нормы прибыли инвестиций

Внутренняя норма прибыли IRR - это расчетная норма отдачи инвестиций, при которой (в случае использования ее как нормы дисконта) чистый дисконтиро­ванный доход NPV становится равным нулю, т.е. капиталовложения окупаются, т.к. текущее значение выгод будет равно величине затрат:

IRR=r при NP V=f(r)=0 (13)

Другими словами, IRR находится из уравнения:

(14)

IRR показывает ожидаемую доходность проекта и, следовательно, макси­мально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассо­циированы с данным проектом. В общем случае, чем больше величина IRR=r, тем выше эффективность инвестиций. На практике величина IRR сравнивается с за­данной нормой дисконта («ценой капитала») СС, при которой рассчитывался NPV.

Если IRR>CC, то проект окупает инвестиции, обеспечивает положительное значение NPV, имеет смысл принять данный проект. Если IRR<CC, то затраты превышают доходы и проект будет убыточным.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату инвестиционным расходам:

(15)

Если. то проект следует принять, если п<1, то проект следует отвергнуть,

если го проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Данный метод применяется для выбора либо одного проекта из ряда альтер­нативных, либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

67 Вопрос

Анализ экономической эффективности инвестиций в природно- продуктовую вертикаль

Предположим, что необходимо принять проект, где предусмотрено использо­вание ПР для получения определенного результата в виде конечной продукции, т.е. речь идет обо всей природно-продуктовой вертикали. Для нахождения опти­мального варианта вложения средств ставится цель - увеличение конечного про­дукта, а затем уже проводится анализ, на какой стадии процесса использования ПР, производства продукции и доведения ее до потребителя эффективнее осуще­ствлять капитальные вложения с точки зрения минимизации затрат. В общем виде возможную формулу определения экономической эффективности инвестиций в природно-продуктовую вертикаль можно представить как отношение прироста конечной продукции (AV) к сумме капитальных вложений, инвестируемых в этот прирост на отдельных стадиях природно-продуктовой вертикали (К;):

76

(16)

Из данной формулы видно, что необходимо так распределить инвестиции по п этапам природно-продуктовой вертикали, чтобы получить запланированный ре­зультат при минимальных затратах. Чем меньше последние, тем выше эффектив­ность.

В условиях огромной природоемкости экономики, существования значитель­ных потерь различных видов ресурсов, сырья и продукции важнейшим принци­пом современной политики инвестиций в экономику должен стать принцип «ин­вестирования в максимальной близости от стадии потребления». Затраты на на­чальных природных стадиях неизбежно влекут за собой необходимость соответ­ствующих инвестиций на всех последующих этапах природно-продуктовой вер­тикали.