Государственное образовательное учреждение высшего

профессионального образования

Нижегородский Государственный Технический Университет

Дзержинский Политехнический Институт

Кафедра “Экономика и предпринимательство”

Методическое пособие по курсовой работе

по курсу «Экономическая оценка инвестиций»

Содержание:

1. Введение стр.3

2. Определение и назначение бизнес-плана стр.4

3. Процедура разработки бизнес-плана стр.4

4. Основные требования к содержанию бизнес-плана стр.6

5. Список литературы стр.21

6. Приложение:

Образец заполнения титульного листа курсовой работы стр.22

1. Введение

Данная работа выполняется в рамках курса «Экономическая оценка инвестиций» в соответствии с действующей рабочей программой.

Все разделы должны быть структурно связаны общей экономической идеей, принятой в бизнес-плане, и призваны экономически обосновать целесообразность принятого решения на основе анализа экономических, организационных и других показателей.

2. Определение и назначение бизнес-плана

Бизнес-план- это план развития предприятия, необходимый для освоения новых сфер деятельности фирмы или для создания новых сфер бизнеса.

Основными целями бизнес-плана являются:

1. определение степени жизнеспособности предприятия, снижение риска предпринимательской деятельности;

2. конкретизация перспектив бизнеса;

3. привлечение внимания и интереса потенциальных инвесторов фирмы, а также потребителей и поставщиков;

4. приобретения опыта планирования, показ предприятия в перспективе.

Бизнес-план необходим, прежде всего, для привлечения внимания будущих инвесторов (например, банков), как отправная точка при ведении переговоров с будущими партнерами.

Во многом схож с бизнес-планом такой документ, как технико-экономическое обоснование (ТЭО), однако ТЭО - специфический плановый документ для создания и развития промышленных объектов, в котором в основном рассматриваются производственно-технические аспекты объектов, рыночные же проблемы будущего бизнеса практически остаются за кадром. Поэтому бизнес-план, как всеобъемлющий, включающий в себя не только производственные, но и рыночные аспекты будущей деятельности фирмы документ, постепенно вытесняет ТЭО из сферы плановой деятельности фирмы.

2. Процедура разработки бизнес-плана

Первым этапом в разработке бизнес-плана является определение источников необходимой информации. Такими источниками могут стать учебники по бизнес-планированию, правительственные учреждения, консалтинговые аудиторские фирмы, отраслевые издания и т.п.

Второй этап – определение целей разработки бизнес-плана. Цели определяются перечнем проблем, которые призван разрешить бизнес-план. Для большей привлекательности проекта имеет смысл совмещение внутренних и внешних проблем деятельности предприятия, например, предложение потенциальным инвесторам (например, коммерческим банкам) не просто выступать кредитором, а полноправно в предпринимательском проекте, т.е. иметь долю в акционерном капитале, участвовать в распределении прибыли и т.д. Это не просто привлечет дополнительное внимание к проекту, но и значительно поможет в его реализации, т. к. привлечет к его осуществлению не только финансовые влияния инвесторов, но и их профессионализм, опыт в оценке будущих перспектив бизнеса и определении оптимальных направлений развития предприятия.

Третий этап – определение целевых читателей бизнес-плана: будущих инвесторов, которыми могут выступать акционеры, коммерческие банки, венчурные капиталисты и т.д. В зависимости от контингента читателей в бизнес-плане необходимо выделить те или иные стороны деятельности фирмы, дабы убедить инвесторов в том, что вложенные средства будут рационально использованы и принесут видимые результаты.

Четвертый этап – установление общей структуры создаваемого документа. Обычно бизнес-план включает в себя следующие составные части:

I. Резюме

II. Описание товара

III. Оценка рынка сбыта

IV. Конкуренция

V. План маркетинга

VI. План производства

VII. Организационный план

VIII. Юридический план

IX. Месторасположение предприятия

X. Оценка риска и страхования

XI. Финансовый план

Пятый этап – сбор информации для подготовки каждого из намеченных разделов бизнес-плана. На данном этапе желательно привлечь к работе специалистов различного профиля (финансистов, бухгалтеров, маркетологов, экономистов широкого профиля) как состоящих в организации, так и приглашенных со стороны.

Шестой этап – непосредственное написание бизнес-плана. Важный момент: предприниматель должен самостоятельно написать бизнес-план, даже если у него нет навыков такой работы. Перепоручение написания бизнес-плана другому лицу чревато негативными последствиями, вплоть до потери доверия инвесторов к проекту. Бизнес-планы составляются:

1. самими предпринимателями, часто с привлечением компьютерных программ;

2. консалтинговыми фирмами;

3. инвесторами

4. самими предпринимателями с последующей экспертизой со стороны заинтересованных структур или консалтинговых фирм (компромиссный вариант).

4. Основные требования к содержанию бизнес-плана

Бизнес-план должен содержать следующие разделы:

I. Резюме

II. Описание товара

III. Оценка рынка сбыта

IV. Конкуренция

V. План маркетинга

VI. План производства

VII. Организационный план

VIII. Юридический план

IX. Месторасположение предприятия

X. Оценка риска и страхования

XI. Финансовый план

I. Резюме-

Этот раздел должен включать в себя:

1. Описание основных идей бизнес-плана,

2. Краткое описание продукта,

3. Обоснование необходимых финансовых ресурсов,

4. Изложение экономических результатов: прибыль, рентабельности, срок окупаемости проекта (без расчетов).

II. Описание товара-

В этом разделе отражается:

Какие потребности удовлетворяет данный товар, что отличает его от других товаров, какими патентами защищен товар и технологии его изготовления. А также рассматриваются качественные характеристики товара, дизайн, упаковка, приводится прогноз цены товара. Также рассматривается организация сервиса и в случае необходимости рассматривается система гарантийного обслуживания.

III. Оценка рынка сбыта-

В данном разделе рассматриваются потребители данного товара. При чем. как промежуточные потребители, так и конечные.

Здесь необходимо указать кто, почему, сколько и когда будут покупать данную продукцию. Эти вопросы рассматриваются для потребительских товаров в расчете на 3 года, для товаров промышленного назначения в расчете на 5 лет. Здесь же приводится информация о конкурентах: цена, качество продукта, условия продажи.

Планируемый объём продаж

№ п/п	Покупатели	200…г	200…г	200…г
1	…	…	…	…
2	…	…	…	…
	Итого:	…	…	…

Информация о конкурентах

№ п/п	Конкуренты	Цена	Условия продажи
1	…	…	…
2	…	…	…

IV. Конкуренция-

Здесь указываются крупнейшие производители данного товара, а также их объёмы продаж, доходы, контролируемые доли рынка, возможности внедрения новых моделей, организация сервиса и рекламы.

Рассматривается продукция конкурентов: её качественные характеристики, дизайн и мнение покупателей, а также цены.

В итоге IV раздела проводится сравнительный анализ деятельности конкурентов и данного предприятия.

Методы сравнительного анализа следующие:

1. Построение профиля требований

2. Анализ диагностических показателей конкурентов

3. Расчет индекса Лернера

4. Расчет индекса Хершмена-Херфиндаля

Характеристика конкурентов

№ п/п	Конкуренты	Объём продажи	Доля рынка, %	Цена на продукцию	Доходы, руб/год
1	…	…	…	...	…
2	…	…	…	…	…

Характеристика конкурентов

№ п/п	Конкуренты	Качество продукции	Уровень технологий	Используемая реклама	Срок существования	Уровень сервиса
1	…	…	…	…	...	…
2	…	…	…	…	…	…

Для определения степени конкурентности рынка желательно определение индекса рыночной концентрации Херфиндаля:

Н=Р₁²+Р₂²+….+Р_n²,

где: Р₁ , Р₂ , Р_n –рыночные доли (в %) всех фирм на рынке.

При Н>1800 рынок полностью монополизирован, господствует одна фирма с объёмом рыночных продаж 100%.

При 1000<Н<1800 – средняя степень монополизации рынка, объединение фирм, как правило, возможности.

При Н<1000 рынок считается конкурентным, объединение фирм возможно без ограничений.

Также определяется индекс Лернера, который показывает степень монополизации рынка.

L=(Р-МС)/Р,

где Р – цена на продукцию

МС – предельные издержки.

Индекс Лернера лежит в интервале от 0 до1.

0 – совершенная конкуренция на рынке

1 – чистая монополия

Анализ диагностических компонентов компании

Конкуренты	Будущие цели	Предположения	Текущая стратегия	Возможности
…	…	…	...	-Сильные стороны … -Слабые стороны …
…	…	…	…	…

V. План маркетинга-

Должен содержать следующие элементы:

1. Схема распространения товара

2. Сегментация рынка

3. Позиционирование товара на рынке

4. Маркетинговая стратегия

Исходя из контролируемых рыночных сегментов и поставленных целей и задач формулируется маркетинговая стратегия по движению на различных сегментах рынка, а также по направлениям конкурентной борьбы.

Для формирования и выбора оптимальной маркетинговой стратегии используется схема Ксарделя, состоящая из следующих последовательно выполняемых этапов работ:

0. Определение элементов стратегии пригодных для данного предприятия

1. Определения максимального числа возможных альтернатив по каждому элементу стратегии

4.3 Создание матрицы альтернатив стратегий маркетинга

МАС предполагает формирование альтернатив развития событий по большому количеству переменных факторов при возможности существования по каждому фактору нескольких значений.

Элемент	Альтернатива1	Альтернатива2	Альтернатива3	Альтернатива4
Политика продукта	Высокое качество	Стандартное	Много модификаций	Много вариационное
Политика ассортимента	Широкий	Глубокий	Широкий и глубокий	Специализированный
Политика складирования	Центральный склад	Несколько региональных складов	Центральный и региональные склады	Склады отсутствуют
Политика поставок	Высокая готовность к поставке	Готовность поставлять только партиями	Поставка по заказу	Само вывоз
Политика в отношении рыночных сегментов	Один рыночный сегмент	Несколько	Несколько, 1 из которых ведущий	Широкий охват всего рынка
Политика каналов сбыта	Прямой сбыт	Опосредованный сбыт оптом	Только через розничную торговлю	Оптом и в розницу
Политика цен	Высокие цены	Временно низкие	Постоянно низкие	Компенсационные
Политика условий оплаты	Функциональные скидки	Количественные скидки	Вертикальные связи	бонусы
Организация продажи	Штатные торговые агенты	Независимые торговые агенты	Продажа с помощью средств коммуникации	Система посредников
Политика сервиса	Сервис до покупки	Сервис после покупки	Сервис в связи с продуктом	Сервис не связанный с продуктом
Концепция рекламы	Широкая рассеянная реклама	Нацеленная информативная	Местная региональная	Антиреклама товаров конкурентов
Концепция стимулирования продажи	Ориентация на торговлю	Ориентация на потребителя	Стимулирование только в точке торговли	Ориентация на продавца

0. Определение ключевого момента, т.е. выбор ключевого элемента и ключевой альтернативы действий по данному элементу

1. Формирование альтернативных цепочек действий на основе выбранного ключевого момента

2. Формирование из альтернативных цепочек действий комплексных стратегий маркетинга

3. Оценка эффективности каждой предложенной комплексной стратегии по методу «Результат-усилие»

Данный метод предполагает оценку значительного количества параметров разного уровня, размерности и различной степени возможности количественной оценки, поэтому эффективность маркетинговой деятельности оценивается исходя из относительной или сравнительной эффективности. Т. е. при наличии, как минимум, 2 вариантов развития событий выбирается из них более эффективный вариант. Предполагает оценку параметров в относительных баллах. Он включает следующие последовательно выполняемые этапы:

1. Определение целей. Здесь определяются цели, достижения которых наиболее значимо для предприятия. Обычно таких целей устанавливается несколько (4-10)

2. Составление таблицы оценки результатов

Цели	Коэф-т	Вариант1		Вариант2
		Оценка	Результат	Оценка	Результат
Увеличение сбыта	10	8	80	6	60
Ускорение оборота	9	7	63	4	36
Повышение удельного веса на рынке	8	1	8	10	80
Снижение себестоимости	7	3	21	9	63
S эффект

1. Каждой цели придается коэффициент значимости целей, который определяется экспертным путем по 10-ти бальной шкале. Кол-во баллов – уровень значимости данной цели для данного предприятия в данный момент времени

3. Каждой цели по каждому варианту устанавливается оценка вероятностей ее достижения по 10-ти бальной шкале

4. Определяется результат возможности достижения целей перемножением Кц на оценку

5. Определяется суммарный результат (эффект) по каждому варианту суммированием по графе результат

6. Определяются направления усилий необходимые для достижения целей по каждому варианту

7. Составляется таблица оценки усилий

   Усилия	Кс	Вариант1		Вариант2
   		Оценка	Результат	Оценка	Результат
   Финансирование
   Организация
   Достижение срока исполнения
   Преодоление сопротивления рынка
   S усилия (затраты)

8. Определяется коэффициент сложности достижения рез-та по каждому варианту по 10-ти бальной шкале (10 – самый сложный)

9. По каждому варианту оценивается мощность и размер прилагаемых усилий

10. Определяется величина усилий умножением оценки на коэффициент сложности

11. Определяются суммарные затраты усилий как сумма по графе величина усилий

12. Определение эффективности по каждому варианту путем определения отношения суммарного эффекта к суммарным усилиям

13. Вариант с наибольшим размером эффективности признается наиболее оптимальным для предприятия в сложившихся условиях

0. Выбор оптимальной комплексной стратегии маркетинга, исходя из расчета эффективности

1. Конкретизация выбранной комплексной стратегии маркетинга.

5. Стратегия товародвижения

6. Стратегия ценообразования

7. Рекламная компания и её бюджет

8. Методы стимулирования продаж

9. Организация послепродажного обслуживания клиентов

10. Формирование общественного мнения о данной фирме и её товаре

Затраты на рекламу

Тип рекламы	Цена, руб	Количество за год	Стоимость, руб
…	…	…	...

VI. План производства-

Все параметры плана производства приводятся на 3 и 5 лет соответственно.

Здесь указывается:

1. Какие товары, с каким качеством, в каком количестве и где будут производиться

2. Какие для этого потребуются производственные мощности и как они будут меняться по годам

3. Где, у кого, на каких условиях будет закупаться сырьё и материалы

4. Какое дополнительное оборудование потребуется и где намечается его приобрести

Здесь же приводится схема производственных потоков, а также рассматриваются процессы контроля качества.

Кроме того, приводится оценка возможных издержек производства и их динамика на перспективу.

В этом же разделе рассматриваются вопросы утилизации отходов, экономические проблемы, а также обосновывается месторасположения предприятия. При чем для торговых точек и предприятий, оказывающих услуги населению, вопросы месторасположения выносятся в отдельный раздел.

Производственная программа

№ п/п	Наименование продукции	Года
		200..г		200…г		200…г
1	…	…	…	…	…	…	…
2	…	…	…	…	…	…	…
	Итого:	…	…	…	…	…	…

Необходимые производственные мощности

№ п/п	Наименование оборудования	Годовой фонд эффек. рабочего времени	Производительность	Годовая мощность
1	…	…	…	…
2	…	…	…	…

Расчет массы исходного сырья

Наименование продукции	Год	Количество	Вес единицы	Всего
				Чистый вес, кг	Масса необходимого сырья
…	…	…	…	…	…
…	…	…	…	…	…

Расчет общей потребности оборудования по годам

№	Поставщики	Виды и наименование оборудования	Необходимая масса исходного сырья (М), кг			Технологический коэфф. (Кт)	Год фонд эффек. раб. времени, час (ГФРВ)	Производительность	Кол-во ед-ц оборудования (К)
			200..	200..	200..				200.	200.	200.г
1	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…

К=(М*Кт)/ГФРВ*ПТ,

где: К- кол-во единиц оборудования

М- необходимая масса исходного сырья

Кт- технологический коэффициент

ГФРВ- годовой фонд эффективного рабочего времени

ПТ- производительность

Сырьё и материалы

№ п/п	Виды и наименование сырья и материалов	Поставщики сырья	Способ доставки
1	…	…	…
2	…	…	…

Стоимость сырья и вспомогательных материалов

Виды и наименование сырья и материалов	200..г				200..г
	Удельная вес в общем объёме,%	Кол-во	Цена	Стоимость, руб. (3*4)	Кол-во с учетом к-та роста объёма	Индекс цен на материалы, сырьё	Цена с учетом индекса цен, руб	Стоимость (6*8)
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Сырьё
…	…	…	…	….	…	…	…	…
Итого:	…	…	…	….	…	…	…	…
Основные материалы
…	…	…	…	….	…	…	…	…
Итого:	…	…	…	….	…	…	…	…
Вспомогательные материалы
…	…	…	….	…	…	…	…	…
Итого:	…	…	…	….	…	…	…	…
Всего:	…	…	…	….	…	…	…	…

Стоимость основных производственных фондов

№ п/п	Виды и наименование	Кол-во	Цена	Стоимость	Норма амортизации	Амортизация за год, руб.
1	…	…	…	….	…	…
2	…	…	…	….	…	…

VII. Организационный план-

Здесь необходимо указать какие требуются специалисты с указанием профиля, уровня образования и ориентировочной заработной платой, которую они будут получать.

Здесь же приводится организационная схема управления предприятием, а также указывается, как будут взаимодействовать службы предприятия, кто и как будет координировать и контролировать деятельность этих служб по направлениям и в целом.

Кроме того, рассматриваются вопросы и системы стимулирования труда персонала по группам.

Штатное расписание

Специальность	Образование	Стаж, год	Число рабочих, чел.	Тарифная ставка, руб/час	Оклад, руб	Фонд рабочего времени, час	Затраты на ЗП, руб/год
Специалисты и служащие
…
Итого:			…				…
Рабочие основного производства
…
Итого:			…				…
Рабочие вспомогательного производства
…
Итого:			…				…

Требования к работникам

№ п/п	Должность	Количество	Минимальные требования
1	…	…	…
2	…	…	…

Порядок набора персонала предприятия

Должность	Конкурс, выборы, тестирование	Анкета	Рекомендации	Через службу занятость
…	…	…	…	….
…	…	…	…	….

VIII. Юридический план-

Здесь рассматриваются вопросы формы собственности и правового статуса организации. Указывается юридический адрес и если предприятие имеет акционерную, долевую форму собственности, то указывается распределение акций, паев, долей.

IX. Месторасположение предприятия-

Этот раздел выполняется только для вновь созданных предприятий.

В разделе указывается географическое месторасположение предприятия, обосновывается выгодность расположения предприятия с точки зрения доступности к источникам сырья, энергии, трудовых ресурсов, транспортных систем.

X. Оценка риска и страхования-

Здесь указываются все типы рисков, какие могут возникнуть в процессе создания и работы данного предприятия. Определяются источники рисков и моменты их возникновения. Описываются меры по предотвращению рисков и минимизации их потерь. А также приводится программа страхования от рисков и обосновывается выбор страховщика.

При оценке используется следующая система оценок:

0-риск точно не проявится

25- риск скорее всего не проявится

50- о вероятности проявления риска трудно судить

75- риск скорее всего проявится

100- риск точно проявится

Оценка вероятности проявления рисков

Группы рисков	Оценки экспертов
	1	2	3	Средняя
1) Финансово-экономические риски
неустойчивость спроса
появление конкурента
снижение цен конкурентов
рост цен на сырье
рост налогов
неплатежеспособность потребителя
Зависимость от поставщиков
недостаток оборотных средств
2) Социальные риски
трудности с подбором квалифицированных кадров
негативное отношение местных властей
недостаточный уровень зарплаты
квалификация кадров
3) Технические риски
изношенность оборудования
нестабильность качества сырья
отсутствие резерва мощности
4) Экологические риски
вредность производства
складирование отходов

Мероприятия по предотвращению рисков и минимизации потерь

Группы рисков	Мероприятия по предотвращению рисков и минимизации потерь
1) Финансово-экономические риски
неустойчивость спроса
появление конкурента
снижение цен конкурентов
рост цен на сырье
рост налогов
неплатежеспособность потребителя
Зависимость от поставщиков
недостаток оборотных средств
2) Социальные риски
трудности с подбором квалифицированных кадров
негативное отношение местных властей
недостаточный уровень зарплаты
Квалификация кадров
3) Технические риски
Изношенность оборудования
нестабильность качества сырья
отсутствие резерва мощности
4) Экологические риски
вредность производства
складирование отходов

XI. Финансовый план-

Представляет собой обобщение бизнес-плана в стоимостной форме.

Все данные приводятся для потребительских товаров в расчете на 3 года,

для товаров промышленного назначения приводится в расчете на 5 лет:

Здесь приводится:

1. Программа производства и реализации по видам продукции, включающая объем реализации в натуральном выражении и цену реализации за единицу продукции;

2. Прогноз потока денежных расходов и поступлений.

3. Сводный баланс активов и пассивов

4. Показатели экономических результатов и экономической эффективности бизнес-плана. Эти показатели по возможности приводятся для пессимистического, оптимистического и наиболее вероятного варианта развития событий. При чем, для каждого из этих вариантов обосновывается уровень вероятности его наступления.

Показатели:

• Рентабельность продукции

• Рентабельность обработки продукции

• Рентабельность капитала

• Рентабельность продаж

• Чистый дисконтированный доход

• Срок окупаемости

• Индекс доходности

• Внутренняя норма доходности

• График безубыточности ( для 3 вариантов)

Прогноз объёмов реализации

	200…г	200…г	200…г
Объём реализованной продукции	…	…	…

Калькуляция себестоимости продукции

Статьи калькуляции	200…		200…		200…
	Затраты на ед, руб	Затраты на год выпус, руб	Затраты на ед, руб	Затраты на год выпус, руб	Затраты на ед, руб	Затраты на год выпус, руб
Переменные издержки
Сырьё и материалы
Вспомогательные материалы
Полуфабрикаты
Возвратные отходы (-)
Энергия на технологические нужды
Вода
Пар
Топливо
ЗП осн. раб с ЕСН
Итого переменные издержки
Расходы по содержанию и эксплуатации оборудования
Цеховые расходы
Итого цеховая себестоимость
Производственные расходы
Потеря от брака
Итого производственная себестоимость
Коммерческие расходы
Итого постоянные расходы
Итого полная себестоимость

Прогноз потока реальных денег, тыс.руб.

№ п/п	Показатель	200…г	200…г	200…г
Операционная деятельность		…	…	…
1	Выручка от реализации	…	…	…
2	Переменные затраты	…	…	…
3	Постоянные затраты	…	…	…
4	Амортизация
5	Балансовая прибыль	…	…	…
6	Налог на прибыль	…	…	…
7	Чистая прибыль	…	…	…
8	Амортизация
9	Чистый доход от операций
Инвестиционная деятельность
10	Оборудование
11	Первоначальный оборотный капитал
12	Нематериальные активы
13	Сальдо операционной и инвестиционной деятельности
14	Накопленное сальдо

Сводный баланс активов и пассивов на конец 200…г

Актив	Сумма	Пассив	Сумма
1 Внеоборотные активы		4 Капитал и резервы
1.1ОФ по балансовой стоимости		4.1 Уставный капитал
1.2 Амортизация		4.2 Добавочный капитал
1.3 ОФ по остаточной стоимости (1.1-1.2)		Итого по 4 разделу
Итого по 1 разделу		5 Долгосрочные пассивы
2 Оборотные активы		Итого по 5 разделу
2.1 Запасы(сырьё и материалы)		6 Краткосрочные пассивы
2.2 Дебиторская задолженность		6.1 Кредиторская задолженность, всего в т.ч.
2.3 Денежные средства, всего в т.ч.		По оплате труда
Касса		Во внебюджетные фонды
Р/с		Бюджету
Итого по 2 разделу		Итого по 6 разделу
3 Убытки
Итого по 3 разделу
Баланс		Баланс

Определение точки безубыточности

Аналитическая точка безубыточности рассчитывается по формуле:

Q_б = FC / (P – AVC)

Где Q_б – объем продукции, при котором достигается точка безубыточности;

FC – постоянные издержки;

AVC – средние переменные издержки;

Р – среднегодовая цена.

Расчет чистого дисконтированного дохода

Главный показатель эффективности проекта – чистый дисконтированный доход (ЧДД) – разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и инвестиций. Он рассчитывается по формуле:

ЧДД=S((R_t-З_t^*)(1/(1+Е)^t)) - SК_t (1/(1+Е)^t),

где ЧДД – чистый дисконтированный доход, руб.

R_t- полезный экономический результат на шаге расчета t;

З_t- текущие затраты (без учета капитальных вложений);

t- номер шага (год);

Е-норма дисконта;

Т- горизонт расчета;

К- капитальные вложения.

Расчет индекса доходности

Индекс доходности (рентабельности) (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов (без учета инвестиций) к суммарным капиталовложениям, определяемым с учетом фактора времени:

ИД=S (1/ К_t (1/(1+Е)^t))* S ((R_t-З_t^*)(1/(1+Е)^t)),

Э_t=S ((R_t-З_t^*)(1/(1+Е)^t)),

где Э_t –приведенный эффект.

Расчет внутренней нормы доходности

ВНД - такая норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. ЧДД=0

ВНД находится решением следующего уравнения:

S((R_t-З_t^*)(1/(1+Е_вн)^t)) = SК_t(1/(1+Е_вн)^t),

где Е_вн – ВНД;

Это уравнение решается методом итераций или приближённо графическим способом.

Рекомендуется составить таблицу, в которой должна быть представлена информация о первоначальных затратах и доходах от реализации инвестиционного проекта. Затем целесообразно дисконтировать денежные доходы, постепенно увеличивая ставку дисконтирования до тех пор, пока разность между суммой дисконтированных доходов и затрат не окажется равной нулю. Если полученная разность окажется положительной величиной, то ставку дисконтирования увеличивают до тех пор, пока эта разность не станет отрицательной. Точная величина ВНД может быть определена по формуле линейной интерполяции.

Е_ВН=Е₁+ (ЧДД₁/( ЧДД₁-ЧДД₂))*(Е₂-Е₁),

где Е₁- последнее целое значение нормы дисконта, при котором ЧДД имеет положительное значение;

Е₂ – норма дисконта, при которой ЧДД имеет отрицательное значение;

ЧДД₁ – величина положительного ЧДД;

ЧДД₂ - величина отрицательного ЧДД.

Рисунок 1 – Определение ВНД