32. Динамические методы определения экономической эффективности инновационных проектов.

Они рекомендованы для использования на долгосрочных периодах. Динамические методы предусматривают учет фактора времени через процедуру дисконтирование. Дисконтирование- приведение разновременных денежных потоков к конкретному моменту времени, как правило, этот момент начало инвестирования.

Дисконтирование – умножение ден.потока на коэффициент дисконтирования.

Динамические методы:

1. Метод чистой приведенной стоимости.

2. Индекс рентабельности.

3. Определение внутренней нормы доходности.

4. Дисконтированный период окупаемости.

33. Процедура дисконтирования. Определение нормы дисконта.

Дисконт – скидка с цены.

Дисконтирование- приведение разновременных денежных потоков к конкретному моменту времени, как правило, этот момент начало инвестирования.

Применение процедуры дисконтирования обосновано объективными экономическими процессами, которые вызывают снижение деньгами своей покупательной способности. Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтирование является норма дисконта (ставка дисконтирования), выражаемая в долях единицы или % в год. Дисконтировании денежного потока на каком-то шаге осуществляется путем умножение его значения на коэффициент дисконтирования. α= , где α- коэффициент дисконтирования, (1+δ)-ставка дисконтирования, (t_m-t_o)-годы, m-шаг. Ставка дисконтирования может представлять собой либо задаваемый параметр, либо рассчитанный по формулам.

Подходы к определению нормы дисконта.

1. Ставка дисконтирования – экзогенно задаваемые нормативы (ставка рефинансирования ЦБРФ, норма прибыли, банковская процентная ставка по депозитам, ставка по кредитам, доходность альтернативных проектов, уровень инфляции, уровень рискованности).

2. Подход, предполагающий расчет ставки дисконтирования: б=I+Нп*r.

Если в проекте участвуют несколько инвесторов, то необходимо учесть мнение каждого из них. Формула:

34. Метод определения чистой приведенной стоимости ( npv ).

NPV= или NPV

_{Где П или (CIFt) – входной денежный поток, О или (COFt) – исходящий денежный поток,} δ - постоянная норма дисконта (ставку рефинансирования),t – период времени.

ЧДД=сумм(ДП-ДО)

Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности финансирования проекта, если же мы сравниваем несколько проектов между собой, то наиболее эффективным считается проект с наибольшей величиной чистого дисконтированного дохода.

Если NPV>0-эффективный проект, если NPV<0- отклоняем.

35. Метод определения индекса рентабельности ( pi ).

PI= (если инвестиции за раз) PI-индекс рентабельности, I-инвестиции

PI= (если инвестиции распределяются во времени)

Если значения индекса рентабельности >1, то проект считается экономически целесообразным

Если значение индекса рентабельности≤1, то такой проект следует отклонить в виду его убыточности.

36. Метод определения внутренней нормы доходности ( irr )

Внутренняя норма доходности – такая процентная ставка дисконтирования, при которой ЧДД NPV=0. Если рассчитанная внутренняя норма доходности будет меньше желаемой нормы доходности по предприятию, то проект мы отклоняем, т.е. решаем уравнение

∑_t=1^T CIF_t /(1+IRR)^t = ∑_t=0^T CIF_t /(1+IRR)^t

CIF - входящий денежный поток, IRR – внутренняя норма доходности.

Проект считается эффективным, если IRR выше минимального уровня рентабельности по проекту.