4. Расчёт внутренний нормы дохода инвестиционной программы.

4.1. Расчёт величины затрат, доходов и прибыли от эксплуатации дороги за период действия инвестиционного проекта.

Определение величины затрат, доходов и прибыли от эксплуатации дороги за период действия инвестиционного проекта в расчёте на 1км

Расчёт величины затрат доходов и прибыли от эксплуатации дороги за период действия инвестиционного проекта в расчёте на 1 км

Таблица 9

Год	Интенсивность движения по новой дороге, авт/сут.	Затраты в ценах на начало первого года, млн.руб.	Доходы в ценах на начало первого года, млн.руб.	Прибыль за год в ценах на начало первого года(2005г), млн.руб.	Коэффициент увеличения цен связи с инфляцией, It	Прибыль за год с учётом коэффициента инфляции, млн.руб.
1	2	3	4	5	6	7
-2		78,9		-78,9	1,25	-98,63
-1		336,6		-336,6	2	-673,20
0		526		-526	3,2	-1683,20
1	1210	15,78	12,12	-3,66	3,08	-11,28
2	1270,5	15,78	12,72	-3,06	8,21	-25,08
3	1334,03	15,78	13,36	-2,42	13,15	-31,81
4	1400,73	15,78	14,03	-1,75	21,05	-36,86
5	1470,76	15,78	14,73	-1,05	33,71	-35,38
6	1544,30	15,78	15,47	-0,31	53,97	-16,89
7	1621,52	15,78	16,24	0,46	86,4	39,78
8	1702,59	15,78	17,05	1,27	172,91	220,02
9	1787,72	15,78	17,91	2,13	221,47	470,65
10	1877,11	15,78	18,80	3,02	354,58	1070,96
11	1970,96	15,78	19,74	3,96	567,69	2248,26
12	2069,51	15,78	20,73	4,95	908,89	4496,63
13	2172,99	15,78	21,76	5,98	1455,16	8707,33
14	2281,64	15,78	22,85	7,07	2329,76	16475,94
15	2395,72	15,78	23,99	8,21	3730,02	30640,42
16	2515,50	15,78	25,19	9,41	5971,88	56220,91
17	2641,28	15,78	26,45	10,67	9561,18	102055,91
18	2773,34	15,78	27,78	12,00	15307,75	183642,27
19	2912,01	15,78	29,17	13,39	24508,21	328055,14
20	3057,61	15,78	30,62	14,84	39238,43	582447,25

Если расчёт выполняется накануне первого года осуществления затрат, то коэффициент к величине прибыли или затрат (исчисленных в ценах на момент выполнения расчета), подлежащих осуществлению в первом году, рассчитывается по формуле:

, где (8)

2% - ежемесячный темп инфляции;

- индекс инфляции внутри года в относительных величинах;

- то же, за один месяц, %;

- порядковый номер месяца от момента выполнения расчета.

К прибыли или затратам, осуществляемым в последующие годы, коэффициент увеличения затрат составляет по отношение к моменту выполнения расчета:

, где (9)

t – число между годом, когда будут выполняться затраты или будет получена прибыль, и годом, в ценах которого делается расчёт.

Гр. 2 - рост интенсивности движения по дороге принят 5%.

Гр. 4 - Д=d*N₀*365.

Гр. 5 – (гр. 4-гр. 3).

Гр. 6 -

Гр. 7 – (гр. 5*гр.6).

Определим величину внутренней нормы дохода (ВНД) инвестиционной программы при нормах дисконта 17% и 19%.

Внутренняя норма дохода за расчётный срок службы (20 лет)

(10)

R_t – прибыль по годам расчётного срока службы объекта;

С_t - затраты по годам;

r_t – внутренняя норма дохода;

t – число лет между годом получения прибыли или осуществления затрат и базовым годом.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:

(11)

Определение величины внутренней нормы дохода (ВНД) инвестиционной программы

Таблица 10

Год	Норма дисконта 17%			Норма дисконта 19%
	Коэффициент дисконтирования для года t, at	Дисконтированная прибыль "+" или затраты "-" в год t	Нарастающий итог по гр. 3 за tлет	Коэффициент дисконтирования для года t, at	Дисконтированная прибыль "+" или затраты "-" в год t	Нарастающий итог по гр. 6 за tлет
1	2	3	4	5	6	7
1	1	-98,63	-98,63	1	-98,63	-98,63
2	0,86	-578,95	-677,58	0,84	-565,49	-664,12
3	0,73	-1228,74	-1906,32	0,71	-1195,07	-1859,19
4	0,62	-6,99	-1913,31	0,59	-6,66	-1865,85
5	0,53	-13,29	-1926,60	0,5	-12,54	-1878,39
6	0,46	-14,63	-1941,24	0,42	-13,36	-1891,75
7	0,39	-14,38	-1955,61	0,35	-12,90	-1904,65
8	0,33	-11,68	-1967,29	0,3	-10,61	-1915,26
9	0,29	-4,90	-1972,19	0,25	-4,22	-1919,48
10	0,24	9,55	-1962,64	0,21	8,35	-1911,13
11	0,21	46,20	-1916,43	0,18	39,60	-1871,53
12	0,18	84,72	-1831,72	0,15	70,60	-1800,93
13	0,15	160,64	-1671,07	0,12	128,52	-1672,41
14	0,13	292,27	-1378,80	0,1	224,83	-1447,59
15	0,11	494,63	-884,17	0,09	404,70	-1042,89
16	0,09	783,66	-100,51	0,07	609,51	-433,38
17	0,08	1318,08	1217,56	0,06	988,56	555,18
18	0,07	Полная окупаемость с процентами на 17 году		0,05	Полная окупаемость с процентами на 17 году
19	0,06			0,04
20	0,05			0,036

Зависимость сроков полной окупаемости от нормы дисконтирования

Норма дисконтирования	Срок окупаемости, лет
17%	17
19%	17

Определяем внутреннюю норму дохода

ВНД=17% + ( ) (12)

ВНД=более + разность между более × нарастающий итог

низкая высокой и низкой при более низкой

норма норм дисконта норме дисконта__

Абсолютная разность между

нарастающими итогами при

низкой и высокой норме

дисконта

.

Вывод: строительство автомобильной дороги в существующих условиях является практически не эффективным, так как очень долгий срок окупаемости по сравнению со всем сроком эксплуатации.