23 мая – последний тест – учет рисков, учет инфляции
Учет риска при расчете экономической эффективности инвестиционных проектов
Любой инвестиционный проект относится к будущему, которое с точностью прогнозировать нельзя. Поэтому при оценке эффективности ИП необходимо учитывать риски и неопределенности. Следует различать понятия риск и неопределенность. Риск существует тогда, когда вероятность наступления последствий в будущем может быть определена на основе данных предшествующего периода. Неопределенность возникает в тех случаях, когда вероятность наступления последствий в будущем оценивается субъективно, т.е. при отсутствии данных предшествующего периода и вероятностные характеристики непредсказуемого события неизвестны. Таким образом, под неопределенностью понимают неточность, неполноту информации об условиях реализации проекта.
Инвестиционный риск представляет собой вероятность достижения доходности ниже ожидаемой. Поэтому оценка инвестиционного риска всегда связана с определением: 1) доходности (ожидаемых доходов), 2) вероятностей их потерь.
Классификация инвестиционных рисков
По сферам проявления (актуальны для всех участников ВЭД): 1) экономический риск 2) политический риск
По источникам возникновения: 1) Диверсификационный (диверсифицированный или специфический) – этот вид риска также называют специфическим, потому что он связан с внутренними факторами (например – доступность сырья, успех маркетинговых программ). Этот риск может быть устранен с помощью распределения капитала между разными видами инвестиций.
2) Недиверсификационный (недиверсифицированный или неспецифический) Систематический – такой риск связан с внешними факторами.
По формам инвестирования: 1) Финансовый риск – возникает при смешанной форме финансирования. 2) Предпринимательский – возникает при использовании собственных средств.
По степени влияния на ИП: 1) Допустимый риск (потеря прибыли) 2) Критический (потеря выручка) 3) Катастрофический (потеря имущества)
При реализации инвестиционного проекта выделяют три вида деятельности, которым соответствует определенный уровень риска и конкретная фаза инвестирования: Операционной деятельности соответствуют риски из эксплуатационной фазы. Инвестиционной деятельности соответствуют риски инвестиционной фазы (например, материальный ущерб из-за низкого качества поставляемой технологии, недоработка проектной документации) Финансовой деятельности соответствуют риски этих двух фаз.
Анализ и оценка рисков
Количественный анализ рисков может быть выполнен методами: 1) статистический 2) аналитический 3) метод аналогов 4) экспертный – самый популярный
Экспертный метод используется в следующей последовательности: 1) составление перечня рисков 2) оценка вероятности наступления риска 3) определение удельного веса каждого риска 4) расчет интегрального риска, который определяется как средневзвешенная величина
При оценке эффективности ИП используют следующие методы учета рисков: 1) Определение безубыточности проекта и анализ чувствительности (устойчивости) проекта Анализ устойчивости проекта выполняется в условиях изменения внешних факторов и внутренних показателей самого проекта. ИП считается устойчивым и эффективным, если интересы участников совпадают, а возможные неблагоприятные последствия могут быть устранены. Одним из наиболее важных показателей анализа чувствительности ИП является точка безубыточности (равновесия), которая характеризует объем продукции, при котором выручка от реализации продукции равна совокупным затратам.
Q = PC / (P – VC)
Если задачей развития предприятия указан размер дохода, то можно определить размер дохода, обеспечивающий этот доход.
Q = (PC + Income) / (P – VC)
02.05.2012
График определения точки безубыточности не является линейным, его изображение в виде прямых линий используется с целью наглядности метода определения точки безубыточности.
Д
ля
раскрытия экономической сущности метода
безубыточности проекта строят другой
график, на котором показывают границы
убыточности проекта с выделением эффекта
масштаба.
Совокупные затраты
Выручка
Убытки
Постоянные затраты
Прибыль (эффект масштаба)
Для сближения максимумов выручки используют стратегии: ценовая, стратегия развития.
Рост кривой совокупных затрат означает неотработанность технологии, неопытность персонала, низкая производительность труда.
Эффект масштаба проявляется в виде снижения удельного веса постоянных затрат в себестоимости единицы продукции при проявлении двух факторов (1 - постоянные затраты не измены, 2 – объем производства растет), а значит снижаются общие затраты на единицу продукции.
Одним из показателей риска является уровень диапазона безопасности, в основе которого лежит расчет точки безубыточности. Чем меньше значение резерва безопасности, тем выше риск попадания в область убытка.
ТБ (диапазон безопасности) = (Прогнозируемый объем продаж – Критический объем продаж) / Прогнозируемый объем продаж