Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется соотношением собственного и привлеченного (заемного) капитала. Для этого используются различные показатели, которые принято называть коэффициентами. Среди них наиболее распространенными являются коэффициенты автономии и обеспечения долгов.

Коэффициент автономии (kа) определяется путем деления собственного капитала на итоговую цифру (итог) баланса предприятия:

kа = Кс / Кб, (17.15)

где Кс — собственный капитал предприятия;

Кб — итог баланса предприятия по состоянию на определенную дату.

По данным табл. 17.2, например,

kа = 14 500 / 23 420 = 0,62

Это означает, что активы предприятия на 62% обеспечены собственными средствами. Остальная часть (38%) финансируется за счет долговых обязательств. Такая величина коэффициента является приемлемой — долги полностью покрываются собственным капиталом. Если kа<0,5, то возрастает риск неуплаты долгов, а отсюда возникает беспокойство кредиторов. Увеличение значения коэффициента автономии ведет к повышению финансовой независимости и уменьшению риска нарушения финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент обеспечения долгов (kод) является модификацией первого показателя и определяется как соотношение собственного и привлеченного капитала

kо.д = Кс/Кд.о, (17.16)

где Кд.о — долговые обязательства (привлеченный капитал). Так, в соответствии с данными баланса предприятия (табл. 17.2)

kо.д = 14 500 / 8920 = 1,625

Следовательно, собственный капитал превышает долги в 1,625 раза. Нормальной считается ситуация, когда kод  1.

Нужно учитывать тот факт, что аналитическая оценка финансового состояния на базе таких коэффициентов является не всегда однозначной. Безусловно, уменьшение доли долгов в совокупном капитале укрепляет финансовую независимость предприятия. Однако в то же время суживается выбор источников финансирования и возможность повышения эффективности его деятельности.

При определенных условиях выгодно брать кредиты. В таком случае проявляется эффект так называемогофинансового рычага (ливериджа), который выражают через отношение задолженности к собственному капиталу.

Когда плата за кредит меньше чем рентабельность активов с учетом налогообложения, увеличение задолженности (увеличение отношения Кд.о / Кс)ведет к росту рентабельности собственного капитала. Значит, привлечение кредита в данном случае является финансовым рычагом (ливериджем) повышения эффективности деятельности предприятия.

Платежеспособность предприятия, т. е. его способность своевременно рассчитываться по долгам, определяется с помощью коэффициентов ликвидности. Они показывают, насколько краткосрочные обязательс тва покрываются ликвидными активами. Поскольку текущие активы имеют различную ликвидность, постольку определяется несколько коэффициентов ликвидности — общей, срочной и абсолютной.

Коэффициент общей ликвидности (kо.л) — это отношение оборотных активов (раздел ІІ актива баланса) к краткосрочным пассивам (раздел IV пассива):

kо.л = Ко.а / Кк.з, (17.17)

где Ко.а — оборотные активы предприятия;

Кк.з — краткосрочная задолженность предприятия.

По данным баланса предприятия (табл. 17.2)

kо.л = 12 200 / 4920 = 2,48

Это означает, что оборотный капитал предприятия превышает краткосрочную задолженность приблизительно в 2,5 раза. Если kо.л < 2, то платежеспособность предприятия считается низкой. При непомерно высоком его значении (kо.л > 3-4), может возникнуть сомнение относительно эффективности использования оборотных активов. На оптимальную величину kо.л заметно влияет доля товарно- материальных запасов в оборотных активах. Для предприятий с небольшими запасами такого вида и оперативно оплачиваемыми дебиторскими обязательствами будет приемлемым более низкий уровень соотношения оборотных активов и краткосрочной задолженности (kо.л < 2) и, наоборот, на предприятиях, в оборотных активах которых велик удельный вес товарно-материальных запасов, это соотношение необходимо поддерживать на более высоком уровне.

Коэффициент срочной ликвидности (kс.л) исчисляется как отношение оборотных активов высокой (срочной) ликвидности к краткосрочным пассивам, то есть

kс.л = Кс.л / Кк.з, (17.18)

где kс.л — оборотные активы высокой (срочной) ликвидности, к которым относятся оборотные активы за минусом товарно-материальных запасов.

В нашем примере (табл. 17.2)

kс.р = 5100 / 4920 = 1,04

Такая величина kс.л является нормальной и свидетельствует о возможности своевременной оплаты долгов. Если kс.л < 1, то платежеспособность предприятия невысокая.

Коэффициент абсолютной ликвидности (kа.л) — это отношение абсолютной ликвидных активов к краткосрочным пассивам:

kа.л = Ка.л / Кк.з, (17.19)

где kа.л — абсолютно ликвидные активы предприятия (деньги и их эквивалента).

По данным табл. 17.2.

kа.л = 3000 / 4920 = 0,61

Нормальной можно считать ситуацию, когда kа.л   0,5.

Уровень ликвидности предприятия зависит от его прибыльности, но однозначная связь между этими показателями прослеживается только в перспективном периоде, где высокая прибыльность является предпосылкой надлежащей ликвидности. В краткосрочном периоде такой прямой связи нет. Предприятие с неплохой прибыльностью может иметь низкую ликвидность вследствие больших выплат собственникам, надежности дебиторов и т.п. Следовательно, обеспечение удовлетворительной ликвидности предприятия требует определенных управленческих усилий и оптимизации финансово- экономических решений.

54 53 Оценка финансово-экономического состоянияпредприятия (организации)

Сущность и информационная база оценки

Финансово-экономическое состояние предприятия (организации) характеризуется уровнем его (ее) прибыльности и оборачиваемости капитала, финансовой устойчивостью и динамикой структуры источников финансирования, способностью рассчитываться по долговым обязательствам.

Правильная оценка финансовых результатов деятельности и финансово-экономического состояния предприятия в современных условиях хозяйствования крайне важна как для его руководства (администрации), так и для инвесторов, партнеров, кредиторов, государственных органов. Финансово-экономическое состояние предприятия почти всегда интересует и его конкурентов, но уже в противоположном аспекте — они заинтересованы (что вполне естественно) в ослаблении позиций конкурентов на рынке.

Для оценки финансово-экономического состояния предприятия (организации) необходима соответствующая информационная база и прежде всего отчет о финансовых результатах и баланс — синтетический документ о составе средств деятельности предприятия (организации) и источниках их формирования в денежной форме на определенную дату.

Соотношения между отдельными группами активов и пассивов баланса имеют важное экономическое значение и используются для оценки и диагностики финансового состояния субъектов хозяйствования.

Оценка финансово-экономического состояния на определенную фиксированную дату осуществляется на основе анализа официальных документов, прежде всего баланса предприятия (организации). Для этого применяются определенные группы и конкретные расчетные показатели по каждой группе

55 Общая характеристика процессареструктуризации предприятий (организаций)