Тема 11. Структура и цена капитала

1. Принципы формирования и оценки сто­имости капитала.

2. Цена капитала и принцип ее оценки.

12.1. Принципы формирования и оценки стоимости капитала

Процесс формирования капитала предпри­ятия строится на основе ряда принципов.

1. Учет перспектив развития хозяйствен­ной деятельности предприятия

2. Обеспечение соответствия объема привле­каемого капитала объему формируемых акти­вов предприятия. При определении общей по­требности в капитале обычно используют два основных метода расчета:

-прямой (основан на оп­ределении необходимой суммы активов, позво­ляющих предприятию начать производствен­ную деятельность);

-косвенный (основан на использовании показателя «капиталоемкости»

3. Обеспечение оптимальной структуры капи­тала с позиции эффективного его функциониро­вания.

Существуют две основные схемы финансиро­вания деятельности предприятия.

1. Полное самофинансирование за счет вкладыва­емого индивиду­ального капитала, формируе­мого пае­вого капитала, привлекае­мого акцио­нерного капитала

2. Смешанное финансирование за счет частичного само­финансирования путем привлечения собственного капитала и частичного кре­дитного финанси­рования путем привлечения заем­ного капитала.

Полное самофинансирование характерно лишь для пер­вого этапа жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капи­тала затруднен. Кроме того, подобная схема используется высокорентабельными компани­ями, которые располагают значительными объемами чистой прибыли и не нуждаются во внешних источниках финансирования.

Смешанное финансирование предусматри­вает формирование капитала предприятия за счет как собственных, так и заемных средств, привлекаемых в различных пропорциях. На первоначальном этапе функционирования пред­приятия доля собственного капитала обычно существенно превосходит долю заемного капи­тала. С течением времени пропорции могут ме­няться в зависимости от выбранной стратегии финансирования.

Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий фи­нансовый потенциал своего развития и возмож­ность прироста рентабельности собственного капитала, однако в большей мере подвержено финансовому риску и угрозе банкротства.

На выбор схемы финансирования и конкрет­ных источников формирования капитала оказы­вает влияние целый ряд факторов:

-Организационно-правовая форма предпри­ятия;

-Отраслевые особенности деятельности предприятия;

-Размер предприятии;.

-Стоимость капитала, привлекаемого из различных источников;

- Свобода выбора источников финансирования;

- Конъюнктура рынка капитала.

-Уровень налогообложения прибыли.

-Мера принимаемого учредителями риска при формировании капитала.

-Формирование структуры и качественно­го состава собственного капитала для обеспе­чения требуемого уровня контроля за деятель­ностью хозяйствующего субъекта.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по результатам проведенного анализа капитала предприятия.

4. Обеспечение высокоэффективного ис­пользования капитала в процессе хозяйствен­ной деятельности. Обеспечивается максимизацией рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.