Тема 6: «Методы финансирования инвестиционных проектов».

1. Классификация видов и форм проектного финансирования.

   1. Заемное проектное финансирование.

   2. Долевое проектное финансирование.

   3. Смешанное проектное финансирование.

2. Венчурное финансирование.

   1. Традиционная схема венчурного финансирования.

   2. Альтернативная схема венчурного финансирования.

3. Облигационные займы.

4. Лизинг.

   1. Операционный лизинг.

   2. Финансовый лизинг.

5. Бюджетное финансирование.

1. Классификация видов и форм проектного финансирования.

Под проектным финансированием понимается строго целевой характер использования выделяемых средств на нужды выполнения конкретного инвестиционного проекта.

Проектное финансирование используется в основном для финансирования инвестиционных проектов, связанных с капиталовложениями в реальные, а не в финансовые активы. В частности, оно служит важнейшим способом финансирования так называемых инновационных проектов, направленных на разработку и освоение новых видов продукции и новых технологических процессов. Проектное финансирование может быть внутренним и внешним.

Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается из средств предприятия, планирующего осуществить тот или иной инвестиционный проект – за счет поступлений от операционной деятельности, от продажи лишних активов и т.д. Для принятия решения о выделении средств на внутреннее проектное финансирование требуется составление технико-экономического обоснования и так называемого внутреннего бизнес-плана соответствующего инвестиционного проекта.

Во внешнем проектном финансировании различают заемное, долевое, а также смешанные формы финансирования. Особой разновидностью внешнего проектного финансирования является бюджетное финансирование в виде проектных субсидий, государственных гарантий и целевых инвестиционных налоговых льгот.

1. Заемное проектное финансирование

Главными формами заемного проектного финансирования выступают:

1. Инвестиционный банковский кредит. Такой кредит характеризуется следующими особенностями:

- инвестиционные кредиты являются долгосрочными, их срок сопоставим со сроком окупаемости финансируемого инвестиционного проекта;

- для его получения в банк необходимо представить основательно проработанный бизнес-план инвестиционного проекта, который должен быть, не только оформлен соответствующим образом, но и подкреплен проведенными маркетинговыми исследованиями, обоснован необходимыми расчетами, планами по прибылям и убыткам, денежным потокам;

- по требуемому кредиту нужно предоставить адекватное имущественное обеспечение в виде залога имущества, гарантий и поручительств третьих лиц. При этом рыночная стоимость имущественного залога должна превышать сумму кредита;

- получение инвестиционного кредита возможно лишь тогда, когда кредитор уверен в том, что финансовое состояние заемщика благополучно и позволит ему реально расплачиваться за кредит. Для этого от заемщика требуется предоставление кредитору исчерпывающей стандартной информации о своем финансовом состоянии (бухгалтерский баланс и др. дополнительные сведения);

- в кредитном соглашении по инвестиционному кредиту обычно предусматривается какой-либо достаточно надежный специальный механизм контроля кредитора за целевым расходованием денег, выделяемых на конкретный инвестиционный проект (например, открытие в банке-кредиторе особого счета, куда помещаются выделяемые под проект средства и, с которого их снять можно только на оплату предусмотренных в бизнес-плане проекта капитальных или текущих затрат).

2. Целевые облигационные займы. Они представляют собой выпуск предприятием-инициатором инвестиционного проекта особых долгосрочных облигаций, средства от размещения которых на рынке пойдут исключительно на финансирование объявленного инвестиционного проекта. Т.е., вместо того, чтобы обращаться за инвестиционным кредитом к одному кредитору (банку), можно попытаться получить такой же кредит от нескольких кредиторов. При этом предприятие – заемщик получает следующие преимущества:

- под подобный кредит каждому кредитору (держателю облигации) по отдельности не нужно представлять специальное имущественное обеспечение (это не типично для условий выпуска долгосрочных облигаций);

- нет необходимости в разработке дорогостоящей версии бизнес-плана инвестиционного проекта, которую следовало бы представить одному кредитору – в проспекте эмиссии целевых облигаций будет содержаться лишь достаточно общее описание проекта, которое представляет собой лишь технико-экономическое обоснование проекта;

- каждому потенциальному покупателю выпускаемых облигаций не нужно по отдельности показывать внутреннюю финансовую информацию сверх той, что будет содержаться в проспекте эмиссии облигаций.

3. Лизинг оборудования. Здесь предполагается, что оборудование сначала берется в аренду, а затем (возможно) выкупается по цене, равной его стоимости (оценочной или заранее оговоренной) на момент прекращения арендных отношений.

4. Приобретение в кредит (т.е. с оплатой в рассрочку).