5.5. Методология оценки рыночной стоимости и анализ экономической эффективности нематериальных активов

Центральной проблемой включения объектов интеллектуальной собственности (ИС) и нематериальных активов (НА) в экономический оборот является оценка их рыночной стоимости. Необходимость последней возникает в следующих случаях:

• при выходе объектов НА на рынок интеллектуальной продукции и услуг;

• при определении доли (пая) учредителей в уставном капитале предприятия путем внесения в качестве пая объектов НА;

• при осуществлении ликвидации или реорганизации предприятия;

• при удовлетворении исков кредиторов;

• при расширении рынков сбыта;

• при предоставлении франшизы.

Без обоснованной оценки и переоценки рыночной стоимости объектов НА невозможен и анализ эффективности их использования в хозяйственной деятельности, а также выход на рынок.

При оценке рыночной стоимости объектов НА учитываются:

• источник приобретения;

• конкретный объект НА;

• роль и место данного объекта НА в процессе производства.

Исходя из этих сложившихся в хозяйственной деятельности предприятия (отрасли) подходов, различают следующие варианты оценок стоимости объектов НА:

1. Договорную оценку стоимости.

2. Первоначальную оценку стоимости (по сумме фактических затрат на приобретение при покупке объекта НА у других юридических или физических лиц либо при разработке и изготовлении самим предприятием).

3. Экспертную оценку стоимости (по объектам НА, получаемым безвозмездно).

Любой из вариантов оценки рыночной стоимости объектов НА включает следующие этапы:

• определение задачи;

• составление плана оценки;

• сбор и проверку информации;

• применение уместных подходов;

• выбор методики оценки стоимости;

• согласование;

• отчет о результатах оценки стоимости объектов НА.

Каждый вышеобозначенный этап имеет свои особенности и специфику. Но есть традиционно общие подходы, которые наиболее часто реализуются в хозяйственной деятельности. Это: доходный, маркетинговый и затратный подходы.

Доходный подход предполагает, что никто не вложит свои средства на приобретение данного объекта НА, если такой же доход можно получить другим путем и в такой же предполагаемый период времени.

Этот подход заключается в определении размера прибыли, ставок капитализации (или дисконта); остаточного экономического срока службы объектов НА или ИС. Математический расчет в этом случае основан на формуле сложных процентов, по которой банки рассчитывают размер вклада.

Доходный подход при оценке стоимости может быть реализован при выполнении таких работ, как капитализация доходов, дисконтирование будущих денежных потоков, определение избыточных прибылей на основе Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных про­ектов и их отбору для финансирования, которые утверждены в России рядом государственных структур - Госстрой РФ, Минэкономики РФ, Минфин РФ, Госкомпром РФ от 31 марта 1994 г. за №7-12/47.

Маркетинговый подход заключается в оценке рыночной стоимости объекта НА путем сравнения недавних продаж данного объекта с ситуацией, сложившейся после проведения соответствующих корректировок. Маркетинговый подход характерен для активного рынка, поскольку требует достаточно обширной комплексной экономической информации, особенно по сходным сделкам. Сегментами такой информации должны быть в обязательном порядке: фактор времени, динамика спроса и предложения на данный объект НА, финансовые возможности предприятия или организации и т.д.

Отметим однако, что маркетинговый подход к оценке объектов НА или ИС имеет значительные ограничения по сравнению с оценкой традиционных товаров. Это объясняется многообразием и различием факторов. Которые надо иметь в виду при оценке объектов ИС (передача прав на объект НА или ИС, их параметры и т.д.). Для практической реализации данного подхода необходимы сбор, анализ и систематизация данных о коммерческих условиях заключенных лицензионных договоров на передачу объектов НА или ИС на миро­вом или национальном рынках. Расчетная стоимость лицензии определяется по формуле, которая включает ожидаемый объем продукции в энном году + цена единицы продукции + размер роялти + срок действия + год действия лицензионного соглашения.

Затратный подход предусматривает вначале определение затрат на производство первоначальной стоимости объекта НА с учетом последующих улучшений. Полученная сумма уменьшается на величину амортизации за период использования объекта НА.

При использовании затратного подхода обычно используют:

• а) метод исходных затрат;

• б) метод восстановительной стоимости замещения.

Затратный подход может быть использован для целей инвентаризации, балансового учета и других подобных целей. Нормативной базой для такого рода оценки в России являются Положение Правительства РФ от 5 августа 1992 г. № 552 о составе затрат по производству и реализации продукции, работ, услуг, включаемых в себестоимость продукции, а также изменения и дополнения, внесенные в это Положение в последующие годы (№ 161 от 30 декабря 1993 г.; № 661 от 1 июля 1995 г.).

Формула, по которой рассчитывается дека данного объекта НА или ИС включает: коэффициент его морального старения; годовые суммарные затраты на создание данного объекта на собственном предприятии, затраты на НИОКР; на конструкторскую и технологическую документацию; затраты на правовую охрану; коэффициент приведения разновременных ежегодных сумм к одному расчетному году; коэффициент индексации; начальный год расчетного периода; конечный год расчетного периода.

Все три подхода к разработке основных этапов по оценке рыночной стоимости объектов НА могут применяться как раздельно, так и в совокупности - в зависимости от перечня и содержания факторов, которые определяют выбор самой методики оценки рыночной стоимости объектов НА и их конкурентных характеристик, а также характеристик возможных пользователей.

В мировой и российской практике применяют и так называемую долевую оценку объектов НА. Она предполагает оценку лишь элемента или правового интереса во всей собственности: например, оценка прав на воздушное пространство осуществляется отдельно от прав на поверхность Земли и ее недра.

Часто применяют более простые, грубые методы для «быстрой» первоначальной оценки:

• метод «25 % от валовой прибыли»;

• метод «5 % от продаж»;

• метод возврата на инвестиции в исследования и разработки;

• метод возврата средств от продаж.

В отличие от других видов имущества, находящегося на балансе предприятия (фирмы), определение фактической стоимости объектов НА на момент их приобретения требует предварительной полноценной экспертизы. Если результаты такой экспертизы превышают стоимость самих объектов НА, поставка их на бухучет становится весьма проблематичной и маложелательной для предприятия.

Многообразие и различие целей и условий использования объектов НА или И С не позволяют разработать единую методику стоимостной оценки. Все известные методики не могут считаться универсальными и должны применяться дифференцированно в зависимости от цели их применения. Оче­видно, что конечным итогом оценки инновационного бизнеса надо считать либо рыночную цену объектов НА или ИС, либо цену лицензий.

Мировая практика дает возможность систематизировать эффективность подходов к оценке различных объектов НА или ИС (Табл. 5.2.).

Таблица 5.2.

Эффективность подходов к оценке различных объектов интеллектуальной собственности и нематериальных активов

Интеллектуальная собственность Нематериальные активы	Основной подход	Второстепенный подход	Неэффективный подход
1. Патенты и технологии	доходный	сравнительный	затратный
2. Торговые марки и наименования	доходный	маркетинговый	затратный
3. Авторские права	доходный	маркетинговый	затратный
4. Обученный персонал	затратный	доходный	маркетинговый
5. Программное обеспечение управления	затратный	маркетинговый	доходный
6. Производствен­ное программное обеспечение	доходный	маркетинговый	затратный
7. Сеть сбыта	затратный	доходный	маркетинговый
8. Франчайзинг	доходный	маркетинговый	затратный
9. Корпоративная практика	затратный	доходный	маркетинговый

Основной подход (доходный и затратный метод) обыч­но обеспечивает наиболее точную оценку конкретного актива. А второстепенный подход (сравнительный и доходный метод) могут работать хорошо, но как правило имеют ряд существенных недостатков. Он может быть полезен для сравнения и подтверждения оценки, полученной с помощью основного подхода. Неэффективный подход (затратный, сравнительный, доходный) используется в том случае, если нет данных для применения более эффективного подхода, но получается наименее точное значение.

Однако наиболее обоснованная оценка объектов ИС возможна по ее вкладу в капитал предприятия как актив бизнеса. Поэтому основным подходом расчетов выступает доходный метод.

Маркетинговый метод требует учета многих факторов, а необходимые информации, как правило, редко доступны, поскольку надо досконально знать, как проходили сделки с подобной собственностью у других, о чем конкретно договарива­лись стороны, не присутствовал ли элемент принуждения и т.д. Выбор правильной аналогии в данном случае весьма туманен.

При затратном подходе к оценке ИС или НА цена может быть определена с гораздо большей точностью, но и здесь не все так гладко, как хотелось бы: конечная цифра оценки также не в состоянии учесть ряд очень важных факторов (прибыль от коммерциализации, инвестиционный риск, потенциал роста дохода и др.).

Величина, полученная с помощью затратного метода (Р), хорошо отражает стоимость разработки до ее коммерциализации, но дальше этого момента метод по сути не действует, хотя именно с него и начинается отдача в инновационном бизнесе.

Доходный метод основан на определенной арифметике:

1. Цена предприятия = инвестированный капитал = долгосрочная задолженность + акционерный капитал -чистый оборотный капитал + материальные активы + нематериальные активы + интеллектуальная собственность.

2. Чистый оборотный капитал = оборотный капитал = краткосрочные обязательства;

3. Материальные активы = земля + здания + оборудование + транспорт + офисное оборудование.

4. Нематериальные активы = программное обеспечение + обученный персонал + заключенные договоры (контракты) + сеть сбыта.

5. Интеллектуальная собственность = запатентованные изобретения + торговые марки + авторские права + ноу-хау (служебная и коммерческая тайна).

Если фирма имеет одну запатентованную технологию, но не имеет известной торговой марки или иной интеллектуальной собственности, то стоимость принадлежащего ей патента будет равна: запатентованная технология = долгосрочная задолженность + акционерный капитал - чистый оборотный капитал — материальные активы - нематериальные активы. Все величины берутся либо из балансовых счетов или годовых отчетов предприятия (фирмы), либо подсчитываются затратным методом отдельно для каждого нематериального актива.

Можно сколько угодно спорить с той или иной методологией оценки объектов ИС или НА, но сегодня, в современной рыночной экономике, самое точное ее определение может дать только рынок с его принципом жизненного цикла товара.

При включении объектов НА или ИС в хозяйственный оборот предприятия возникает необходимость в оценке его стоимости. Практика приватизации в России показала, что эта оценка требуется, если:

• предстоит выделение из крупного предприятия неболь­шой жизнеспособной фирмы;

• планируется поглощение одного предприятия другим;

• ожидается реорганизация предприятия или фирмы (переход из одного вида собственности в другой);

• предстоит ликвидация предприятия;

• поступило предупреждение со стороны государства об отчуждении активов.

Во всех этих случаях целью оценки выступают:

• включение объектов НА или ИС в уставной капитал;

• обоснование расчета цены за право использования объектов ИС в связи с ожидаемым заключением лицензионного договора;

• определение размера вознаграждения автора результатов ИС;

• получение банковского кредита под залог исключи­тельных прав владельца объекта ИС;

• составление бизнес-плана с целью привлечь внимание инвестора;

• определение размера налога на имущество при его дарении или наследовании.