64 Вопрос

Метод оценки по сроку окупаемости

Время окупаемости - это тот период времени, за который инвестируемый ка­питал возвращается к инвестору за счет прибыли предприятия. Срок окупаемости определяется по формуле:

РР= инвестируемый капитал/средняя прибыль (6)

Проект признается целесообразным, если срок окупаемости меньше или ра­вен сроку, установленному инвестором. Лучшим признается проект, имеющий минимальный срок окупаемости.

PP=min п при (7)

где п -количество лет, за которое инвестиции в данный проект полностью окупа­ются; Р_к - комплексная потенциальная выгода в k-й период времени; 1С - затраты на реализацию проекта.

Недостаток метода состоит в том, что он ориентирован не на выгодность проекта, а на определение времени его ликвидности и не дает объективной оценки весомости проекта. Поэтому данный методооьлчнол^спользуют вместе с другими.

4) Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается по формуле:

(8)

где PN - среднегодовая прибыль; 1С - затраты на реализацию проекта; RV - оста­точная или ликвидационная стоимость.

Достоинством данного метода является простота расчетов, а недостатком то, что этот показатель не делает различия между проектами с одинаковой среднего­довой суммой прибыли по годам или генерируемой в течение различного количе­ства лет.

Методы 1-4 являются достаточно простыми в расчете, но не учитывают вре­менные предпочтения людей, факторы риска и инфляцию. Для учета этих факто-

ров применяют дисконтирование абсолютных значений доходов и расходов.

дисконтирование - это процедура приведения стоимости будущих доходов и рас­ходов к современной стоимости денег. Осуществляется путем умножения на ко­эффициент дисконтирования, который рассчитывается по формуле:

(9)

где г - норма дисконта доли , i- номер перио­да, в котором осуществляется расход/доход.

Особенности дисконтирования в природоохранных проектах связаны с тем, что эти проекты часто носят долговременный характер. Разброс между затратами и результатами может достигать десятилетий. В связи с этим:

а) посредством дисконтирования занижается даже существенный ущерб, нано­ симый ПС, если он приходится на будущее;

б) в случае появления эффектов в отдаленном будущем дисконтирование снижа­ ет сегодняшнюю ценность этих результатов и препятствует одобрению таких проектов;

в) дисконтирование стимулирует и ускоряет разработку как возобновимых, так и невозобновимых ПР, создавая угрозы их полного истощения.

65 Вопрос

Метод чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход представляет собой сумму дисконтирован­ных финансовых итогов за все годы проекта, считая от даты начала инвестиций. Данная величина характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный результат:

(10)

где P_t - прибыль в году t; 1С₍ - инвестиции в году t; Т - продолжительность пе­риода реализации инвестиционного проекта, лет; г - норма дисконта.

Данный метод позволяет соизмерять меняющиеся во времени затраты и ре­зультаты (выгоды). В случае, когда ЧДД больше нуля, проект или программа счи­таются эффективными и их целесообразно'реализовывать. Т.е. с учетом фактора времени суммарные выгоды должны превышать суммарные затраты. Разница ме­жду выгодами и затратами определяется как прибыль или эффект от реализации проекта.

6)Метод конечного финансового состояния

Метод основан на дисконтировании чистой выгоды и инвестиционных рас­ходов к последнему году инвестиционного периода и характеризует ожидаемый эффект в конце срока инвестирования. Дисконтированный доход к концу инве­стиционного периода определяется: