О

Эффект вытеснения –

снижение инвестиций в частном секторе благодаря росту заимствований со стороны государства

днако может возникнуть и другая ситуация, когда госзаймы сокращают объем расходов других субъектов экономики и не увеличивают общий спрос в экономике. Осуществляя займы посредством выпуска государственных ценных бумаг, правительство вступает в конкуренцию с частными предпринимателями за финансовые средства. Повышение спроса на денежные средства ведет к росту процентной ставки и в условиях недостатка в стране свободных капиталов к последующему снижению частных инвестиций. Правительственные расходы, как правило, носящие непроизводительный характер, «вытесняют» частные инвестиции в производство, значительно ослабляя стимулирующий эффект фискальной политики.

Монетизация носит инфляционный характер, то есть ведет к росту цен. Однако, выпуск новых денег для покрытия дефицита бюджета не сопряжен с сокращением инвестиций и в этом смысле оказывает более существенное воздействие на совокупный спрос, чем рост государственных займов.

Таким образом, ориентируясь на достижение положительных результатов в краткосрочном периоде, в долгосрочном периоде фискальная политика может приводить к отрицательным последствиям. Поэтому, в целях обеспечения стабильного развития экономики, операции финансирования дефицита бюджета и использования излишка должны быть согласованы с общей экономической и финансовой политикой государства.

Еще одной серьезной проблемой выступает неизбежное запаздывание мероприятий бюджетно-налоговой политики. Отставание фискальной политики в значительной степени может быть отнесено на счет политического процесса. Решения об изменении параметров фискальной политики принимает правительство, однако введение этих решений в действие не возможно без их обсуждения и утверждения законодательным органом власти, то есть придания им силы закона. Эти обсуждения и утверждения могут потребовать длительного периода времени. К тому же, они вступают в действие, начиная только со следующего финансового года, что еще больше увеличивает лаг. За это период времени экономические условия могут полностью измениться.

Проблема временных лагов отчасти связана с уровнем точности экономических прогнозов. Если бы экономисты обладали возможностью точно предсказывают перспективы развития экономики хотя бы на год вперед, применение инструментов фискальной политики вряд ли вызывало возражение, даже с учетом временных лагов. Однако рецессия и депрессия наступают без предварительного предупреждения. Таким образом, проблемы решаются по мере их возникновения.

Однако, несмотря на то, что эффективность мероприятий фискальной политики в значительной степени снижается вследствие перечисленных выше обстоятельств, правительства не намерены оказываться от их использования. Это отчасти объясняется тем, что инструменты бюджетно-налоговой политики обладают мультипликативным эффектом, их применение дает достаточно предсказуемый результат (в сравнении, например, с инструментами денежно-кредитной политики), и, в отличие от последней, фискальная политика способна противостоять влиянию иррациональных волн пессимизма и оптимизма. Все это делает ее достаточно привлекательной для целенаправленного воздействия на экономику.

В настоящее время, правительства многих стран при проведении фискальной политики ориентируются на достижение долгосрочных целей, таких как экономический рост и низкая инфляция. Для их достижения вырабатываются «твердые курсы», которые ограничивают свободу действий правительства в краткосрочной перспективе. В качестве целевых ориентиров такой фискальной политики достаточно часто выступает максимально допустимый размер бюджетного дефицита по отношению к ВВП (например, МВФ признает допустимым дефицит в пределах 2-3%). Сопутствующими параметрами могут также выступать динамика темпов роста государственных расходов и темпа роста ВВП; соотношение долг/ВВП и другие. Так, в России в 90-е годы, когда наблюдался серьезный спад в экономике, правительство проводило политику сокращения по всем направлениям госрасходов и увеличение налогов. Объяснение данной ситуации стоит искать в ориентации правительства на сокращение роли государства в российской экономике и стабилизацию бюджета. Поэтому главными целями при проведении фискальной политики выступали сокращение параметров госрасходы/ВВП и дефицита бюджета. В последние несколько лет в качестве базового ориентира фискальной политики выступает достижение и поддержание профицита госбюджета.

В заключение стоит отметить, что применение инструментов фискальной политики требует не только учета фазы цикла, в которой находится национальная экономика или в которую она входит, но конкретных характеристик ее состояния в каждый данный момент – внутренних и внешних, в социальном и политическом контексте. А также тот факт, что эффективность фискальной политики в значительной степени зависит от способности правительства умело сочетать ее с другими инструментами государственного регулирования.