Продолжение вопроса 2 Органы контроля и надзора за РЦБ стран западной модели

ФРГ. Регулирование фондового рынка в ФРГ было децентрализовано и осуществлялось специальными земельными органами. С принятием в 1994 г. Закона об операциях с ценным бумагами все функции регулирования перешли к Комиссии по ценным бумагам.

Основными профессиональными участниками рынка в ФРГ являются коммерческие банки, поэтому важная роль в регулировании рынка ценных бумаг принадлежит центральному банку – Немецкому федеральному банку (Бундесбанку), полномочия которого распространяются только на банки, и специальному контролирующему органу – Федеральной надзорной палате по банкам.

3. Законодательно-правовая база рцб стран западной модели

Законодательная база рынка ценных бумаг стала активно разви­ться после кризиса 1929—1933 гг., когда возникли новые условия, позволившие большинству стран с развитыми рынками ценных бумаг принять законы о ценных бумагах и фондовых биржах, которые определили дальнейшее развитие рынка ценных бумаг и его регулирование на многие годы. Эти законы обеспечили развитие рынка ценных бумаг, предотвращение бирже­вых кризисов, защиту интересов инвесторов, регулирование деятельности участников

рынка. Созданная на Западе законодательно-правовая база, превратила рынок ценных бумаг в дополнительный источник финансирования экономики. Примером тому могут служить американские законы о ценных бумагах. Так, Закон о ценных бумагах 1933 г. предусматривает:

• обеспечение предоставления инвестору соответствующей ин­формации о публично реализуемых ценных бумагах;

• предотвращение при продаже ценных бумаг обмана и мо­шенничества.

Главный способ достижения этих целей — раскрытие финан­совой информации путем регистрации выпусков ценных бумаг и их реализации. Подавляющая часть выпусков облигаций и акций корпораций, товариществ с ограниченной ответственностью и др. эмитентов должна быть зарегистрирована в Комиссии по ценным бумагам и биржевым операциям. Это правило не распространяется на ценные бумаги федерального правительства и большинство облигаций местных органов власти.

Регистрация необходима для раскрытия информации о компании-эмитенте и ценной бумаге, которую она собирается продавать, чтобы инвестор мог оценить достоинства данной бумаги и принять решение о целесообразности ее покупки.

Акт 1934 г. о фондовых биржах базируется на тех же принципах, что и акт 1933 г., а именно на принципе предоставления информации. Акт 1934 г. защищает покупателей и продавцов ценных бумаг. Основными формами периодической отчетности публичных компаний являются годовой, квартальный отчеты и отчет о важных событиях, подаваемые в Комиссию по ценным бумагам и биржам, а также годовой отчет, посылаемый акционерам компании. Акт о фондовых биржах от 1934 г. обязывает должностных лиц, членов совета директоров и крупных акционеров корпораций периодически сообщать об их личных операциях с акциями своей компании.

Акт 1934 г. предназначен главным образом для регулирования деятельности вторичных фондовых рынков. Закон определяет наказание за мошенничество при операциях с фондовыми ценностями и ценовые манипуляции на рынке ценных бумаг.

Определенный интерес представляет законодательная база рынка ценных бумаг Японии. Закон о ценных бумагах и бирже от 1947 г. базировался на американских законах. Он определял виды национальных ценных бумаг, нормы поведения на рынке участников, доступ к информации, организационную структуру и деятельность фондовой биржи, органы надзора и контроля, санкции и ответствен­ность за махинации и мошенничество. В последующем в него шесть раз вносились поправки и дополнения, обусловленные кардиналь­ными изменениями на рынке ценных бумаг Японии, стремлением усилить контроль со стороны государства с целью предотвращения крупных спекуляций, а также махинаций и мошенничества на фондовых биржах. В частности, поправки касались раскрытия информа­ции эмитентов, создания фьючерского рынка и работы на них ком­мерческих банков, деятельности брокеров на фондовых биржах.

1 апреля 1993 г. в Японии вступил в силу Закон о реформе финансовой системы, который частично упразднил барьеры, су­ществовавшие между коммерческими банками и брокерскими фирмами. Японским банкам (сначала долгосрочного кредита, а затем и прочим) было разрешено осуществлять андеррайтинг твердопроцентных ценных бумаг. Одновременно брокерским фирмам был открыт доступ к доверительным банковским операциям. За­конодательная база рынка в Японии, как и в США, была нацелена на повышение устойчивости рынка ценных бумаг как дополнительного источника финансирования.

1. Государственное регулирование РЦБ в РФ

Государственное регулирование РЦБ – регулирование со стороны общественных органов государственной власти. Оно осуществляется путем:

1. установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

2. государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

3. лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

4. создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

5. запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Система государственного регулирования включает:

1. законодательные и нормативные правовые акты. К ним относятся:

   • Гражданский кодекс РФ;

   • Закон о рынке ценных бумаг;

   • Закон об акционерных обществах;

   • ФЗ «О саморегулируемых организациях»;

   • Закон и Положение «О простом и переводном векселе»

   • Закон о защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ;

   • Указы Президента РФ;

   • Постановления Правительства РФ;

   • Иные федеральные законы;

   • Муниципальные правовые акты.

2. государственные органы регулирования и контроля. К ним относятся:

• Государственная Дума;

• Президент РФ;

• Правительство РФ;

• Центральный банк РФ;

• Министерство финансов РФ;

• Федеральная служба страхового надзора и др.

Основным органом, проводящим политику государства на РЦБ является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Она является федеральным органом исполнительной власти по контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг. Основные функции и полномочия ФСФР определяются Правительством Российской Федерации.

ФСФР является юридическим лицом, имеет печать, расчетный и иные счета, включая валютный.