Тема 6. Оцінка вартості підприємств

Під оцінюванням вартості підприємства розуміють сукупність регламентованих дій оцінювача, що включає збір та аналіз вихідних даних, можливостей застосування всіх методів оцінки для конкретного об’єкта, серію розрахунків та експертиз результатів для отримання висновку про вартість.

Оцінювання вартості підприємства здійснюється з розрахунку на певного гіпотетичного покупця, яким може бути:

1. пасивний інвестор, якого цікавлять дивіденди підприємства;

2. активний інвестор, який прагне максимізувати величину грошових потоків від інвестиції;

3. стратегічний інвестор, якого цікавить конкуренто спроможність підприємства у довгостроковому періоді.

Принципи оцінки вартості підприємства

1. Принципи формування вартості підприємства:

   1. принципи, що базуються на уявленнях користувача:

а) принцип корисності;

б) принцип заміщення;

в) принцип очікування.

1.2 принципи, пов’язані з землею будівлями та спорудами:

а) принцип залишкової продуктивності;

б) принцип збільшення і зменшення доходів;

в) принцип оптимальної величини.

1.3 принципи, пов’язані з ринковим середовищем:

а) принцип залежності і відповідності;

б) принцип попиту і пропозиції;

в) конкуренції.

2. Принципи ефективної оцінки:

1.1 загальні принципи:

а) принцип інформаційного впливу;

б) принцип професіоналізму;

в) принцип гнучкого реагування.

1.2 спеціальні принципи:

а) принцип залежності величини оціночної вартості від ліквідності та частки прав на оцінювальний об’єкт;

б) принцип відповідності за часом;

в) принцип активності ринку нерухомості.

Існують такі підходи до оцінки вартості підприємства:

• дохідний;

• майновий;

• ринковий.

Тема 7. Фінансові аспекти реорганізації підприємств

У законі України «Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом» наводиться таке визначення: реструктуризація підприємства – здійснення організаційно-господарських, фінансово-економічних, правових, технічних заходів, спрямованих на реорганізацію підприємства, зміну форм власності, управління, що сприятиме фінансовому оздоровленню підприємства, підвищенню ефективності виробництва та задоволенню вимог кредиторів.

Між категоріями «реструктуризація» та «реорганізація» існує відмінність. Перше поняття є ширшим за друге, оскільки реорганізація підприємства – одним з етапів його реструктуризації.

Основний зміст реорганізації полягає в повній або частковій зміні організаційно-правової форми бізнесу та власника статутного фонду. Отже, в результаті корпоративної реструктуризації (реорганізації) змінюється правовий статус юридичної особи.

За формальними ознаками розглядають 3 види реорганізації:

1. спрямовану на укрупнення підприємства (злиття, приєднання, поглинання);

2. спрямовано на подрібнення підприємства (поділ, виділення);

3. без змін розмірів підприємства (перетворення).

У П(С)БО злиття визначено як об’єднання підприємств «шляхом створення нової юридичної особи», у результаті якого власники (акціонери) підприємств, що об’єднуються здійснюватимуть контроль над усіма чистими активами об’єднаних підприємств з метою досягнення подальшого спільного розподілу ризиків і вигід від об’єднань. Злиття АТ визнається виникнення нового АТ, правонаступника з передачею йому всіх прав та обов’язків двох або більше АТ, одночасно з їх припиненням.

Приєднанням АТ визнається припинення АТ або кількох АТ з передачею усіх його (їх) прав та обов’язків іншому АТ – правонаступнику.

Поглинання полягає у придбанні корпоративних прав фінансово – неспроможного підприємства підприємством – сенатором. Поглинуте підприємство може або зберегти свій статус юридичної особи і стати дочірнім підприємством санатора, або стати його структурним підрозділом, втративши при цьому юридичний статус.

Поділ полягає в тому, що юридична особа припиняє свою діяльність, а на її базі створюється кілька нових підприємств у вигляді самостійних юридичних осіб з розподільним балансом.

Виділення АТ означає створення одного чи кількох АТ із передачею їм розподільних балансів без припинення такого АТ.

Перетворення передбачає зміну форми власності або організаційно-правової форми юридичної особи без припинення господарської діяльності підприємства. Найпоширенішими прикладами перетвореннями підприємств є:

1. ТОВ реорганізується в АТ;

2. приватне підприємство реорганізується в ТОВ;

3. приватне АТ перетворюється у публічне АТ.