Альтернативная схема венчурного финансирования
Схема венчурного финансирования способна существовать и без наличия в стране развитого фондового рынка. В этом случае действует альтернативная схема венчурного финансирования, представленная на рисунке 2.
От традиционной схемы венчурного финансирования эта схема отличается тем, что выход венчурного инвестора из осуществляющей инновационный проект молодой компании реализуется не посредством продажи принадлежащих ему акций, а с помощью продажи предварительно обособленной части успевшего развиться бизнеса компании, куда венчурный инвестор изначально вкладывал средства.
На первом этапе подготовки и осуществления выхода венчурного инвестора из капитала молодой компании из нее выделяют принадлежащую этому предприятию на 100 % дочернюю компанию, куда передается часть расширившегося бизнеса рассматриваемой молодой компании. Соответственно, в качестве вклада в уставный капитал выделяемой дочерней фирмы последней передается обособленная часть имущественного комплекса молодой материнской компании-учредителя, которая сама по себе также составляет завершенный и действующий имущественный комплекс.
Молодая проектная компания
Рисунок 2 – Альтернативная схема венчурного финансирования
На втором этапе отыскивается покупатель на весь действующий имущественный комплекс выделенной и поработавшей некоторое время дочерней фирмы.
На третьем этапе выручка от продажи имущественного комплекса выделенной дочерней фирмы используется для выкупа у венчурного инвестора его доли в уставном капитале молодой компании, которую венчурный инвестор ранее приобретал, предоставляя тем самым проекту этой компании венчурное финансирование.
Привлечь венчурное финансирование особенно реально в случае, когда:
- целевой проект молодой компании – объекта венчурной инвестиции направлен на создание нового продукта, в котором на местном рынке есть отчетливо выраженная полностью не удовлетворяемая потребность, подкрепленная платежеспособным спросом – так, что успех в освоении производства этого продукта с повышенной вероятностью влечет за собой быстрый рост стоимости компании и стоимости ее налаженного бизнеса;
- имеются причины, по которым потенциальные сторонние инвесторы не просто заранее планируют через определенный срок дезинвестировать свои средства, но и просто опасаются надолго вкладывать свой капитал в ту или иную компанию в данной стране.
Облигационные займы.
Облигация как инструмент заимствования в большей степени отвечает современным условиям финансового рынка и обладает рядом преимуществ относительно других инструментов. К ним можно отнести следующие:
- возможность доступа напрямую (без посредника) к денежным ресурсам инвестора;
- ввиду раздробленности большого количества держателей облигаций мала вероятность вмешательства кредитора во внутренние дела заемщика;
- облигационные займы представляют больше возможностей для финансирования на долгосрочной основе;
- имеется возможность оперативного управления структурой и объемом задолженности.
В отличие от традиционного банковского кредита погашение основного долга по облигационному займу происходит, как правило, в день окончания срока обращения займа. Данное обстоятельство делает возможным полное обслуживание долга за счет прибыли от реализации самого инвестиционного проекта.
Выделяют следующие основные параметры облигационного займа:
Внутренний или внешний по отношению к национальному рынку характер заимствования.
Объем заимствования определяется потребностями эмитента в рамках финансируемого проекта и возможностями рынка удовлетворить данные потребности по цене, устраивающей инвестора.
Срок заимствования определяется особенностью финансируемого проекта, возможностью на момент размещения привлечения достаточного объема ресурсов по приемлемой для эмитента цене, прогнозом развития ситуации на финансовом рынке в течение планируемого периода финансирования.
Устанавливая номинал облигации, эмитент принимает Вов внимание соображения необходимости повышения ликвидности, а также снижения своих затрат на обслуживание выпуска и обращения ценных бумаг.
Выбор формы выплаты дохода зависит от особенностей финансируемого проекта, а также от существующей и прогнозируемой конъюнктуры финансового рынка.
Частота и размер купонных выплат в значительной мере определяют как размеры расходов на обслуживание долга, которые заемщик всегда стремиться минимизировать, так и уровень доходов инвесторов, которые заинтересованы в максимизации последних.
Дальнейший прогресс в развитии рынка может привести к тому, что выпуск облигаций станет одним из основных методов привлечения инвестиционного капитала российскими компаниями.