25. Особливості самофінансування суб’єктів господарювання.

Основным внутренним источником финансирования является самофинансирование, связано с реинвестированием (тезаврацией) прибыли в открытой или скрытой форме. Подчеркнем, что амортизационные отчисления не принадлежат к самофинансированию (как это довольно часто можно встретить в отечественной экономической литературе). Эффект самофинансирования проявляется с момента получения чистой прибыли до момента его определения, распределения и выплаты дивидендов, поскольку полученный в течение года прибыль вкладывается в операционную и инвестиционную деятельность. Решение собственников предприятия о объемы самофинансирования является одновременно и решением о размере дивидендов, подлежащих выплате. Самофинансирование – предполагает обеспечение расширенного процесса производства за счет внутренних источников финансирования. В зависимости от способа отражения прибыли в отчетности, в частности в балансе, выделяют:

а) скрытое самофинансирования;

б) открытое самофинансирования (тезаврация прибыли).

Тезаврация прибыли - это направления его на формирование собственного капитала предприятия с целью финансирования инвестиционной и операционной деятельности. Величина тезаврации соответствует объему чистой прибыли, которая осталась в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и начисления дивидендов. Увеличение собственного капитала в результате тезаврации прибыли предприятия обозначается также как открытое самофинансирования. Информация об этом приводится в официальной отчетности. Открытая форма самофинансирования – финансирование за счет нераспределенной прибыли объем которой, можно проследить в пассиве 1 раздела баланса. Источником тезаврации прибыли может стать чистая прибыль, скорректированная на сумму потребления. Для определения уровня самофинансирования рассчитывают коэффициент самофинансирования: Тезаврация прибыль отражается в балансе по следующим позициям: в пассиве по статьям: нераспределенная прибыль; резервный капитал; уставный капитал. При тезаврации прибыли повышается курс корпоративных прав предприятия; в активе он может быть направлен на финансирование каких-либо имущественных объектов: оборотных и необоротных; краткосрочных и долгосрочных. Необходимо помнить, что нераспределенная прибыль является собственностью учредителей и поэтому увеличивает сумму собственного капитала, а сумма ущерба соответственно уменьшает сумму собственного капитала. Финансирование предприятия за счет тезаврации прибыли имеет как преимущества, так и недостатки. К основным преимуществам самофинансирования следует отнести такие: привлеченные средства не нужно возвращать и уплачивать вознаграждение за пользование ими; отсутствие затрат при мобилизации средств; не нужно предоставлять кредитное обеспечение; повышается финансовая независимость и кредитоспособность предприятия. Недостатки самофинансирования: поскольку на реинвестирование направляется чистая прибыль, предварительно он подлежит налогообложению, в результате чего стоимость этого источника финансирования увеличивается; ограниченные возможности контроля за внутренним финансированием снижают требования к эффективного использования средств; ошибочность инвестиций. Порядок распределения прибыли на предприятии:

Прибыль до налогообложения - ∑ налога = Чистая прибыль – Отчисления в резервы – Потребление (дивиденды, бонусы) = ∑ прибыли на инвестирование

Показателем открытого самофинансирования является коэффициент самофинансирования.

К_с.ф. = тезаврация прибыли/чистая прибыль

Сумму прибыли, направленной на тезаврацию, можно проследить, исходя из данных баланса предприятия (I раздел Пассива «Нераспределённая прибыль»).

26.Особливості здійснення дивідендної політики суб’єктів підприємництва Дивидендная политика - это набор целей и задач, которые ставит перед собой руководство предприятия в области выплаты дивидендов, а также совокупность методов и средств их достижения. Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие. Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.Принимая решения в области дивидендной политики следует учитывать, что они влияют на ряд ключевых параметров финансово-хозяйственной деятельности предприятия: величину самофинансирования, структуру капитала, цену привлечения финансовых ресурсов, рыночный курс корпоративных прав, ликвидность и ряд других. Наиболее четко выраженным является связь между дивидендной политикой и самофинансированием предприятия: чем больше прибыли выплачивается в виде дивидендов, тем меньше средств остается у предприятия для осуществления реинвестиций. Если же принимается решение о тезаврации прибыли, то увеличивается величина собственного капитала, а следовательно, меняется общая структура капитала предприятия, что при определенных обстоятельствах влияет на его стоимость До основних завдань, які слід вирішити в ході формування та реалізації дивідендної політики, слід віднести:виявлення основних факторів, які впливають на прийняття рішення щодо виплати дивідендів чи реінвестування прибутку, оцінку впливу рішення щодо порядку розподілу чистого прибутку на ринкову вартість корпоративних прав підприємства та його інвестиційну привабливість;визначення оптимальної для підприємства величини статутного і власного капіталу;;вибір найприйнятнішого методу та форми нарахування і виплати дивідендів;оцінку впливу дивідендної політики на вирішення конфлікту інтересів між власниками, кредиторами та керівництвом підприємства Дивиденд – это часть прибыли, которая выплачивается по решению собрания акционеров собственникам акционерного общества (акционерам). Дивиденды могут выплачиваться в следующих формах: денежная; неденежная;  смешанная форма;  скрытые дивиденды.  Стандартной формой выплаты является денежная.  На практике часто принимается решение о выплате дивидендов в неденежной форме: корпоративными правами, другими финансовыми инструментами, товарами, скидками на товары и т.д. Самой распространенной неденежной формой является выплата дивидендов в форме дополнительных корпоративных прав, в частности акций. Смешанная форма выплаты дивидендов предусматривает комбинацию различных форм выплаты вознаграждения владельцам: частично в виде денежных средств, а частично другими (неденежными) средствами.  Скрытые дивиденды. .Скрытые выплаты дивидендов осуществляются непосредственно в интересах владельцев предприятия. Эти доходы могут образовываться в результате осуществления таких операций: продажа товаров (работ, услуг) указанным лицам по заниженным ценам;  приобретение товаров (работ, услуг) у таких лиц по завышенным ценам;  выплата завышенных процентов по депозитам, займам и т.п

Фонд виплати дивідендів: механізм формування, коефіцієнт виплат.

Механизм формирования фондов выплаты дивидендов можно представить в виде следующих этапов:

1.Из суммы прибыли, полученной предприятием, уплачиваются налоги. В результате получаем чистую прибыль.

2.Из чистой прибыли делаются отчисления в резервные фонды предприятия в соответствии с его уставом. Все хозяйственные общества обязаны резервный (страховой) фонд в размере не менее 15% от уставного. Отчисления в этот фонд должны составлять не менее 5% от чистой прибыли.

3.Оставшаяся сумма чистой прибыли формирует так называемый дивидендный коридор, в рамках которого реализуется дивидендная политика. На этом этапе формируется фонд потребления и фонд развития предприятия (тезаврация прибыли).

Фонд потребления включает в себя расходы на стимулирование персонала и выплату дивидендов (фонд дивидендных выплат).

Коэффициент выплаты дивидендов показывает, какую часть чистой прибыли предприятие направило на выплату дивидендов, т.е. получили собственники акционерного общества:

Коефіцієнт дивідендних виплат: відношення маси дивіденду до суми чистого прибутку