20. Резервний капітал підприємства, його види та джерела формування.

Резервний капітал підприємства можна розглядати в широкому та вузькому розумінні.

У широкому розумінні до резервного капіталу належать усі складові капіталу, призначені для покриття можливих у майбутньому непередбачених збитків і втрат.

У вузькому розумінні з резервним капіталом ідентифікується капітал, який формується за рахунок відрахувань з чистого прибутку і відображений за статтею балансу «Резервний капітал».

Резерви підприємства прийнято класифікувати за такими ознаками:

1.За джерелами формування резерви поділяють на:

- капітальні резерви — формуються за рахунок коштів власників та інших осіб (відображаються за статтями «додатковий вкладений капітал» та «інший додатковий капітал»);

- резервний капітал, сформований за рахунок чистого прибутку підприємства (резервний капітал у вузькому розумінні);

- резерви, які створюються за рахунок збільшення витрат підприємства.

2.За способом відображення у звітності резерви поділяють на відкриті та приховані. Відкриті резерви можуть бути засвідчені в балансі за статтями «Додатковий капітал» та «Резервний капітал», а приховані резерви жодним чином не фігурують у балансі.

3. За обов’язковістю створення виокремлюють обов’язкові та необов’язкові резерви. Створення перших регламентується чинними нормативними актами. Останні ж формуються з ініціативи менеджменту підприємства та його власників. До обов’язкових резервів належать резерв сумнівних боргів і резервний капітал. Усі інші резерви, наприклад резерв дивідендів, резерв виконання гарантійних зобов’язань, є необов’язковими.

Згідно із законодавством України на кожному підприємстві, заснованому у формі акціонерного товариства, товариства з обмеженою відповідальністю тощо, повинен бути сформований резервний (страховий) капітал. Розмір цього капіталу регламентується засновницькими документами, але він не може бути меншим за 25 % статутного капіталу підприємства. Для акціонерних товариств мінімальна величина резервного капіталу повин­на становити 15 % акціонерного капіталу. Розмір щорічних відрахувань у резервний капітал також передбачається засновниць­кими документами, але не може бути меншим за 5 % суми чистого прибутку підприємств.

Резервний капітал може використовуватися на такі основні цілі:

покриття збитків суб’єкта господарювання;

виплата боргів у разі ліквідації підприємства;

виплата дивідендів (якщо величина резервів перевищує мінімально допустимий рівень);

інші цілі, передбачені законодавством чи засновницькими документами.

До так званих капітальних резервів, тобто резервів, які створюються за рахунок капіталу власників (чи інших осіб), належить додатковий капітал. Джерелом формування зазначених резервів не є господарська діяльність підприємства.

додатковий капітал — це сума приросту майна підприємства, яка виникла в результаті переоцінки (індексації), безоплатно одержаних необоротних активів та від емісійного доходу.

Нормативними актами не встановлено жодних обмежень щодо розмірів капітальних резервів.

Розрізняють додатковий вкладений капітал та інший додатковий капітал. Додатковий вкладений капітал характеризує суму емісійного доходу (різниця між продажною і номінальною вартістю первісно розміщених акцій), отриманого в результаті реалізації акціонерними товариствами власних корпоративних прав.

До складу іншого додаткового капіталу належать такі складові:

- інший вкладений засновниками підприємств (крім акціонерних товариств) капітал, що перевищує статутний капітал, раніше внесений такими засновниками.

- дооцінка (уцінка) необоротних активів;

- вартість безкоштовно отриманих необоротних активів.

21. Внутрішні джерела фінансування операційної та інвестиційної діяльності підприємств В состав внутренних источников большинство отечественных учёных (например, Терещенко) включают реинвестированную прибыль и устойчивые пассивы (обеспечение будущих затрат).

Западная теория выделяет в составе источников внутреннего финансирования финансирование за счёт выручки от реализации (прибыль, амортизация и устойчивые пассивы) и прочие формы высвобождения капитала (дезинвестиции – продажа необоротных активов; рационализация – высвобождение финансовых ресурсов вследствие сокращения операционного цикла). Существуют такие формы самофинансирования: Скрытое, открытое. Скрытое самофинансирование западные экономисты ограничивают финансированием за счёт скрытой прибыли, возникающей из-за существования скрытых резервов. Скрытые резервы – это часть собственного капитала, которая не отображается в балансе. Таким образом, собственный капитал за счёт формирования скрытых резервов будет больше его суммы, отражённой в балансе. Источники скрытых резервов: недооценка активов (превышение их рыночной стоимости над балансовой), завышение обязательств по внутренним расчётам предприятия. Формирование скрытых резервов происходит в случае, если индексация основных фондов приведёт к росту налоговой нагрузки. Открытая форма самофинансирования – это реинвестирование прибыли (тезаврация прибыли) на увеличение собственного капитала. Источником тезаврации прибыли может стать чистая прибыль, скорректированная на сумму потребления. Порядок распределения прибыли на предприятии: Прибыль до налогообложения - ∑ налога = Чистая прибыль – Отчисления в резервы – Потребление (дивиденды, бонусы) = ∑ прибыли на инвестирование Сумму прибыли, направленной на тезаврацию, можно проследить, исходя из данных баланса предприятия (I раздел Пассива «Нераспределённая прибыль»).

Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию (self financing). Очевидно, что предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.Основными внутренними источниками финансирования любого коммерческого предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов и др.

В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. В общем случае, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии политики в отношении выплат собственникам (дивидендная политика).

К достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести:

-отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;

-сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;

-повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.

В свою очередь, недостатками использования данного источника являются его ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.).

Еще одним важнейшим источником самофинансирования предприятий служат амортизационные отчисления.

Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе денежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение — обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.

Величина амортизации как источника финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством.

Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении. Несмотря на преимущества внутренних источников финансирования, их объемы, как правило, недостаточны для расширения масштабов хозяйственной деятельности, реализации инвестиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д.

В этой связи возникает необходимость дополнительного привлечения собственных средств из внешних источников.

22. Приховане самофінансування

Существуют такие формы самофинансирования: Скрытое, Открытое.

Скрытое самофинансирование-это финансирование за счет скрытой прибыли. К скрытому самофинансированию относятся результаты оптимизации налогообложения. Западные экономисты ограничивают финансированием за счёт скрытой прибыли, возникающей из-за существования скрытых резервов.

Скрытые резервы – это часть собственного капитала, которая не отображается в балансе. Таким образом, собственный капитал за счёт формирования скрытых резервов будет больше его суммы, отражённой в балансе.

Источники скрытых резервов:

Недооценка активов (превышение их рыночной стоимости над балансовой)

Завышение обязательств по внутренним расчётам предприятия.

Формирование скрытых резервов происходит в случае, если индексация основных фондов приведёт к росту налоговой нагрузки. Сума скрытых резервов рассчитывается как разница между рыночной стоимостью предприятия и его балансовой стоимостью.

Открытая форма самофинансирования – финансирование за счет нераспределенной прибыли объем которой, можно проследить в пассиве 1 раздела баланса. Источником тезаврации прибыли может стать чистая прибыль, скорректированная на сумму потребления. Открытое самофинансирование осуществляется а помощью тезаврации прибыли- это процесс направления части чистой прибыли на финансирование бизнеса. Коэффициент самофинансирования показывает какую часть чистой прибыли предприятие направило на тезаврацию. Ксф= Тезаврация прибыли/ЧП.Есть два способа формирования скрытых резервов в балансе:

1)недооценка активов (преждевременное списания отдельных активов, по-применению ускоренной амортизации, неприменения индексации, использование метода ЛИФО при оценке запасов и т.п.). Оценка запасов по методу ЛИФО предусматривает, что запасы используются в последовательности, противоположной их поступления на предприятие, то есть запасы, которые первыми отпускаются в производство (продажу), оцениваются по себестоимости последних по времени поступления запасов. При этом стоимость остатка запасов на конец отчетного периода определяется по себестоимости первых по времени получения запасов;

2) переоценка обязательств, например, по статьям "Обеспечение следующих расходов и платежей", "Текущие обязательства по внутренним расчетам") и др. Формирование скрытых резервов происходит в случае, если индексация основных фондов приведёт к росту налоговой нагрузки. Сума скрытых резервов рассчитывается как разница между рыночной стоимостью предприятия и его балансовой стоимостью. Мобилизация скрытых резервов осуществляется: путем реализации отдельных объектов основных и оборотных средств; в результате индексации балансовой стоимости имущественных объектов, которые невозможно реализовать без нарушения нормального производственного цикла (данный метод реструктуризации активов не связан с реальным улучшением платежеспособности, однако непосредственно влияет на повышение кредитоспособности предприятия). Формирование скрытых резервов может осуществляться в рамках реализации определенного типа дивидендной политики с целью отсрочки налоговых платежей или из других финансово-политических мотивов предприятия. Грамотно используя учетную политику, с помощью инструментария скрытого самофинансирования можно обеспечить стратегию стабильных дивидендов. Наличие у предприятия скрытых резервов с точки зрения кредиторов является положительным фактором, в частности в тех случаях, когда в качестве кредитного обеспечения принимается имущество, реальная стоимость которого выше, чем это отражено в отчетности.

23. Самофінансування та його роль у формуванні фінансових ресурсів суб’єктів господарювання.

Основным внутренним источником финансирования является самофинансирование, связано с реинвестированием (тезаврацией) прибыли в открытой или скрытой форме. Эффект самофинансирования проявляется с момента получения чистой прибыли до момента его определения, распределения и выплаты дивидендов, поскольку полученный в течение года прибыль вкладывается в операционную и инвестиционную деятельность. Решение собственников предприятия о объемы самофинансирования является одновременно и решением о размере дивидендов, подлежащих выплате. Самофинансирование – предполагает обеспечение расширенного процесса производства за счет внутренних источников финансирования. В зависимости от способа отражения прибыли в отчетности, в частности в балансе, выделяют:

а) скрытое самофинансирования;

б) открытое самофинансирования (тезаврация прибыли).

Тезаврация прибыли - это направления его на формирование собственного капитала предприятия с целью финансирования инвестиционной и операционной деятельности, т.е. процесс направления части чистой прибыли на финансирование бизнеса.

Величина тезаврации соответствует объему чистой прибыли, которая осталась в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и начисления дивидендов. Увеличение собственного капитала в результате тезаврации прибыли предприятия обозначается также как открытое самофинансирования. Информация об этом приводится в официальной отчетности. Открытая форма самофинансирования – финансирование за счет нераспределенной прибыли объем которой, можно проследить в пассиве 1 раздела баланса. Источником тезаврации прибыли может стать чистая прибыль, скорректированная на сумму потребления.

Порядок распределения прибыли на предприятии:

Прибыль до налогообложения - ∑ налога = Чистая прибыль – Отчисления в резервы – Потребление (дивиденды, бонусы) = ∑ прибыли на инвестирование

Показателем открытого самофинасирования является коэффициент самофинансирования.

К=тезаврированная прибыл/Чистая прибыль

Сумму прибыли, направленной на тезаврацию, можно проследить, исходя из данных баланса предприятия (I раздел Пассива «Нераспределённая прибыль»).

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток). За этой позицией баланса отражается или сумма прибыли, которая реинвестирована в предприятие, или сумма непокрытого убытка. Сумма непокрытого убытка приводится в скобках и вычитается при определении итоге собственного капитала. В этой статье показывается прибыль (убыток), который остается у предприятия после уплаты всех налогов, выплаты дивидендов и отчислений в резервный капитал. Нераспределенная прибыль (убыток) может включать реинвестированная в предприятие прибыль отчетного года и прошлых периодов. Разница между зарегистрированной суммой уставного (номинального) капитала и фактически внесенной учредителями представляет собой неоплаченный капитал предприятия. В балансе эта сумма указывается в скобках и вычитается при определении величины собственного капитала.

Как видим, основным недостатком тезаврации прибыли является тот факт, что на реинвестирование идёт чистая прибыль, а она подлежит налогообложению, что автоматически делает этот источник финансирования более дорогим.

Скрытое самофинансирование-это финансирование за счет скрытой прибыли. К скрытому самофинансированию относятся результаты оптимизации налогообложения. Западные экономисты ограничивают финансированием за счёт скрытой прибыли, возникающей из-за существования скрытых резервов.

Скрытые резервы – это часть собственного капитала, которая не отображается в балансе. Таким образом, собственный капитал за счёт формирования скрытых резервов будет больше его суммы, отражённой в балансе.

Источники скрытых резервов:

Недооценка активов (превышение их рыночной стоимости над балансовой)

Завышение обязательств по внутренним расчётам предприятия.

Формирование скрытых резервов происходит в случае, если индексация основных фондов приведёт к росту налоговой нагрузки. Сума скрытых резервов рассчитывается как разница между рыночной стоимостью предприятия и его балансовой стоимостью.