Слияние или поглощение: что лучше для бизнеса?

Руководители успешно развивающихся компаний рано или поздно приходят к мысли о необходимости расширения бизнеса. В этом смысле сделки слияния и поглощения – самые эффективные помощники в достижении столь масштабных целей. Правда, как показывает практика, подобный стратегический ход должен быть грамотно разработан. В противном случае его инициаторы могут оказаться у разбитого корыта. Представим, что руководитель какой-либо успешно развивающейся компании пришел к мысли о расширении бизнеса. Он может воспользоваться рыночным механизмом, получившим название «сделки слияния и поглощения», или M&A (сокр. от английского “Mergers and Acquisitions”). Итак, разберемся подробнее в понятиях. Слияние – это объединение двух или более компаний, в результате которого образуется одна новая организация. При этом слившиеся компании перестают существовать. Новая компания берет под свой контроль и управление все активы и обязательства перед клиентами компаний – своих составных частей, после чего последние распускаются. Здесь же стоит сказать о еще одном типе слияния – присоединении. От слияния этот процесс отличается тем, что в результате сделки одна из объединяющихся компаний выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. При этом выжившая компания получает все права и обязанности ликвидированных компаний. Под поглощением же понимается объединение двух или более субъектов, при котором более мелкие участники сделки прекращают свое автономное существование в качестве налогоплательщиков и становятся структурными подразделениями более крупного участника. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех или контрольного пакета акций предприятия на бирже, что означает приобретение этого предприятия. Когда в России говорят о рынке M&A, то зачастую речь идет просто о смене собственников. Например, когда холдинговая группа приобретает актив, а фактической реструктуризации компании не происходит. Пожалуй, именно такие сделки превалируют на отечественном рынке. В мировой же практике под сделками слияния и поглощения подразумевается не только смена собственников, но и масштабная реструктуризация всего бизнеса.

Рост путем присоединения

В ряде случаев фирме целесообразнее развиваться именно через присоединение новых компаний. Во-первых, когда перед организацией стоит задача выхода на региональный рынок. Очевидно, что иностранной или крупной федеральной фирме это сделать труднее, ведь региональную нишу давно оккупировали локальные игроки. Выйти из положения поможет приобретение крупного значимого участника рынка. С его помощью намного удобнее развивать бизнес. Во-вторых, сделки M&A хороши и для расширения уже существующей собственной организации. Как правило, такой механизм становится наиболее выигрышным в условиях растущего рынка или достаточно жесткой конкуренции. Для каждого предприятия существует предел, до которого оно может финансировать себя самостоятельно. В какой-то момент компания понимает, что в связи с благоприятной обстановкой на рынке она может расти и развиваться быстрее, но у нее недостаточно средств, а заемные получить сложно. Чтобы решить проблему, организация может как минимум привлечь партнера или примкнуть к другой фирме. В-третьих, задуматься о присоединении новых компаний впору, когда фирма пытается усилить свою вертикальную структуру. Бывает, добывающая компания покупает фирму, основной деятельностью которой является переработка сырья. В результате первой удается продавать продукты с более высокой добавленной стоимостью. В целом выгоды от объединения для компаний в каждом случае разные. Допустим, у одной организации нет определенной лицензии, а у другой она есть. В то же время у первой фирмы есть необходимые мощности и инвестиции, а второй их не хватает. В ряде случаев сделки слияния и поглощения позволяют достичь экономии за счет увеличения масштаба. Допустим, если поставщик предлагает более высокие скидки за крупные заказы, можно объединить усилия с другой организацией и приобретать у него товар в большем количестве и дешевле. Существует масса факторов, которые заставляют компании обратить внимание на рынок M&A: расширение канала сбыта и линейки продуктов, решение логистических вопросов и т. д. Допустим, одна из описанных выше ситуаций, что называется, «ваш случай», и руководитель принял решение об объединении с другими предприятиями. Решение судьбоносное, поэтому важно определить критерии оценки для будущего партнера по сделке. Это в супермаркете все предельно просто и ясно: можно прийти, выбрать и купить товар. А на рынке слияний и поглощений сталкиваются желание покупателя купить и готовность продавца расстаться со своим активом. Владелец организации не всегда согласен ее продать за предложенную цену. Для покупателя важно заранее определиться с пределом суммы, которую он готов заплатить. Следует проанализировать, что ему может дать рассматриваемый актив. Тем более, если для покупки привлекаются заемные средства.