17. Согласны ли Вы с утверждением, что собственный капитал является бесплатным источником финансирования? Обоснуйте ответ.

Нет.

С позиции расчета стоимости капитала целесообразно выделять три источника собственных средств компании: уставный капитал (в акционерном обществе это привилегированные и обыкновенные акции), а также нераспределенную прибыль.

В российской деловой среде распространено заблуждение, согласно которому  собственный   капитал  считается  бесплатным . При этом забывается очевидный факт: платой за  собственный   капитал   являются  дивиденды, и практически всегда это делает  финансирование  за счет  собственных  средств самым дорогим. К примеру, если у собственника бизнеса есть возможность получать дивиденды, скажем, на уровне 40%, стоимость  собственного   капитала  становится более высокой, чем стоимость привлечения кредитов.

Как показывает мировая практика, развитие только за счет  собственных  ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли в компанию) уменьшает некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки (см. Рынок ценит деньги, а не прибыль). Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала  при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы владельцев компании на их вложенный  капитал . Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. Особенно это актуально для малых и средних компаний.

18. Согласны ли вы с утверждением, что товарный кредит – самый дешевый и доступный источник заемного капитала? Обоснуйте ответ.

Да.

Облигационный заем доступен только предприятиям с прибыльностью не менее 1 млрд. руб. в год. Да и минимальный размер эмиссии 500 млн. руб.

Банковский кредит также является недешевым удовольствием: высокая плата за пользование, залог, бумажная волокита.

Финансовый лизинг также дорог в привлечении.

Товарный же кредит прост в оформлении и недорого стоит.

19. Согласны ли вы с утверждением, что чем больше ставка налога на прибыль, тем выше эффект финансового рычага? Обоснуйте ответ.

Нет. Чем больше ставка налога на прибыль при прочих равных условиях, тем ниже эффект финансового рычага.

Эффект   финансового   рычага  (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия и рассчитывается по формуле:

ЭФР =(1—Нп)*(Ра—Цзк)*ЗК/СК

где Н_п —  ставка   налога   на   прибыль , в долях ед.;

Рп — рентабельность активов (отношение суммы  прибыли  до уплаты процентов и налогов  к среднегодовой сумме активов), в долях ед.;

Ц_зк — средневзвешанная цена заемного капитала, в долях ед.;

ЗК — среднегодовая стоимость заемного капитала; СК — среднегодовая стоимость собственного капитала.

20. Согласны ли вы с утверждением, что чистый денежный поток равен прибыли от операционной деятельности? Обоснуйте ответ.

10