9. Оценка ожидаемого экономического эффекта проекта создания проектируемого предприятия.

Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Nеt Present Value – NPV), расчет которого производится по следующей формуле:

NPV = – I₀ + ,

где I₀ – начальные инвестиции в проект; NCF_t (Net Cash Flow) – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта; T – продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

Начальные инвестиции в проект определяются как величина капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятие К_соб.

Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимается равной пяти годам (Т = 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимается год.

Чистый денежный поток NCF_t в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:

• первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (К_ост);

• освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (К_об). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периода t определяется следующими выражениями:

NCF₁ = П_ч1 + Р_ам – Кр для t = 1;

NCF_t = П_чt + Р_ам для t = 2, 3, 4;

NCF₅ = П_ч5 + Р_ам + К_ост + К_об для t = 5,

где Р_ам = (К_н.а Н_{а.н +} К_о.соб Н_{а.о +} К _п.соб Н_а.п) / 100;

К_ост = К_о.ост + К_п.ост;

К_о.ост = К_о.соб (1 – Т · Н_а.о/100);

К_п.ост = К_п.соб (1 – Т · Н_а.п/100).

С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта создания предприятия производится по формуле

NPV = – К_соб + (П_чt + Р_ам) / (1 + R)^t + .

К_о.ост = К_о.соб (1 – Т · Н_а.о/100)= 544 752(1 – 5*10/100) = 272 376

К_п.ост = К_п.соб (1 – Т · Н_а.п/100) = 657 317(1 – 5*4/100) = 525 853.6

К_ост = К_о.ост + К_{п.ост =} 272 376 + 525 853.6 = 798 229.6

Р_ам = (К_н.а Н_{а.н +} К_о.соб Н_{а.о +} К _п.соб Н_а.п) / 100 =

=(20 000 *20 + 544 752*10 + 657 317*4)/100 = (400 000 + 544 7520 + 2 768 640)/100=84 767,88

Из предыдущего пункта известно П_ч1 = 43 160 681,34 р

П_ч2 = П_ч3 = П_ч4 = П_ч5 = П_бал2 – Н_{пр2 = (}П_вал2– Н_им2 – Н_{рек2) –} П_бал2 _пр/100 =

= (56 155 460 - 520 222,22 - 80 037,6) – (56 155 460 - 520 222,22 - 80 037,6)

*24/100 = 55 555 200.18 - 55 555 200.18*0,24 = 68 888 448.22

NPV = – К_соб + (П_чt + Р_ам) / (1 + R)^t + =

-19 500 000 + (41 401 152,14 + 84 767,88)/(1 + 0.1) + (68 888 448.22

+ 84 767,88)/(1 + 0.1)2 + (68 888 448.22+ 84 767,88)/(1 + 0.1)3 + (68 888 448.22+ 84 767,88)/(1 + 0.1)4 + (68 888 448.22+ 84 767,88)/(1 + 0.1)5 +(798 229.6 + 24 789 042)/(1+0.1)5 – 6 000 000/(1+0.1) =

= -19 500 000 + 37 714 472,75 + 57 002 657,93 + 51 820 598,12 + 47 109 634,66+ 42 826 940,6+ 15 887 682,54 – 4 909 091 = =227 952 895,6 р.

В результате расчета экономического эффекта значение NPV > 0, следовательно средства учредителей, позволяют получить доход больший, чем доход от вложения этих средств на депозитный счет в банк либо в государственные ценные бумаги, а значит, создание нового предприятия является экономически выгодным.