Динамика цен на нефть сорта «Юралс» (долл. Сша за баррель)
В 2003 г. по сравнению с 2002 г. экспорт увеличился на 26,2% - до 135,4 млрд. долл. (в 2002 г. он составил 107,3 млрд. долл.). Импорт возрос на 23,7% - до 75,4 млрд. долл. (в 2002 г. он был равен 61,0 млрд. долл.). Активное сальдо торгового баланса увеличилось с 46,3 млрд. долл. в 2002 г. до 60,0 млрд. долл.
Росту экспорта способствовали благоприятная конъюнктура цен на основные экспортные товары и увеличение физических объемов вывозимых за рубеж товаров. Благодаря значительному росту цен на основные товары российского экспорта условия торговли России с зарубежными странами в 2003 г. улучшились по сравнению с предыдущим годом.
Основная доля прироста стоимости экспорта была обеспечена увеличением стоимости экспорта энергоресурсов. Экспорт сырой нефти составил в 2003 г. 223,5 млн. тонн при уровне добычи 408,0 млн. тонн. (В 2002 г. сырая нефть была экспортирована в объеме 187,5 млн. т., добыча составила 356 млн. тонн). Увеличился также экспорт черных металлов, товаров химической промышленности, лесоматериалов, машин, оборудования и транспортных средств. В структуре экспорта возросла доля энергетических товаров, главным образом, нефти, несколько увеличилась доля черных металлов.
Рост импорта в 2003 г. происходил главным образом за счет ввоза машин, оборудования, транспортных средств. Увеличился также импорт черных металлов, продукции химической промышленности, товаров легкой промышленности, продовольственных товаров. В структуре импорта возросла доля машин, оборудования и транспортных средств, а также сырья и промышленной продукции промежуточного использования.
Внешняя торговля России (млрд. Долл. Сша)
Важным фактором, способствовавшим стабильности финансовой системы страны, а также повышению инвестиционной привлекательности России, являлось состояние государственных финансов.
Профицит федерального бюджета создал условия для пополнения финансового резерва, часть средств которого с 2004 г. стала основой формирования Стабилизационного фонда, нацеленного на обеспечение среднесрочной устойчивости государственных финансов. Кроме того, накопление финансового резерва способствовало достижению целей денежно-кредитной политики Банка России, направленной на снижение инфляции. Низкая потребность во внутренних заимствованиях позволила Министерству финансов Российской Федерации уменьшать доходности на финансовом рынке при удлинении сроков заимствований. Это способствовало повышению стабильности финансовой системы в целом. Современное и полное обслуживание государством внешнего долга способствовало повышению суверенного рейтинга России ведущими международными рейтинговыми агентствами и росту инвестиционной привлекательности страны.
Эти условия, а также уменьшение привлекательности операций в иностранной валюте и рост доходов субъектов экономики являлись факторами, определявшими направленность и структуру финансовых потоков в экономике в 2003 году.
Позиция сектора государственных учреждений по обмену финансовыми ресурсами с другими секторами экономики определялась операциями по погашению внешнего долга. Согласно оценке платежного баланса страны за 2003 г. отток средств государства в остальной мир оставил 1,9% к ВВП. (В 2002 г. их приток составил 0,9% к ВВП, на его формирование заметно повлиял прирост внешней просроченной задолженности федеральных органов управления).
Снижение доходностей на финансовом рынке, повышение производственной и инвестиционной активности предприятий и улучшение их финансового положения способствовали росту банковского кредитования сектора нефинансовых предприятий. Прирост чистых обязательств нефинансовых предприятий перед банковской системой в 2003 г. составил 1,6% к ВВП, что более чем в 3 раза выше аналогичного показателя 2002 года. Чистое заимствование нефинансовых предприятий было сформировано превышением притока кредитов над оттоком средств в форме денежных требований предприятий к банковской системе и вложений в ценные бумаги.
Кроме того, предприятия осуществляли заимствования у остального мира, приток внешних займов, по оценке, составил 2,9% к ВВП, увеличившись по сравнению с 2002 г. на 0,5 процентного пункта.
Возросший объем кредитных ресурсов, привлеченных от банковской системы страны и от остального мира, направлялся в первую очередь на осуществление финансовых вложений предприятий, а не инвестиций в основной капитал. Согласно отчетности крупных и средних предприятий и организаций в январе-сентябре 2003 г. сумма кредитов, использованных для вложений в финансовые инструменты, в 5 раз превысила сумму кредитов, использованных для финансирования инвестиций в основной капитал (в тот же период 2002 г. - в 3,4 раза). За счет внутренних и внешних кредитов было профинансировано лишь 5,2% инвестиций в основной капитал этой группы предприятий (в январе - сентябре 2002 г. - 4,3%).
В то же время предприятия размещали активы у остального мира в форме прямых и портфельных инвестиций. Кроме того, происходил несанкционированный отток капитала1 за рубеж. В итоге чистый отток средств нефинансовых предприятий за границу оценивается в сумме 2,7% к ВВП, что в 2,2 раза больше, чем в 2002 году.
Усиление в 2003 г. разнонаправленных тенденций в формировании финансовых потоков нефинансовых предприятий (заимствований у банковской системы и оттока капитала за границу), а также недостаточное вовлечение заемных ресурсов в инвестиционный процесс указывают на то, что в стране еще не в полной мере сформированы предпосылки для такого использования финансовых ресурсов, которое бы способствовало модернизации производства, развитию инноваций и, следовательно, формированию основы для устойчивого роста экономики.
Между тем в 2003 г. домашние хозяйства - главный сберегающий фактор в экономике - весь объем финансовых ресурсов разместили в активы внутри страны, тогда как их требования к остальному миру сократились, по оценкам, на 1,3% к ВВП (в 2002 г. они возросли на 0,2% к ВВП).
Основной объем финансовых активов домашние хозяйства разместили в банковской системе страны. Этому способствовали отрицательная номинальная доходность вложений в наличную иностранную валюту и недостаточная развитость финансовых рынков. Поток денежных требований домашних хозяйств к банковской системе в 2003 г. составил 5,4% к ВВП против 4,2% в 2002 году. Его увеличение произошло за счет рублевой составляющей - наличных денег и депозитов - при относительном уменьшении прироста депозитов в иностранной валюте. Одновременно активизировалось кредитование банками домашних хозяйств, как в рублях, так и в валюте. Прирост банковских кредитов оценивается в 2003 г. на уровне 1,1% против 0,4% в предыдущем году. Повышение интереса банков к работе с домашними хозяйствами было связано, в частности, с уменьшением привлекательности операций с государственными долговыми обязательствами и иностранной валютой в условиях роста доходов населения. В целом чистый отток средств домашних хозяйств в банковскую систему страны в 2003 г. составил 4,4% к ВВП против 3,7% в 2002 году. В результате финансовых операций, проведенных домашними хозяйствами в 2003 г. усилились тенденции изменения структуры портфеля финансовых активов сектора, характерные для периода с 1999 г.: уменьшение доли наличной иностранной валюты, и замещение этой части портфеля активами в банковской системе, прежде всего депозитами. Так, за 2003 г. доля наличной валюты, по оценкам, сократилась на 10 процентных пунктов (а с начала 1999 г. - более чем на 30 пунктов) и составила около четверти финансовых активов домашних хозяйств. Одновременно удельный вес депозитов в портфеле домашних хозяйств возрос, по оценкам, на 8 процентных пунктов (за период с 1 января 1999 г. - на 24 пункта) и превысил 40%.
Потребительские цены увеличились в 2003 г. на 12,0% (из расчета декабрь к декабрю) против 15,1% в 2002 году. Таким образом, целевой ориентир по инфляции, определенный в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год", был выполнен.