112. Средневзвешенная стоимость капитала

Средневзвешенная стоимость капитала - показатель, характеризующий стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. WACC не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC. Расчитывается по формуле:

,

Где - стоимость j - го источника cредств,

- удельный вес j - го источника cредств в общей их сумме.

WACC широко используется в инвестиционном анализе, его значение используется для дисконтирования ожидаемых доходов от инвестиций, расчета окупаемости проектов, в оценке бизнеса и других приложениях.

Стоимость капитала - цена, которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки. Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории ФМ. Она характеризует тот уровень доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Чем меньше стоимость привлеченных средств, тем выше инвестиционные возможности предприятия, тем большую прибыль оно может получить от реализации своих проектов, соответственно тем выше его конкурентоспособность и устойчивее положение на рынке.

Базовые элементы стоимости собственного капитала:

1. Стоимость функционирующего собственного капитала. При оценке стоимости учитывается:

2. Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода

3. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала

Базовые элементы стоимости заемного капитала:

1. Стоимость финансового кредита. Оценивается в разрезе двух основных источников его предоставления: банковского кредита и займов у других организаций.

2. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций. Оценивается на базе ставки купонного процента по ней, формирующего сумму периодических купонных выплат.

3. Стоимость финансового лизинга - особая форма (финансовая аренда) привлечения товарного кредита - определяется на основе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки).

4. Стоимость товарного (коммерческого) кредита

5. Стоимость кредиторской задолженности.

113. Дивидендная политика

Дивиденд - часть прибыли общества, которая распределяется между акционерами по итогам отчетного периода. Источник выплаты дивидендов - чистая прибыль, т.е. прибыль компании после налогообложения.

Дивидендная политика - это политика п/п в отношении использования прибыли - основывается на обеспечении баланса интересов общества и его акционеров при определении размеров дивидендных выплат. Дивидендная политика направлена на повышение благосостояния акционеров рост инвестиционной привлекательности и капитализации.

Типы дивидендной политики:

1. Консервативный подход:

- Остаточная политика дивидендных выплат;

- Политика стабильного размера дивидендных выплат.

2. Компромиссный подход:

- Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды.

3. Агрессивный подход:

- Политика стабильного уровня дивидендов;

- Политика постоянного возрастания размера дивидендов.

Распределение прибыли п/п:

- фонд накопления;

- фонд потребления;

- резервный фонд;

- фонд соц. сферы;

- нераспределенная прибыль;

- прибыль к распределению между акционерами.

Этапы формирования дивидендной политики:

1. Изучение и оценка факторов, определяющих политику, а именно:

- Факторы, характеризующие инвестиционные возможности п/п;

- Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников;

- Факторы, связанные с объективными ограничениями;

2. Оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части.

3. Сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества.