— Глава 18 —

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ

ДЕНЕЖНЫМИ ФОНДАМИ

18.1. Политика предприятия

в области оборотного капитала

Оборотный капитал (его синоним в бухгалтерском учете – оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (краткосрочной задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств (табл. 18.1). Аналог этого показателя в отечественной практике — величина собственных оборотных средств.

Таблица 18.1

Балансовый отчет

Текущие активы	Текущие пассивы
Постоянные активы	Долгосрочные кредиты
	Собственные средства

Текущие активы компании - это активы компании, которые обращаются в денежные средства, или переходят в затраты в течение одного года или одного производственного цикла.

Текущие активы хранятся для продажи или перепродажи; будут использованы в процессе производства или оказания услуг; с ними связаны текущие экономические выгоды.

Структура активов приведена в табл. 18.2.

Таблица 18.2

Структура текущих активов

Вид активов	Краткая характеристика
Денежные средства	Денежные средства на всех счетах предприятия и в кассе
Сырье и материалы	Предметы, которые будут использованы в производстве
Незавершенное производство	Товары, производство которых завершено частично
Готовая продукция Дебиторская задолженность	Законченные товары, готовые к продаже Задолженность покупателей за оказанные услуги и поставленные товары
Авансы выданные	Предоплата поставщикам
Краткосрочные финансовые вложения	Краткосрочные денежные вклады или ценные бумаги, приносящие доход

Текущие пассивы — это обязательства компании перед внешними организациями, сотрудниками и бюджетом, которые она должна погасить.

Структура текущих пассивов представлена в табл. 18.3

Таблица 18.3

Структура текущих пассивов

Вид пассивов	Краткая характеристика
Авансы полученные	Товарные кредиты от поставщиков
Кредиторская задолженность	Предоплата, полученная от покупателей
Отложенные затраты	Затраты, отнесенные на прибыль или НЗП
Краткосрочные кредиты	Кредиты, срок погашения которых приходится на ближайший год
Задолженность перед бюджетом	Налоги, начисленные в текущем или прошлых отчетных периодах, но не оплаченные

Собственные оборотные средства показаны на рис. 18.1

Текущие активы Денежные средства Запасы Дебиторская задолженность Авансы выданные Краткосрочные финансовые вложения

–

Текущие пассивы Краткосрочные кредиты и займы Кредиторская задолженность Авансы полученные Прочие текущие обязательства Задолженность перед бюджетом

=

Собственные оборотные средства или чистый капитал

Рис. 18.1. Собственные оборотные средства

Размер собственных оборотных средств показывает реальную сумму средств компании, находящихся в обороте и является одной из характеристик финансовой устойчивости или ликвидности.

Положительная величина собственных оборотных средств говорит о том, что при необходимости оплаты текущих обязательств компания обладает достаточными текущими ресурсами, без продажи фиксированных активов и возврата долгосрочных инвестиций.

В некоторых источниках информации вводится понятие «рабочего капитала» (рис. 18.2)

Чистые текущие активы Денежные средства Запасы Дебиторская задолженность Авансы выданные

–

Текущие пассивы Кредиторская задолженность Авансы полученные Прочие текущие обязательства

=

Рабочий капитал

Краткосрочные финансовые вложения



Краткосрочные кредиты

Рабочий капитал – денежные средства = чистый рабочий капитал

Рис. 18.2. Рабочий капитал

Положительная сумма рабочего капитала показывает — какая часть текущих активов требует финансирования за счет кредитов банков или собственных средств.

О

Рис. 18..3. Оборачиваемость рабочего капитала

трицательная сумма рабочего капитала говорит о том, что часть фиксированных активов финансируется за счет текущих обязательств.

Рабочий капитал — недостаточный показатель для определения эффективности его использования, поскольку при одном и том же рабочем капитале объем продаж может различаться.

Для определения эффективности использования рабочего капитала применяют показатель «Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала» (Коб).

Коб = Объем продаж/Средняя величина рабочего капитала

Часто также используется понятие «период оборота рабочего капитала» (Тоб), которое, в отличие от Коб , период оборота не зависит от длительности анализируемого периода.

Тоб = Число дней в периоде/Коб, или

Тоб = Средняя стоимость рабочего капитала/Средний объем продаж

Для комплексной оценки эффективности использования рабочего капитала необходимо еще учесть рентабельность продаж, перемножив два коэффициента - рентабельности и оборачиваемости, получаем рентабельность рабочего капитала — отношение операционной прибыли к средней величине рабочего капитала. Составные элементы формирования рентабельности рабочего капитала показаны на рис. 18.3.

Рис 18.3. Рентабельность рабочего капитала